Средневзвешенный коэффициент номинального дохода НПФ остается ниже инфляции

На этой неделе АФН опубликовало информацию о коэффициентах номинального дохода НПФ в годовом, трехлетнем и пятилетнем периоде в сопоставлении с накопленным уровнем инфляции. Средневзвешенный коэффициент номинального дохода остается ниже инфляции во всех трех временных периодах. За год соотношение “доход - инфляция” составляет 5,47% против 6,70%, за три года - 16,43% против 36,87% и за пять лет - 43,63% против 61,88%.

Наиболее интересной выглядит ситуация с соотношением “годовая доходность - инфляция”, где в 2009 году и весной этого года показывались достаточно хорошие результаты. Например, по состоянию на 1 апреля средняя доходность пенсионных фондов за 12 месяцев была 9,34%, а инфляция - 7,2%. По итогам марта, апреля и мая годовая доходность выше инфляции показывалась 7-8 фондами (у показывавшего наивысшую годовую доходность “Улар-Умита” она составляла 16-18%), на 1 июля количество НПФ, показывающих доходность выше инфляции было равно 5, а по итогам июля - 4. Это НПФ “Грантум”, Евразийский накопительный пенсионный фонд, НПФ “Улар-Умит” и НПФ Народного банка. Годовая доходность системы оказалась ниже инфляции начиная с 1 июня. Вероятно, на это повлияло сочетание сразу двух факторов: снижение индексов акций, происходивших в тот момент, и выпадение из определения уровня годовой доходности весенних месяцев 2009 года, когда, напротив, происходил бурный рост. При этом соотношение “годовая доходность - инфляция”, находящееся все же на относительно приемлемом уровне, если осуществлять сравнения с трехлетним и пятилетним периодами, может меняться в худшую сторону из-за прогнозируемого некоторого убыстрения инфляции в предстоящие месяцы. В своем последнем обзоре Нацбанк прогнозирует годовую инфляцию в 7,8- 8,0%.

Что касается номинальной доходности в пятилетнем периоде, которая важна для фондов, поскольку существенные отклонения от скорректированной средневзвешенной доходности в пятилетнем периоде требуют компенсации от фондов вкладчикам (невозможность осуществить такую компенсацию и создать соответствующие резервы стала первопричиной ликвидации НПФ “Коргау” ), то по состоянию на 1 августа норматив выполняется всеми 13 НПФ. Скорректированный средневзвешенный коэффициент номинального дохода составляет 41,41%, а минимальная необходимая доходность, которая на 30% ниже скорректированного средневзвешенного коэффициента, 28,98%. Наивысшую пятилетнюю доходность, несмотря ни на что, демонстрирует НПФ БТА - 72,10%, а ближе всего к критическому уровню в плане пятилетней доходности находится, согласно статистике, АФН “УларУмит” - его пятилетняя доходность составила 29,81%. По состоянию на 1 июля пятилетняя доходность фонда была существенно выше - 35,02%, и неясным остается, почему пятилетний показатель настолько резко изменился за месяц.