Комментируя по просьбе Панорамы то, какое количество участников фондового рынка выглядит оптимальным, спикеры отметили, что сейчас по реестру на рынке присутствуют 63 компании, из них активны примерно 30, а 80% оборотов приходится на 20 крупнейших игроков. Возможно, оптимальное число участников составляет от 10 до 20, что касается членов новой ассоциации, то “нет ничего страшного, если их будет не больше 10”. (Очевидно, создание ассоциации с самого начала будет восприниматься как определенный способ конкурентной борьбы, но возможно, это оправдано, если это действительно приведет к росту этических стандартов на фондовом рынке. Г-н Джолдасбеков высказывал похожие идеи более года назад, сразу после пика неисполнения обязательств по операциям “репо” (пожалуйста, Панорама №10 за 2009 год), тогда предлагаемые подходы были менее вегетарианскими, и он говорил, что, возможно, регуляторам необходимо применить силу и на рынке должно остаться не более трети участников. Подчеркивалось, правда, что тема остается дискуссионной и служит предметом обсуждений с регуляторами.) Переводя задачи новой ассоциации в иллюстративную плоскость, г-н Джолдасбеков отметил, что есть люди, которые в силу своего воспитания не ходят по прекрасным газонам в парках, но есть и другие, и когда, чтобы защитить от них газон, регулятор строит забор, страдают и эстеты. По словам председателя правления ИФД “Resmi” Айдара ОСПАНОВА, участники объединения хотели бы видеть “не бетонный забор”, а небольшое заграждение. При этом объединение создается не против, а скорей в поддержку регуляторов. По словам председателя совета директоров “Сентрас Секьюритиз” Ельдара АБДРАЗАКОВА, предметом деятельности новой ассоциации будут не отношения “операторов с регуляторами”, а отношения “операторов с операторами” и в новое объединение вступают не столько самые богатые, сколько самые дальновидные компании, которые считают важным утверждение долговременных правил игры. Что касается предложений по изменению законодательства и нормативной базы, то они будут по-прежнему формулироваться в рамках Ассоциации финансистов. Отношения между двумя ассоциациями будут партнерскими. Участвовавший в пресс-конференции председатель Совета ассоциации финансистов Серик АХАНОВ отметил всемерную поддержку нового объединения и то, что его цели близки по смыслу к новой работе знаменитого историка Френсиса Фукуямы, который в своей книге “Доверие” доказывает, что оно является важнейшей экономической категорией.

Что касается проблем, наиболее актуальных для рынка в настоящий момент, то г-н Джолдасбеков отметил большую остроту ситуации с дефолтами корпоративных эмитентов и отсутствие возможностей нормальной реструктуризации этих долгов, и проблемы, существующие в законодательстве о банкротстве, и преимущества, которые банки имеют в качестве кредиторов перед пенсионными фондами.

Говоря о традиционной проблеме, связанной с нехваткой акций “голубых фишек” на рынке, г-н Оспанов сказал, что проблема не только в эмитентах, но и инвесторах. Частные инвесторы в значительной степени ушли с рынка, на нем присутствуют институциональные, между тем для функционирования рынка нужен тип ликвидности, связанный именно с частными инвесторами, поскольку ситуация, когда “голубые фишки” будут просто оседать в портфелях пенсионных фондов, а не торговаться, вряд ли означает здоровый рынок. Председатель совета директоров “Тройка- Казахстан” Аскар ЕЛЕМЕСОВ в свою очередь считает, что Казахстану необходимо пройти путь, который ранее прошли Бразилия, Аргентина и другие страны, возвращавшие своих эмитентов на национальный фондовый рынок. В свое время г-н Елемесов “не поверил своим глазам”, когда увидел, что по итогам 2006 года Казахстан оказался второй страной в мире по объемам размещения на Лондонской бирже. Между тем почти вся ликвидность связана с акциями всего 6 эмитентов, среди которых ENRC, “Казахмыс”, Uranium One, строго говоря, являющихся иностранными эмитентами с активами в Казахстане и лишь три казахстанских эмитента, имеющих ликвидный рынок акций, в лице РД КМГ, Народного банка и Казкоммерцбанка. Между тем ситуация с теми же бразильскими бумагами изменилась буквально за несколько лет. Дойче банк, где работал г-н Елемесов, имел несколько лет назад трех сотрудников, осуществляющих с ними сделки в Сан-Пауло и примерно 20 в Нью-Йорке, сейчас ситуация выглядит противоположной и большинство операций осуществляется внутри Бразилии.

Николай ДРОЗД