Аналитики и по итогам декабря, и по итогам января оценивали ситуацию с золотовалютными резервами Нацбанка. По поводу декабрьских результатов было отмечено,что “объем золотовалютных резервов в декабре упал ниже уровня 2010 г., сократившись на 10,6% в месячном сопоставлении до $25,2 млрд (-0,3% в годовом сопоставлении). Снижение резервов в первую очередь обусловлено проводимой НБК политикой привязки тенге к доллару, несмотря на укрепление доллара относительно ведущих мировых валют. Ранее в 2011 г. председатель НБ заявил о готовности банка потратить сумму до $20 млрд из национального резерва на поддержание экономики. В то же время по поводу ситуации в январе, когда, напротив, произошел рост резервов, аналитики компании отмечают, что “золотовалютные резервы выросли в январе на 15,2% к предыдущему месяцу (+8,2% в годовом сопоставлении) до $33,1 млрд на фоне тенденции к ослаблению доллара. НБ продолжил борьбу против укрепления тенге в соответствии со стратегией оказания поддержки экспортирующим отраслям промышленности. Объем непогашенных краткосрочных нот составил $3,6 млрд (против $3,4 млрд в декабре 2011 г. и $6,8 млрд в январе 2011 г.). Избыточная ликвидность продолжила перетекать в среднесрочные и долгосрочные долговые обязательства, выпускаемые Министерством финансов. Процентная ставка по обоим финансовым инструментам продолжает оставаться отрицательной (1,46% по долговым обязательствам НБК и 5,8% по долговым обязательствам Министерства финансов)”.

В связи с этими оценками Панорама попросила аналитика “Ренессанса” Геннадия Бабенко прокомментировать то, существует ли необходимость в более свободном движении тенге на валютном рынке. По мнению г-на БАБЕНКО, “согласно предыдущим выступлениям председателя Нацбанка Григория Марченко нынешняя политика по обменному курсу продиктована экспортной направленностью экономики и направлена на поддержку компаний, экспортирующих ресурсы. Тем не менее, неконтролируемый обменный курс позволит экономике сделать шаг в сторону свободных рыночных отношений. Это не только позволит НБ не расходовать свои резервы на поддержание стабильного курса, но и будет позитивно воспринято инвесторами и также подстегнет компании-экспортеры к дальнейшему развитию ввиду ужесточения условий конкуренции. В то же время следует заметить, что в нынешних условиях не стоит полностью отдавать обменный курс на откуп рынку и, возможно, нужно выбрать промежуточный вариант. Хорошим примером может быть Россия, которая, дав рублю больше свободы, держит его в неофициальном коридоре, не допуская излишней волатильности на рынке. Придерживаясь же своей нынешней политики, Нацбанк может оказаться в ситуации, подобной 2009 году, когда значительные средства на удержание курса были уже потрачены, но резкой девальвации и, как результата, жесткого шока для экономики, избежать не удалось”. Очевидно, что эти оценки выглядят весьма интересно на фоне предложений казахстанской стороны теснее координировать валютную политику в рамках ЕЭП, при этом большая волатильность рубля оценивается все же скорей с отрицательным знаком, как и влияние на казахстанскую экономику слишком сильных девальваций рубля, во многом из-за которых пришлось дважды менее масштабно, но резко девальвировать тенге.

Другой аналитик “Ренессанса” Кирилл Рогачев ответил на вопросы Панорамы, связанные с банковским сектором. По его оценкам, “в декабре прошлого года банковский сектор продемонстрировал 2%-ный рост кредитного портфеля в месячном сопоставлении, при этом банк Халык стал лидером, показав рост в 5,5%. В январе кредитный портфель сектора остался на уровне предыдущего месяца, что может быть частично обусловлено эффектом сезонности, тогда как существенный отток вкладов из БТА Банка не стал сюрпризом для рынка, учитывая реструктуризацию его долговых обязательств. Мы ожидаем, что в 2012 г. кредитование будет расти преимущественно за счет более мелких участников рынка, при этом основное внимание кредитных организаций будет сосредоточено на потребительском кредитовании”. В то же время “высокая доля проблемных кредитов на балансах банков Казахстана вызвана тем, что банки не имеют стимула списывать их. В связи с этим для оценки качества активов мы предпочитаем смотреть на уровень покрытия проблемных кредитов резервами, нежели на их долю в кредитном портфеле. Исходя из этого показателя, большинство банков выглядят достаточно неплохо - так, на 1 февраля 2012 года проблемные кредиты банка Халык были на 107% покрыты резервами, для Казкоммерцбанка этот показатель составил 101% (локальные стандарты отчетности). Еще одним признаком улучшения качества кредитного портфеля является сокращение спрэда между полученным и накопленным процентным доходом”.