Тенденция к укрупнению пенсионных фондов, очевидно, может стать все более явной на казахстанском пенсионном рынке. О поддержке идеи укрупнения на форуме “IPO на KASE” на прошлой неделе заявила председатель АФН Елена Бахмутова, которая отметила, что правильней говорить именно об укрупнении, а не о огосударствлении фондов. И очевидно, слияния должны происходить, тем более что в силу обстоятельств контроль сразу над несколькими фондами получил фонд “Самрук-Казына”, и объединение в этих условиях является органичным планом. Г-жа Бахмутова также отметила, что меньшие по размерам фонды, как показал кризис, иногда допускали серьезные просчеты в инвестировании средств вкладчиков из-за несовершенства внутренних процедур. Второй важной тенденцией на рынке может стать выведение пакетов акций НПФ на фондовый рынок. Это также стало предложением г-жи Бахмутовой, которая видит в нем пути к осуществлению “очень амбициозной цели”, поставленной в законодательстве, согласно которой ни один акционер НПФ не сможет владеть более чем 25% акций фондов с 1 января 2012 года. Инвесторами могут стать вкладчики фондов и другие желающие, и появление миноритариев может, согласно АФН, поставить “некоторые вопросы и найти их разрешение”. (Вероятно, речь идет о нахождении более серьезной мотивации для акционеров, которые сейчас несут определенное бремя и риски, связанные с поддержанием капитализации фондов, но пока, похоже, во многих случаях не имеют ясной стратегии окупаемости этих инвестиций.) Возможно, будущий выход на фондовый рынок, который должен к тому же состояться в сжатые сроки, может серьезно менять их корпоративную культуру.
Это также дополнительный стимул не только для укрупнения фондов, но и для их большей транспарентности, размещению на фондовых рынках в большинстве случаев должно предшествовать получение рейтингов и оценка аналитиками инвестиционных портфелей фондов, содержание которых должно раскрываться. Сложность в определенной степени состоит, конечно, в ситуации дефолтов по корпоративным облигациям и готовности фондов раскрывать эти данные и проводить работу над ошибками, теперь уже с прицелом на привлечение новых инвесторов. Неясно также, как на все эти перспективы укрупнения и раскрытия для инвесторов могут влиять общие проблемы, переживаемые пенсионным сектором, и главная из них связана с недостатком инвестиционных инструментов.
НПФ придется решать проблему доверия со стороны вкладчиков и инвесторов, и для этого необходимо создание объективной системы оценки фондов в дополнение к существующему регулированию. Участвовавшая в той же дискуссии председатель правления одного из фондов - участников топ-100, НПФ “ЏларЉмiт” Гульнара Алимгазиева назвала наибольшей сложностью для пенсионных фондов именно недостаток возможностей для инвестирования средств и, как следствие, низкую доходность, не позволяющую покрыть существующую инфляцию.
Что касается проблемы повышения возраста выхода на пенсию женщин (до 63 лет), вопрос о которой задала модератор дискуссии, то пока он, возможно, несколько преждевремен для казахстанской пенсионной системы, и, возможно, реальная потребность в его разрешении возникнет лишь примерно через 10 лет, в ходе последующих циклов развития системы.
Николай ДРОЗД
