Второй месяц подряд проявляется весьма интересная особенность, связанная с тем, что сопоставление трехлетней доходности пенсионного рынка в целом с инфляцией дает существенно иную картину, чем в годичном и пятилетнем периодах. Трехлетняя номинальная доходность оказалась выше инфляции, чего в последние годы практически не наблюдалось. Конечно, этот эффект достигается во многом потому, что в трехлетних результатах больше не фигурирует доходность сентября и октября 2008 года и сопоставление происходит с точкой наибольшего падения фондовых рынков. Так или иначе, средневзвешенная доходность рынка составила 24,37%, а накопленная трехлетняя инфляция - 22,83%. Сразу три фонда - “Грантум”, “ЏларЉмiт” и НПФ Народного банка - имеют трехлетнюю доходность существенно выше инфляции.
В пятилетнем периоде ситуация выглядит существенно иной. Средневзвешенный коэффициент номинального дохода равняется 32,80% при накопленном уровне инфляции в 60,64%. Минимальное значение доходности, нахождение ниже которой на 1 января диктует для фондов необходимость осуществления компенсаций вкладчикам, составило 22,81%. Ниже этой планки находится “ЏларЉмiт” - его пятилетняя доходность в 21,74% по-прежнему меньше трехлетней. Это означает, что ситуация с доходностью начнет меняться в гораздо лучшую сторону, после того как из результатов будет исключен наиболее неприятный для фонда период, связанный со снижением фондового рынка в 2007 и 2008 годах. Месяц назад соотношение пятилетней доходности “ЏларЉмiта” и минимальной допустимой доходности (производной от средней доходности рынка) было примерно таким же - 20,27% против 21,7%. По итогам ноября чуть ниже планки пятилетней доходности оказался и фонд “Казахмыса” - 22,77% против 22,81%, но по итогам года, вполне вероятно, он будет выше минимального уровня или величина компенсации будет крайне незначительной. Лидером же по пятилетней доходности в течение почти всего года остается НПФ “Капитал”.
В годовом выражении средневзвешенная доходность рынка более чем в 2 раза ниже инфляции - 3,36% против 7,8%. Наиболее высокую доходность, не слишком сильно отстающую от инфляции, показывает НПФ “Астана”.
Комментируя для Панорамы существование в условиях высокой волатильности, исполнительный директор по управлению активами НПФ Народного банка Гульнар БАЯДИЛОВА отметила, что специалисты фондов в значительной степени приспособились к ситуации и воспринимают ее в духе “на войне как на войне”. В 2008 году неопределенность и неуверенность были существенно выше, теперь все намного спокойнее. Один из аргументов, который хорошо воспринимается вкладчиками и учитывается самим фондом - это то, что после 2008 года последовал 2009-й, когда была показана очень хорошая доходность. Сложнее объяснить это клиентам, которые пришли в фонд в 2011 году. Очевидно, по итогам года не удастся полностью компенсировать снижение фондовых рынков, происходившее в конце лета и начале осени, поскольку волатильность продолжает иметь место и обстановка меняется от недели к неделе. Фонд за последний год нарастил инвестиции в золото с 4% до более чем 9,5%. Что касается ухода из акций зарубежных эмитентов в госбумаги иностранных государств, то эта мера направлена на снижение рисков и учитывает возможность ревальвации тех или иных валют. Через год, по оценкам г-жи Баядиловой, если речь будет идти о растущем рынке, портфель фонда может стать существенно иным - могут быть восстановлены инвестиции в акции, кроме того, возможны вложения в валютные инструменты развивающихся стран, например, из группы БРИКС.
Николай ДРОЗД
