Вице-премьер вернулся к теме компенсации собственникам частных фондов. В предыдущие две недели эта проблематика замалчивалась в комментариях г-на Келимбетова (пожалуйста, предыдущий номер “Панорамы”) и главы Нацбанка Григория Марченко (пожалуйста, Панорама № 4). (Правда, г-н Марченко в своей первой реакции на создание ЕНПФ затрагивал тему компенсации владельцам фондов, отмечая, что крайне важно проведение независимой и непредвзятой оценки их стоимости, чтобы не возникало подозрений в ее занижении или завышении). Затем спикеры говорили только о трех альтернативах для фондов - преобразование в компании по управлению активами, в фонды, осуществляющие управление добровольными пенсионными взносами, либо о ликвидации. Очевидно, однако, что взрывоопасная для обеих сторон тема, связанная с компенсациями, не могла не всплыть вновь.

При этом г-н Келимбетов высказал достаточно неожиданные предложения, к тому же не связанные с выплатами живых денег. Он отметил, что два из четырех крупнейших пенсионных фондов и так контролируются государством - это ГНПФ и “УларУмiт”, контролируемый через БТА. (Суммарно доля 4 крупнейших фондов составляет примерно 75% рынка. При этом наименьшая рыночная доля - 9,5% у НПФ “Грантум”, у НПФ “УларУмiт” - 12, 6% пенсионных накоплений, у НПФ ГНПФ - 19,6%, и у НПФ Народного банка - 33,3% по данным на 1 января.

Следующие по размерам за “Грантумом” фонды “Астана” и “Капитал” управляют 6,6% и 5,7% от всех пенсионных накоплений соответственно). Возможности, о которых сказал г-н Келимбетов, связаны с предложениями владельцев двух фондов из этой большой “четверки”. По его мнению, компенсация за вливание в ЕНПФ фонда “Грантум” могла бы состоять в обмене на такой же по стоимости пакет акций в “Казкоммерцбанке” (согласно данным фондовой биржи ФНБ “Самрук-Казына” владеет 21,24% акций банка). Плата за присоединение вкладчиков НПФ Народного банка выглядит существенно более экзотической, и может, по мнению вице-премьера, состоять в сопоставимом по стоимости пакете акций БТА.

Пресс-служба ККБ, отвечая на запрос агентства “КазТАГ”, отметила по этому поводу, что “Если будет принято соответствующее решение о выкупе у банка его акций в пенсионном фонде, то мы готовы работать с государственными органами над деталями такой сделки”. Народный банк распространил в свою очередь гораздо более объемное заявление, смыслом которого выглядит, пожалуй, крайне осторожное отношение к предложению, которое будет рассматриваться банком со всем возможным консерватизмом и, очевидно, не будет принято безусловно. Банк отмечает, что “ИА “Интерфакс-Казахстан” распространило информацию о возможном выкупе государством у АО “Народный Банк Казахстана” доли в акционерном обществе “Накопительный пенсионный фонд Народного Банка Казахстана, дочерняя организация АО “Народный Банк Казахстана” и расчете акциями АО “БТА Банк”.

В связи с поступающими многочисленными запросами, а также во избежание распространения недостоверной информации Народный банк полагает нужным сообщить следующее. Народный банк всегда рассматривал Пенсионный фонд как стратегический актив Группы Halyk. В настоящее время Пенсионный фонд Народного банка является флагманом пенсионной системы Казахстана, который за почти 15 лет своей деятельности обеспечил высокоэффективное профессиональное управление пенсионными активами, финансовую устойчивость и прозрачность, смог заработать доверие миллионов вкладчиков. По состоянию на 19 февраля 2013 года Народному банку не поступало каких-либо официальных предложений по выкупу доли в Пенсионном фонде, в том числе со стороны государственных органов. Соответственно, не рассматривался и порядок расчетов за акции Пенсионного фонда, в том числе акциями БТА Банка.

Народный банк считает, что подобные корпоративные действия требуют тщательного изучения с учетом (1) их соответствия стратегии развития Группы Halyk, (2) экономической целесообразности, (3) интересов вкладчиков, клиентов, кредиторов, акционеров, сотрудников, (4) соответствия нормам законодательства и банковского регулирования, (5) листинговым требованиям фондовых бирж, (6) условиям действующих договоров, (7) справедливой оценки стоимости активов и совершаемых сделок.

Народный банк планирует провести предварительные консультации с представителями правительства Республики Казахстан и АО “Самрук-Казына” с целью прояснения сложившейся ситуации. Народный банк будет рассматривать возможность продажи или обмена доли в Пенсионном фонде только в случае поступления официальных предложений”.

Оценить, насколько выгодно такое предложение, каждому из потенциальных участников сделки достаточно сложно, поскольку речь идет об обмене активами, которые в настоящий момент вряд ли обладают осязаемой рыночной стоимостью. Очевидно, что НПФ Народного банка, это крупнейший казахстанский пенсионный фонд с весьма высокими стандартами управления (фонд имеет наивысший рейтинг на казахстанском пенсионном рынке от “Эксперт РА Казахстан”) и до сих пор бывший для банка беспроблемным и генерирующим для группы достаточно значительную прибыль. После решения о создании ЕНПФ, вероятно, фонд перестал обладать реальной рыночной стоимостью. С другой стороны, речь идет об акциях актива, который, вероятно, является наибольшей головной болью для “Самрук-Казыны”. Если предложение делается Народному банку с тем, чтобы он в дальнейшем стал и стратегическим инвестором для БТА Банка, чтобы реализовать принятое политическое решение о выходе государства из капитала 3 банков, принадлежащих “Самрук- Казыне”, то это, пожалуй, еще более пугающая перспектива.

Если бы подобное предложение было сделано, то это выглядело бы как своеобразная акция возмездия. Поскольку руководство Халык банка традиционно занимало достаточно активную позицию по поводу БТА, считая, например, что вхождение в банк российского Сбербанка, который долгое время рассматривался как потенциальный приоритетный инвестор, должно быть обусловлено какими-то конкретными обязательствами по поводу возврата российских активов БТА. (Привлечение в качестве инвестора именно кого-то из российских госбанков обуславливалось огромными суммами проблемных активов БТА на российском рынке). После того, как у Сбербанка, очевидно, не осталось намерений, связанных с БТА, предложить этот актив наиболее резким критикам, опасающимся экспансии российского банка, выглядит достаточно красочным ходом. Любопытно, что до идеи, высказанной г-ном Келимбетовым, аналитики “Халык Финанс” называли возможную синергию при покупке БТА кем-либо из крупных казахстанских банков “достаточно ограниченной”. А также отмечали, что политическое решение о выходе государства из капитала банков в жесткие сроки ослабляет позиции продавца в связи с ценой актива.

В то же время на рынке появилась информация о снижении аналитиками прогнозов по акциям самого Народного банка после решения об объединении пенсионных фондов. Эффект потерь для чистой прибыли группы оценивается в 6 - 7%. Что касается эффекта для акций банка от предложения вице-премьера, то в среду акции Народного банка снизились на казахстанском рынке более, чем на 3%, а во вторник снижение составило 2.6%. Для акций Казкоммерцбанка эффект от предложений оказался в течение двух дней нулевым. При этом если предположить, что решение о получении компенсации за пенсионный фонд в виде акций БТА будет отвергнуто Народным банком, то в “сухом остатке” может оказаться как раз получение в качестве компенсации за “Грантум” Казкомом какого-то количества своих акций. При этом в отличие от всех остальных активов, о которых говорится применительно к предложениям г-на Келимбетова, акции ККБ имеют реальную, а не виртуальную рыночную стоимость.

Понятно, что речь, скорей всего, идет о каком-то импровизационном реагировании на ситуацию, возникшую после создания ЕНПФ. И какие-то попытки решения проблем приходится изобретать на ходу, очевидно, что устраивающие всех компромиссы вряд ли могут быть найдены. При этом именно г-н Келимбетов был, пожалуй, наиболее убежденным сторонником создания единого государственного фонда, заговорив об этом первым из руководителей экономического блока.