По его словам, подавляющим большинством вкладчиков эта новость была воспринята нейтрально. Впервые о намерении объединить фонды было объявлено почти год назад, так что официальную информацию о решении акционеров нельзя назвать сенсационной. Ежемесячно колл-центр “ЏларЉмiт” обрабатывает более 4000 звонков от своих клиентов, и только около трех процентов от этого количества содержат вопросы, связанные с предстоящим слиянием. Очевидно, в настоящий момент пока невелико влияние объединения и на миграцию вкладчиков. При этом г-н ТИМИРГАЛЕЕВ, как и большинство профессионалов в пенсионной сфере, негативно оценивает миграцию, не основанную на осознанном выборе. Он говорит, что переход из фонда в фонд сродни переводу своих накоплений из одной валюты в другую. “Например, большинство граждан, увидев долгое и существенное снижение евро по отношению к доллару, думают, что так будет и в будущем, и продают евро за тенге, а потом покупают за тенге доллары. Но вдруг с этого момента евро начинает быстро расти по отношению к доллару. Затем ситуация повторяется с точностью до наоборот. В результате таких шараханий сбережения тают. Только у меньшинства людей получается переходить из одной валюты в другую удачно, да и то не всегда. Большинство при этом проигрывает, проигрывает даже больше тех, кто никуда вообще не переходил”. Это, по словам заместителя председателя правления, правда, совсем не говорит о том, что нужно “до упора” сидеть в одном фонде, а означает лишь то, что нужно знать, в какие ценные бумаги ты инвестируешь, переходя в фонд, и какой у них потенциал роста или снижения в будущем. Для этого нужно проанализировать портфель фонда, но на сегодняшний день детально видеть полностью портфель возможно только в “ЏларЉмiт” и в еще одном крупном фонде. Все остальные фонды так подробно не раскрывают портфели.
Он также сделал не лишенные сарказма комментарии о том, что в конце февраля и начале марта один из руководителей крупной казахстанской организации, насчитывающей в целом несколько тысяч работников, настоятельно “рекомендовал” своим подчиненным перейти из нашего фонда в другой, не стесняясь даже самолично рекламировать фонд. В “начале апреля перешедшие обнаружили на своих счетах убытки в результате формирования в этот период провизий в новом фонде. А те, кто остались в нашем фонде, к сожалению, после “рекомендаций” таких было мало, наоборот, получили доход и частично покрыли убытки февраля. Сотни тысяч граждан обкрадывают сами себя, часто меняя фонд”. В марте фонд “ЏларЉмiт” уже получил инвестиционный доход в размере более Т3,7 млрд для своих вкладчиков. Этому предшествовала переоценка портфеля (пожалуйста, Панорама №9), и, говоря про это, г-н Тимиргалеев отметил, что, “действительно, в феврале этого года инвестиционный доход нашего фонда снизился, и мы незамедлительно открыто сказали об этом своим вкладчикам в средствах массовой информации, на своем сайте и каждому отдельно взятому клиенту, обратившемуся за разъяснениями в “ЏларЉмiт”. Дело в том, что в феврале фонд практически полностью завершил последний этап процесса создания провизии по ценным бумагам эмитентов, по которым в кризис были допущены дефолты. Эта сумма составила около 3% от пенсионных активов. Основную долю в этих провизиях составили ценные бумаги АО “Астана-Финанс”, по которым фонд ожидает проведения реструктуризации долгов и, как следствие, восстановления хоть и частичного, но ощутимого, их рыночной стоимости”. Пенсионные фонды “ЏларЉмiт” и “БТА Казахстан”, по оценкам нашего собеседника, в совокупности имеют более Т450 млрд пенсионных активов, и даже незначительные колебания, в десятые доли процента в крупных фондах приводят к миллиардным изменениям. Сопоставимые в абсолюте изменения в пенсионных активах для мелких фондов могут оказаться фатальными. Те, кто пережил с фондом действительно кризисные времена падения рынков 2008 года, на своем опыте знают, что доходность - понятие изменчивое, но при грамотном инвестиционном управлении даже значительные потери быстро восстанавливаются. И если до пенсии еще не один десяток лет, то надо просто дать возможность своим пенсионным накоплениям поработать.
“Вся мировая практика доказывает, что грамотные инвесторы заходят на рынок именно в момент снижения. Так что, я бы сказал, что сейчас идеальное время для того, чтобы заключить договор с нашим фондом. Те, кто сделал это в конце 2008 года, могут это подтвердить”, - утверждает зампредседателя. Сомнения, связанные с тем, что, несмотря на заработанный в марте высокий инвестиционный доход, фонд по состоянию на 1 апреля оказался ниже отслеживаемого финнадзором уровня по пятилетней доходности, были прокомментированы следующим образом: “Нельзя руководствоваться пятилетним показателем к2, публикуемым АФН, для оценки текущей доходности и тем более для оценки будущей доходности”. Это связано с тем, что в ежемесячной динамике отражается не только изменение стоимости условной пенсионной единицы за последний месяц, то есть март, но и выпадает один месяц в начале пятилетнего периода. “То есть в нашем случае - февраль 2006 года”. Зампредседателя правления отметил также весьма приличную доходность, показанную в марте не только “ЏларЉмiт”, но и НПФ “БТА Казахстан”, заработавшим Т2,6 млрд инвестдохода за месяц. В общем же фобии, связанные с портфелем НПФ БТА, выглядят не слишком оправданными, поскольку, по словам г-на Тимиргалеева, “если бы фонд “БТА Казахстан” был бы присоединен к “ЏларЉмiт” без предварительной подготовки, то часть инвестиционного дохода в будущем приходилось бы направлять на формирование провизий по отдельным ценным бумагам, находящимся в портфеле “БТА Казахстан”. Но весь 2010 год и в первом квартале этого года шла интенсивная работа по приведению стоимости ценных бумаг к рынку и формированию провизий, так что “БТА Казахстан” подошел к слиянию полностью оздоровленным. Таким образом, вкладчикам “ЏларЉмiт” не следует опасаться негативных последствий, связанных с присоединением “БТА Казахстан”. Наоборот, структура активов объединенного фонда будет намного здоровее, чем активы тех фондов, кто продолжает заявлять о постоянном росте, но не решается раскрыть своим вкладчикам и общественности структуру своего инвестиционного портфеля”. Отвечая на вопрос Панорамы, сохранится ли прозрачность в отношении объединенного портфеля фонда после слияния и получат ли вкладчики возможность посмотреть на содержание портфеля НПФ БТА и то, по какой стоимости учтены инструменты, он сказал: “Определенно, политика транспарентности портфеля в НПФ “ЏларЉмiт” должна сохраниться и после принятия портфеля от “БТА Казахстан”. Поскольку нет смысла что-то скрывать по ценным бумагам, по которым созданы адекватные провизии, размер которых согласован с уполномоченным государственным органом”.
Говоря о плюсах предстоящего слияния, заместитель председателя отметил, “прогнозируется, что рыночная доля обновленного фонда “ЏларЉмiт” составит более 20%, что выведет его на вторую лидирующую позицию на рынке. Увеличатся собственный и уставный капиталы фонда. Сокращение дублирующих издержек позволит направить высвободившиеся средства на улучшение качества обслуживания клиентов, более широкий географический охват в малых городах и сельской местности (более 140 подразделений будет работать по всей республике) даст увеличение эффективности инвестирования пенсионных накоплений вкладчиков. Часть средств будет направлена на исследования, способствующие повышению эффективности управления мультипортфелями, которые государство планирует вводить в скором времени.”
Николай ДРОЗД
