Заместитель председателя правления фонда Александр Манаенко отметил, что у фонда уровень рискованных активов составляет 32%, в то время как в целом по системе он равен 47%. При этом фонд по-прежнему держит очень большую часть портфеля (66,76%) в госбумагах, несмотря на снижение обязательного регуляторного минимума по таким бумагам. При этом в ходе пресс-конференции прозвучала информация, что доходность по портфелю госбумаг “Республики” превышает 7%. При этом основным подходом, исповедуемым фондом, по словам г-на МАНАЕНКО, является стремление не держать госбумаги до погашения, а покупать и продавать их. При этом доля госбумаг со сроком обращения более 4 лет составляет 29,9% от всего портфеля. В комментариях по поводу своей тактики в инвестициях в госбумаги фонд пишет о том, что наращивает долю долгосрочных ГЦБ, имеющих в своей структуре привязку к инфляции, а также формирует краткосрочную часть. Среднесрочные госбумаги, а также более длинные бумаги, не привязанные к инфляции, на текущий момент не имеют привлекательности для вкладчиков. Спикеры фонда не видят какой-либо проблемы в предстоящем введении мультипортфельности в виде появления консервативного и умеренных портфелей. При этом, если в общем портфеле “Республики” две трети приходится на госбумаги, то в консервативном эта доля должна существенно увеличиться. (С другой стороны, у фонда не будет проблем с наличием необходимого количества госбумаг для формирования консервативного портфеля.) При этом обязательным станет размещение в консервативных портфелях средств вкладчиков предпенсионного возраста, и неизвестно, будут ли приняты предложения фондов, и в том числе “Республики”, о том, что возможность перехода в консервативный портфель уже с 1 января должна быть предоставлена всем желающим. В то же время “Республика” не только молодой фонд, но и фонд, имеющий преимущественно молодых вкладчиков, и размеры консервативного портфеля, вероятно, будут не так велики, как у других. Пока нет также точного перечня инвестиционных инструментов, которые будут разрешены в рамках консервативного портфеля, поэтому бессмысленны и любые прогнозы по поводу его возможной доходности. В то же время при столь высокой доле госбумаг в портфеле некоторая обеспокоенность тем, что доходность по ним ниже инфляции, существует. Г-н Манаенко полагает, что доходность по казахстанским 10-летним госбумагам оказывается вполне сопоставимой с доходностью по американским гособязательствам, сложившимся на одном из аукционов, хотя все понимают, что, учитывая разницу в суверенных рейтингах, это не совсем одно и то же. Стабилизационная часть портфеля фонда, включающая облигации, составляет 27,5% от портфеля, при этом более 14% приходится на казахстанский банковский сектор, 3,25% - на международные финансовые организации, инвестиции в бумаги которых были охарактеризованы фондом как найденная одна из альтернатив в условиях дефицита инструментов. При этом облигации Европейского инвестиционного банка выше по доходности, чем казахстанские госбумаги. На облигации электроэнегетических компаний приходится 2,22% от портфеля, добывающий сектор представлен в портфеле облигаций бумагами “Казмунайгаза”. А более рискованные вложения в облигационном сегменте связаны с вложениями в бумаги Resmi. На все акции и ростовую часть в портфеле лидера по трехлетней доходности приходится 5,7% портфеля. Причем спектр вложений - от Cisco systems до фонда недвижимости “Великая стена” и RG Brands.
Соотношение вложений в пользу акций вряд ли будет расти в ближайшее время, по словам директора департамента инвестиционного анализа фонда Армана СЕЙСЕБАЕВА, фонд исходит из прогнозов, сделанных аналитиками ИФД RESMI о том, что в ближайшие 5 лет на рынке будет повышенная турбулентность и не намерен оказываться от умеренно-консервативной инвестиционной стратегии. Примерно такой же является диверсификация в плане инвестиций в инструменты в различных валютах, эта доля вряд ли превысит 5% в ближайшей перспективе. При этом, по словам г-на Манаенко, фонд рассматривает российский рубль, турецкую лиру и бразильский реал как достаточно комфортные для себя валюты, и учитывая то, что доходности по госбумагам этих стран выше, чем по казахстанским госбумагам, возможен рост таких инвестиций, но и он будет происходить крайне медленно. Дефолтные бумаги не заняли какого-либо заметного места в обсуждении, поскольку их доля была крайне невелика - всего полпроцента на пике. Рейтинговое агентство “Эксперт РА Казахстан” при присвоении рейтинга (пожалуйста, предыдущий номер Панорамы) отметило в качестве проблем долю вложений в бумаги аффилированных эмитентов и сокращение собственного капитала фонда за последний год. Заместитель генерального директора агентства Арман Жахин отметил, что агентство считает ситуацию с капиталом “не негативным, а сдерживающим фактором”.
По словам первого заместителя председателя правления Тимура ИЗЕМБАЕВА, фонду впервые удалось добиться операционной прибыльности по итогам полугодия в размере Т20 млн. И учитывая то, что речь идет о достаточно молодом проекте, можно отметить, что ему удалось добиться прибыльности гораздо быстрей, чем другим пенсионным фондам. К тому же фонд никогда не нарушал требований к достаточности капитала и не был близок к этому. Г-н Манаенко склонен говорить скорей “не об убытках, а о расходах”, которые покрывались из собственного капитала. При этом обещанные акционерами вливания в Т460 млн смогут позволить “Республике” соответствовать более жестким регуляторным требованиям к уровню капитала, которые могут быть введены в начале следующего года.
Николай ДРОЗД
