НПФ “Республика” считает оправданной консервативную инвестиционную стратегию

Во вторник руководство Накопительного пенсионного фонда “Республика” провело пресс-конференцию, на которой прокомментировало достигнутые фондом результаты и планируемые изменения в подходах. Наиболее очевидным поводом для гордости “Республики” стала самая высокая трехлетняя доходность в пенсионной системе.

По словам председателя правления НПФ Аскара СМАИЛОВА, она превысила 31,5% и оказалась примерно вдвое выше, чем доходность в целом по системе. “Республика”, получившая в мае 2007 года лицензию на осуществление деятельности, пока не может сравнить с другими свою пятилетнюю доходность, но, согласно прозвучавшим комментариям, когда это случится, это может стать поводом для новой пресс-конференции. Быть может, именно вхождение на рынок в “предгрозовой” момент стало одной из предпосылок для успеха, поскольку период бума заканчивался и пенсионные средства, получаемые фондом уже в период кризиса, должны были инвестироваться консервативно. По оценкам г-на Смаилова, принцип консервативной инвестиционной политики плюс максимально качественного сервиса закладывался фондом изначально. А кризис, по мнению заместителя председателя правления Мурата ДОЛГИЕВА, привел скорей к тому, что развитие оказалось более бурным, чем это было в первоначальных ожиданиях акционера фонда - группы компаний Resmi. Изначально фонд инвестировал в максимально безрисковые бумаги - прежде всего гособлигации, затем в 2009 году инвестирование стало чуть более рисковым, “Республика” зарабатывала на низких ценах на бумаги хороших казахстанских эмитентов, существовавших в тот момент, затем, однако, снова произошло ужесточение стратегии и инвестирование в госбумаги, поскольку фонд не исключает неприятных сюрпризов в этом и следующем году. При этом менеджеры фонда философски настроены по поводу того, что доля госбумаг в их портфеле достигает 62% (в среднем по рынку она составляет примерно 40%, также значительно выше установленной АФН планки в 30%, отмечая, что таков казахстанский рынок. В то же время с 1 января 2012 года в НПФ будут введены мультипортфели, и к этому “Республика” проявляет интерес едва ли не с момента своего создания, выявляя в ходе анкетирования инвестиционные пристрастия вкладчиков. Фонд также считает, что часть поступающих новых пенсионных средств будет инвестироваться в новые бумаги национальных компаний, появляющихся на рынке, пусть речь вначале будет идти и о непрофильных активах, которые также должны внимательно рассматриваться с точки зрения финансовых результатов и привлекательности.

При этом, отвечая на вопрос Панорамы, стоит ли вообще перед фондом задача показать доходность выше инфляции, г-н Долгиев отметил, что это так, как и для любой занимающейся инвестированием средств компании, доходность выше инфляции, однако сопряжена с высокими рисками и, инвестируя в основном в государственные ценные бумаги, перебороть инфляцию невозможно. Исключением, являются МЕУЖКАМы (госбумаги, привязанные к инфляции), однако спрос на них таков, что когда фонду удается купить определенное количество таких бумаг, это становится поводом “для серьезной радости” и воспринимается как “определенное спортивное достижение”. Между тем трехлетняя инфляции превысила самую высокую для казахстанского рынка доходность “Республики” и составила 36% во-многом из-за всплеска инфляции в кризисный период. Тем не менее реалистично ожидать, что фонды покажут доходность выше инфляции, лишь если ее удастся снизить до уровня ниже 6- 6,5%. Что касается доли дефолтных бумаг в портфеле фонда, то, по оценкам заместителя председателя правления, она крайне невелика и составляет лишь около полпроцента. “Если бы все фонды раскрыли свои портфели, то стало бы, ясно, насколько это низкий показатель”. Единственной такой инвестицией “Республики” стали вложения в бумаги БТА, причем фонд сумел продать часть из них, когда по поводу банка появились сомнения, но в ситуации низкой ликвидности, существовавшей на рынке в тот момент, от них не удалось избавиться целиком. Часть из них осталась в портфеле, и на них в полном объеме сформированы резервы.

Отвечая на вопросы журналистов по поводу оценок председателя правления ФНБ “Самрук-Казына” Кайрата Келимбетова, который считает, что негосударственное управление пенсионными средствами оказалось недостаточно эффективным (пожалуйста, предыдущий номер Панорамы), г-н Долгиев отметил, что государство всегда было двигателем перемен на пенсионном и фондовом рынке и это нормальная ситуация. В то же время управление пенсионными активами - это помимо большой социальной ответственности и бизнес, который ведется частными акционерами. Та же трехлетняя доходность “Республики”, которая является стопроцентно частным фондом, не позволяет говорить о какой-либо низкой эффективности деятельности. (Чистота эксперимента в казахстанских условиях соблюдена абсолютно, поскольку все это время на рынке оставался НПФ ГНПФ, и он вряд ли показал существенно более впечатляющие результаты, чем большинство фондов с негосударственными акционерами. - Н. Д.) То, что в условиях кризиса в государственную собственность уже перешло два крупных пенсионных фонда, и то, что государство будет управлять этими активами, не вызывает вопросов. В то же время “необходимо выяснить, что именно имелось в виду”, и не делать заранее поспешных выводов. По оценкам г-на Смаилова, существуют оценки аналитиков, согласно которым оптимальное количество пенсионных фондов на казахстанском рынке может составлять 5-7. Так ли это, сказать крайне сложно. В любом случае на рынке в любой момент надо быть готовым к тому, что происходят слияния, поглощения и сокращение числа фондов и особо актуально это в кризисный период. В то же время в период экономического подъема на рынок с большой вероятностью будут приходить новые игроки.

Николай ДРОЗД