Если же пик кризиса произойдет уже после размещения и стоимость бумаг будет снижаться, то розничные инвесторы не должны пострадать, за исключением спекулянтов. Нет никакой необходимости продавать бумаги “на дне” и превращать “бумажные” убытки в “реальные”. Вообще, наиболее желательной моделью поведения инвесторов является длительное удержание бумаг у себя. По мнению г-на Хауза, будет большое количество иностранцев, которые захотят купить акции. Продавать их - право участников IPO, но до них должна быть доведена информация, что продавать их быстро - глупо. Управляющий директор также отметил, что биржа заинтересована в высокой ликвидности, он же считает, что ликвидность может быть и нулевой при условии, что люди предпочтут удерживать бумаги надолго. Он также хотел бы видеть реализацию всех акций населению, чтобы на долю пенсионных фондов их бы досталось поменьше или не досталось совсем. Прогнозная цифра участников IPO в 160 тысяч человек является минимумом, и в реальности их может быть намного больше. Он также отметил, что если спрос со стороны населения превысит предложение, вероятно, будут сокращены самые крупные заявки, а те заявки, которые будут на минимальных уровнях, будут оставлены без изменений, и население должно понимать, что размещение “проводится для всех, а не только для богатеньких”. Отвечая на вопрос Панорамы о том, как выглядит в связи с пожеланием об удержании акций подольше опыт “Казахтелекома”, акции которого сейчас находятся на уровне значительно ниже уровня размещения, управляющий директор назвал это не только казахстанской проблемой, поскольку на международных рынках был период, когда все акции были переоценены.

Предпосылок для возникновения пузырей, связанных с акциями компаний - кандидатов на народное IPO, он не видит. Они могли бы возникнуть, если бы речь шла о нефтедобывающих компаниях, и “Каз­ТрансОйл” и KEGOC, очевидно, смогут сохранять свои показатели и в условиях кризиса. Снижение цены на нефть может влиять на финансовые показатели “Каз­ТрансОйла”, но незначительно. Пока управляющий директор не знает, кто из двух кандидатов будет выведен на рынок первым. Обе компании готовятся очень хорошо и намерены раскрыть информацию о себе по самым высоким стандартам. Пока планируется, что первое размещение состоится во втором квартале будущего года, в второе - в четвертом. Отвечая на наш вопрос о том, есть ли все-таки вероятность того, что в дальнейшем компании будут выведены на западные площадки и возникнет существенная разница в цене по сравнению с IPO, управляющий директор отметил, что существуют другие факторы для того, чтобы акции существенно выросли в цене. Помимо дальнейшего экономического роста Казахстана, в котором фактически нет сомнений, это изменение корпоративного управления, эффективности менеджмента и снижение издержек под влиянием давления миноритарных акционеров, хотя он не считает, что “Самрук-Казына управляет компаниями плохо”.

Отвечая на один из вопросов, г-н Хауз также вспомнил, что когда-то он был участником подобного размещения, которое, правда, не называлось “народное IPO”, в Британии. Он был студентом и заработал средства, покупая акции “Бритиш Газ” и “Роллс-Ройса”. Причем покупка была совершена по настоянию подружки, которая считала подобный подход правильным. Что касается инвестиционных предпочтений управляющего директора в отношении компаний “Самрук-Казыны”, то он купил бы акции всех компаний (если бы был гражданином Казахстана). Правда, г-н Хауз находится в привилегированном положении, так как лично знаком с менеджментом и знает как сильные стороны компаний, так и определенные слабости, которые, однако, могут быть устранены.

Николай ДРОЗД