Хуже, чем несколько месяцев назад, выглядит сопоставление трехлетних доходности и инфляции. Сейчас их значения - 13,87% против 21,44% соответственно. По состоянию на 1 июня средневзвешенная доходность была намного лучше - 15,41%. Очевидно, ухудшение результатов связано не только со снижением фондовых рынков в июне, но и с исключением из расчета коэффициента мая 2009 года, когда, напротив, происходил рост. Близкую к показателю инфляции трехлетнюю доходность в 21,41% показал НПФ “Астана”, относительно недалеко - 20,81% - оказался НПФ “Грантум”, который до этого в течение длительного времени перекрывал инфляцию.

Председатель правления НПФ “Астана” Андрей Карягин в своем комментарии, приводимом в сообщении о результатах фонда, отметил: “Сегодня все мы наблюдаем некоторое снижение доходности пенсионных фондов Казахстана. Это связано со снижением официального уровня инфляции, финансовыми проблемами Европейского союза и сезонного спада котировок на фондовых рынках. Однако, я думаю, что волноваться не стоит. По расчетам экспертов, уже в следующем месяце мы увидим рост доходности большинства НПФ”. Возможно, речь идет в большей степени о доходности за период в год, чему и был посвящен пресс-релиз.

Три фонда на казахстанском рынке показывают, однако, отрицательную годовую доходность. Причем НПФ “Индустриальный Казахстан” - сразу минус 5,29%, притом, что еще месяц назад его доходность находилась в положительной зоне. Минус 0,92% демонстрирует НПФ Народного банка и минус 0,32% - НПФ “Отан”. Наилучший уровень доходности за 12 месяцев - у НПФ “НефтеГаз-Дем” - 4,6%.

Ключевым для пенсионного рынка показателем, однако, остается пятилетняя доходность фондов и ее соотношение с допустимым минимальным значением доходности, которое рассчитывается исходя из формулы: скорректированный средневзвешенный коэффициент минус 30% по состоянию на конец года. На 1 июля норматив пятилетней доходности составил 20,27%, и крайне сложно представить, что его по итогам года сможет выполнить НПФ “Индустриальный Казахстан”, чья пятилетняя доходность составила 8%. Еще месяц назад она превышала 16%, и, возможно, ухудшение ситуации обусловлено признанием обесценения каких-то инвестиций. Тем не менее это умеренно влияет на миграцию вкладчиков. Согласно статистике КФН, которая имеется, правда, только на 1 июня, доля фонда в совокупных пенсионных накоплениях составила 0,71%, тогда как на начало года этот показатель был 0,87%. Если говорить о крупных фондах, то не самые лучшие результаты НПФ Народного банка в последние месяцы практически не сказываются на рыночной доле: 33,05% против 33,10% на начало года. Действительно существенные потери понес “Улар Умит”, доля которого за 5 месяцев снизилась с 15,58% до 13,53%. Кстати, на сей раз в статистике КФН на 1 июля не приводятся показатели доходности фонда за все три периода. Очевидно, на доходность “Улар Умита” оказали влияние принятие управления над активами НПФ “Коргау” и слияние с НПФ БТА. В случае принятия на себя управления активами проблемного НПФ к фонду, согласно регуляторным правилам, не могут применяться нормы о компенсации вкладчикам за их счет до уровня минимальной пятилетней доходности в течение двух лет. В ситуации оттока вкладчиков показывать высокую доходность сложно, поскольку слишком значительную часть средств необходимо держать в высоколиквидных активах. Уровень пятилетней доходности ниже минимального уровня, но в пределах “досягаемости” до конца года демонстрирует также НПФ “Отан” - 18,61%.

При этом средневзвешенный скорректированный коэффициент доходности рынка очень существенно, почти в два раза, отстает от уровня пятилетней инфляции: 28,96% против 56,81%.