Отвечая на вопрос Панорамы, г-н Ереденаев подтвердил, что “Индустриальный Казахстан” произвел переоценку своего портфеля там, где это было возможно, по справедливой рыночной стоимости, а там, где речь идет об инструментах с невысокой ликвидностью - в соответствии с регуляторными требованиями.

Главная причина неудачи “Индустриального Казахстана” состоит, на взгляд спикера, в том, что небольшие фонды в целом оказываются на казахстанском рынке неэффективными. Их административные расходы сопоставимы с расходами крупных НПФ, высоки требования к капитализации, и в то же время они обладают ограниченной возможностью привлечения новых вкладчиков, поскольку у них нет большой филиальной сети. “Индустриальный Казахстан” возник как корпоративный фонд “Казахмыса”, и его вкладчиками являются сотрудники корпорации. В доступе к этой клиентской базе заключается один из мотивов интереса к слиянию со стороны ГНПФ. Присоединенный фонд имеет филиалы исключительно в Карагандинской и Восточно-Казахстанской областях, и вкладчики, заранее получившие информацию о предстоящем слиянии, уже достаточно массово обращаются в ГНПФ за выписками и консультациями, связанными с переводом накоплений.

С точки зрения количественных показателей прирост, полученный ГНПФ в результате поглощения, выглядит не слишком впечатляюще. Активы, передаваемые от “Индустриального Казахстана”, составляют Т14 млрд - немногим более 2% от активов госфонда в Т623 млрд. Рыночная доля ГНПФ, по статистике КФН на начало ноября, составила 19,3%, а в декабре вырастет, по оценкам управляющего директора, “может быть, до 20%”.

Комментируя вероятность дальнейших слияний с небольшими фондами, спикер заявил, что в 2013 году существуют предпосылки для уменьшения числа участников рынка. ГНПФ, однако, пока не получал никаких конкретных предложений, и все это находится “на уровне слухов”. Оптимальное количество игроков, считает г-н Ерденаев, должно составить “пять-шесть”. При этом сами слияния будут происходить под влиянием не каких-то административных, а именно рыночных факторов.

Прогноз управляющего директора на 2013 год для пенсионного рынка состоит в том, что дефицита инвестиционных инструментов, вероятно, не будет. Фонд поучаствовал в IPO “КазТрансОйла”: правда, подал заявку на крупную сумму, а купил, как все НПФ, на значительно меньшую. Еще одним недавним приобретением стали акции K’Cell. В 2013 году состоится несколько “народных IPO” нацкомпаний, кроме того, по мнению спикера, возможны значительные размещения облигаций, в том числе банков.

ГНПФ также увеличивает долю вложений в бумаги зарубежных корпоративных эмитентов (недавно в этом направлении сделаны регуляторные послабления). Один из комментариев г-на Ерденаева состоит в том, что “российский рынок может стать нам ближе”. Тем не менее, вложения в акции по-прежнему ограничены довольно скромным прогнозируемым уровнем. ГНПФ также имеет вложения в зарубежные гособлигации в объеме выше среднерыночных. Топ-менеджер отметил, в частности, что в период нестабильности фонд купил 30-летние US treasures примерно на $200 млн, а затем в какой-то момент продал бумаг примерно на $100 млн, чтобы зафиксировать прибыль. Дальнейшая динамика по этому инструменту не совсем ясна; остающаяся часть высоколиквидных бумаг остается у ГНПФ в торговом, а не в инвестиционном портфеле, и продажи и покупки могут осуществляться достаточно оперативно. Что касается рынка золота, то в заканчивающемся году он был достаточно волатилен и, скорее всего, останется таким же в 2013 году. Регулятор расширил возможности инвестирования в золото до 20% портфелей пенсионных фондов, но ГНПФ ограничится объемом от 5 до 10%.

Комментируя по просьбе Панорамы возможное влияние на показатели фондов повторной реструктуризации БТА, г-н Ерденаев отметил, что оно не должно быть слишком значимым, поскольку, например, 4-миллиардные вложения в банк ГНПФ составляют всего 0,74% от его портфеля. В ходе первой реструктуризации все инвестиции пенсионных фондов стали субординированным долгом, который теперь конвертируется в 2,5% акций банка. За этими потерями стоят интересы вкладчиков. Фонды озаботились этой проблемой, обсуждали ее в Ассоциации финансистов и отправляли обращения в правительство, Нацбанк и “Самрук- Казыну”. В настоящее время, однако, реструктуризация завершена, Специализированный экономический суд принял решение, и внесение каких-то корректив в параметры процесса уже невозможно.