Все индивидуальные пенсионные счета будут сохранены и переданы в единый накопительный фонд. По оценкам г-на Марченко, понятно, что эффективным пенсионное обеспечение может быть только в рамках смешанной системы. Те, кто говорят, что необходимо полностью отказаться от накопительной системы, либо не занимались профессионально вопросами, связанными с “пенсионкой”, либо преследуют какие-либо “квазиполитические цели”.

Глава Нацбанка отметил существование трех альтернатив для действующих НПФ. Сохранение в роли управляющих компаний; преобразование в фонды, осуществляющие исключительно управление добровольными пенсионными накоплениями; либо ликвидация. В последнем случае фонды должны продать свои собственные активы, которые они инвестировали параллельно со средствами вкладчиков. Говоря предварительно о каждой из этих альтернатив, глава Нацбанка отметил, что управляющие компании будут получать мандат на управление пенсионными деньгами в ходе тендеров. Это может быть инвестирование в бумаги казахстанских корпоративных эмитентов или госбумаги. Примерно такая же система применяется при внешнем управлении средствами Нацфонда, и происходит практически селекция наиболее эффективных управляющих.

Руководитель центрального банка также считает крайне важным, чтобы хотя бы один из НПФ пошел по пути преобразований в добровольный пенсионный фонд. Именно с добровольными фондами связана теперь возможность выбора для вкладчиков и идея конкуренции, поскольку они должны будут доказать, что могут быть эффективнее ЕНПФ, создаваемого на базе НПФ ГНПФ. Достигнуты договоренности, что будут восстановлены те налоговые льготы, которые существовали некоторое время назад для добровольных взносов в размере до 5% от зарплаты. Г-н Марченко отметил, что, вероятно, и сам станет вкладчиком такого фонда, и “разумные люди” пользовались этой возможностью, когда существовал льготный порядок налогообложения. Количество добровольных счетов, правда, невелико, и это “один из упреков”, которые можно бросить менеджменту фондов.

В целом же накопительная пенсионная система за 15 лет доказала свою эффективность, поскольку накопленная доходность все же в полтора раза выше инфляции. Позиция главы Нацбанка состоит сейчас в том, что накопительную пенсионную систему надо защищать от крайних оценок, которые исходят с двух сторон. Одна из крайностей состоит в том, что в идее единого фонда отсутствует смысл, вторая в том, что существовавшая накопительная система была ошибкой. Причем глава Нацбанка убежден в том, что преимуществом ЕНПФ станет снижение издержек, комиссии, по его мнению, удастся снизить их без особого напряжения. Он вновь вспомнил менеджмент фондов, который не последовал призывам Нацбанка и примеру НПФ ГНПФ по снижению комиссий. В тот момент расчеты показывали, что это было вполне возможно. Второй плюс - в сохранности средств. У ЕНПФ по определению не будет аффилированных структур, но г-н Марченко считает крайне важным заложить в принимаемом законодательном пакете определенные институциональные гарантии, чтобы не возник соблазн использовать пенсионные средства. Спикер, сделал специальную оговорку, что считает это принципиально невозможным “при нынешнем правительстве и Нацбанке”. Но неизвестно, что будет через 20 или 30 лет.

Он отметил, что практически все бывшие британские колонии имели единые фонды сразу после распада империи, но только у Сингапура и Малайзии этот опыт оказался эффективным. Всегда существуют предложения финансировать за счет пенсионных средств дефицит бюджета или осуществлять дешевые размещения в условиях, когда в стране будет высокая инфляция. Институциональными гарантиями от такого развития событий могут стать создание инвестиционной стратегии фонда, и наблюдательного совета. Причем предварительно с правительством достигнута договоренность, что в нем должны быть два представителя от Кабмина, два от Нацбанка, два от рынка и три независимых директора. Отвечая на вопрос “Панорамы” о том, как может развиваться ситуация с лимитами инвестиций фонда на внешних и внутренних рынках, г-н Марченко отметил нецелесообразность каких-то резких изменений. Существующие лимиты предусматривают возможность инвестирования на внешних рынках до 40% пенсионных средств, на самом деле инвестировано примерно 9%. Попытки резких изменений привели бы к распродажам бумаг на внутреннем рынке, чего допустить нельзя. Лимиты внешних инвестиций для ЕНПФ могут составлять, по мнению спикера, 40% или увеличиться до 50%, но для этого необходим как минимум 5-летний переходный период.

Говоря о предельных колебаниях цен на бумаги, разрешенные к покупке и продаже пенсионными фондами (размеры таких колебаний определены биржей), председатель Нацбанка отметил, что это попытка не допустить злоупотреблений со средствами вкладчиков в переходной ситуации, когда кое-кто из менеджеров решит, что “жизнь кончилась” и можно половить рыбку в мутной воде. При этом Нацбанк готов рассмотреть альтернативы, которые позволили бы исключить злоупотребления. Если речь идет о покупке инструментов на внешних рынках, то и здесь, безусловно, необходима привязка к рыночным котировкам. Г-н Марченко, кстати, исключает связь между недавним падением акций “КазТрансОйла” с действовавшим запретом на сделки с ними пенсионных фондов. Акции начали снижаться за день до введения запрета под влиянием публикации результатов деятельности компании ниже ожиданий. При восстановлении почасовой картины, по его словам, это может отметить любой объективный аналитик. Комментируя по нашей просьбе то, как создание единого фонда может повлиять на появление более долгосрочного фондирования для банков за счет пенсионных средств, глава Нацбанка отметил, что все было готово к тому, чтобы двигаться в этом направлении уже в январе, но было принято решение о создании ЕНПФ. В этой ситуации среднесрочные банковские облигации готов пока покупать, пожалуй, только ГНПФ, что не так мало с учетом того, что туда происходит активный переток вкладчиков. Несомненно, среднесрочные банковские облигации будут интересны и ЕНПФ, поскольку доходность по ним будет выше инфляции и значительная часть средств может пойти на финансирование казахстанского реального сектора.

Спикер подчеркнул, что подходы, о которых он говорил, являются общим видением и правительства, и Нацбанка. Изменения в законодательстве, связанные с созданием единого фонда, должны затронуть 8 кодексов и 22 закона, и при самом быстром развитии событий это займет “месяца три”. При этом сформулированной задачей остается то, что все пенсионные накопления граждан должны быть консолидированы в ЕНПФ к 1 июля.