В то же время 22 российских управляющих или более трети российского рынка по количеству игроков и вовсе показали отрицательный результат в условиях высокой волатильности на фондовых рынках в прошлом году. (На казахстанском рынке отрицательную доходность по итогам года показал всего один фонд.) При этом комментарии управляющих пенсионными активами, оказавшихся в значительном минусе (приводятся имена фондов, показавших и минус 15%, и минус 17% годовых), говорят о том, что инвестиционные стратегии были во многом сформированы в виде инвестиций в отраслевые индексы акций, при этом в момент снижения индексов в IV квартале прошлого года происходила диверсификация инвестиционной стратегии. Представители российских фондов, показавших низкую доходность, говорят в то же время о том, что они могут оказаться лидерами в случае восстановления рынков акций уже в первом квартале этого года, а некоторые из них показывают весьма высокую доходность в более долгосрочном периоде.

Казахстанская накопительная пенсионная система создана на десятилетие раньше российской и, несомненно, более серьезно выстроена с точки зрения регулирования, большинство фондов говорят о своей приверженности консервативным инвестиционным стратегиям. В то же российский ВЭБ, управляющий деньгами “молчунов” по аналогии с тем, как это делал ГНПФ в начале введения накопительной системы, но в отличие от ГНПФ, продолжающего доминировать на рынке в течение достаточно длительного времени, правила инвестирования для которого достаточно консервативны, показал по итогам доходность 5,47% - выше доходности крупных казахстанских фондов и казахстанской среднерыночной доходности. Фактически плюсами российской системы выглядит то, что многие фонды представляют собой те агрессивные инвестиционные портфели, которые у нас планируется вводить в действие начиная с 2015 года.

Очевидно, что отношение в Казахстане к фондам, если бы они показывали настолько большие убытки, наверняка было бы менее терпимым, и это объясняется, очевидно, не только какими-то культурными различиями, но и тем, что многим казахстанским вкладчикам уже есть что терять и потеря 15% от накоплений, сделанных за 14 лет, могла бы вылиться в весьма серьезные суммы. На этом фоне результат, показанный казахстанскими пенсионными фондами в прошлом году, в целом вовсе не дает повода посыпать волосы пеплом. К сожалению, возможно, инвестиционные стратегии стали даже более консервативными, чем это необходимо. Очевидно также, что российский рынок должен переживать еще серьезный период консолидации НПФ, если даже сама его модель устоялась и концептуально не будет претерпевать серьезных изменений.