Г-н Марченко подчеркнул, что объем долларов, купленный центральным банком у нерезидентов, составил всего полмиллиарда долларов, и сумма спекулятивных вложений в дальнейшее укрепление тенге оказалась сравнительно небольшой. Таким образом, жесткая реакция главбанкира, заявлявшего в ноябре, что Нацбанк позволит тенге укрепиться в случае большого притока американской валюты до 147 или 148 тенге за доллар, а затем продвижение, если оно и будет, станет очень медленным, оказалась достаточным превентивным шагом. В то же время было отмечено, что объемы внебиржевого и биржевого валютных рынков выросли в ноябре очень значительно. Еще одним подтверждением происходящей смены тренда на валютном рынке стало увеличение количества наличных тенге, означающее, что уход в наличные доллары стал менее популярным. Глава Нацбанка считает, что, вероятно, в декабрьской статистике это будет отражено еще сильней. Он также пояснил, что увеличение выпуска нот связано с необходимостью абсорбировать тенговую ликвидность, которая попала на рынок в обмен на активно приобретавшиеся Нацбанком в ноябре доллары.

Ноябрьская инфляция осталась на уровне 0,5%, и центральный банк в среднесрочном периоде ожидает достаточно низкий показатель в коридоре 5-8%. Столь небольшие уровни инфляции как в этом году демонстрировались в стране лишь однажды - в 2003 году. При этом пока Нацбанк не высказывает какой-либо озабоченности в связи с возможностью влияния на инфляцию сделанных и возможных в будущем антикризисных вливаний. По мнению г-на Марченко, тема сроков их прекращения, передачи новым секторам или полного изъятия должна тщательно обсуждаться "на СЭПе (Совете по экономической политике) и в других местах". Принятие каких-либо решений возможно только после получения экономических результатов I квартала, поскольку прогнозируемый правительством и Нацбанком рост по итогам года в диапазоне 0,1-0,3% не позволяет говорить о том, что кризис полностью преодолен и вливания сработали. Причем крайне опасны как преждевременный вывод предоставленной рынкам ликвидности (в 1938 году, после Великой депрессии, это привело к быстрому падению фондового рынка США на 50%), так и слишком длительное пребывание этих денег в экономике. К тому же, по мнению председателя Нацбанка, в любой стране всегда находятся группы, готовые требовать, чтобы антикризисные средства перетекли в их сектора, где они якобы особенно нужны. Примером является начатый американскими банками выкуп государственного участия в капитале и развернувшиеся споры - следует ли использовать освобождающиеся средства, каким образом или лучше отказаться от их расходования. В Казахстане, по мнению        г-на Марченко, также складываются предпосылки для возвращения государству сделанных вливаний акционерами по крайней мере одного банка в лице Народного. У него есть достаточная ликвидность, но, безусловно, принятие такого решения - полностью прерогатива акционеров. Что касается антикризисных программ, то они были адресованы не столько банкам, сколько их клиентам на возвратной основе, и также необходимо решить - должны ли размещаться эти средства вновь и каким образом, по мере их возвращения.

Одной из главных тем, обсуждавшихся на пресс-конференции в ходе ответов на вопросы журналистов, стало недавнее заявление председателя Нацбанка РК в интервью Financial Times о том, что центром притяжения для казахстанских эмитентов может вместо Лондона стать Гонконг, поскольку отношения со значительной частью лондонских инвесторов не выдержали испытания кризисом. (Резкость данного высказывания заставила задаться вопросом, не имел ли в виду глава фонда "Самрук-Казына" Кайрат Келимбетов нечто большее, чем авторитет г-на Марченко в финансовом мире и его готовность отстаивать свою точку зрения, называя его "нашим мистером "нет" в интервью Панораме (пожалуйста, № 29, 2009 г.). Упомянутым комментариям были посвящены уже две полемические статьи в авторитетном британском издании. Сам главбанкир обратил внимание на то, что собственно изначально тема интервью была несколько другой и была приведена далеко не вся его аргументация, показывающая, что выбор в пользу Гонконга, который могут сделать эмитенты, носит во многом объективный характер. Г-н Марченко повторил эту аргументацию в ходе пресс-конференции. Он напомнил, что изначально центром активности постсоветских эмитентов были Франкфурт и даже Берлин, несмотря на то, что последний не является крупным финансовым центром. Затем, во второй половине 1990-х, модным было размещение в Нью-Йорке и выпуска американских депозитарных расписок. Превращение же в новый центр Лондона произошло после значительного ужесточения американского регулирования фондовых рынков. Сейчас может произойти нечто подобное, и глава Нацбанка, по его словам, высказал не только свою точку зрения: он обсуждал ситуацию с 6 из 19 листингованных в Лондоне казахстанских банков и компаний. Их реакцией было "вы правильно сказали, нам интересны новые размещения в Гонконге". Причем в виду имелся прежде всего рынок не акций, а долговых инструментов, поскольку лондонские размещения облигаций составляли большую часть из $46 млрд внешних долгов банковского сектора. (Речь идет не только о Казахстане и не только о долговом рынке, поскольку одно из самых громких IPO - "Русского алюминия" - планируется именно в Гонконге). Что касается лондонских размещений, то они могут быть слишком дорогими и сложными для казахстанских компаний (очевидно, тема реструктуризации долгов части банков подспудно так или иначе присутствует во всех этих обсуждениях. - Н. Д.). В то же время "деньги сейчас в Гонконге", и было бы правильно взять их; в ходе одного из недавних размещений спрос превышал предложение примерно в 100 раз. Кроме того, "география - это судьба": Лондон далеко, а китайский рынок, который будет расти и которому необходимо сырье - рядом, и транспортные издержки экспорта в Китай существенно ниже благодаря тому, что расстояние меньше на две или три тысячи километров. Это очень простая, но неоспоримая инвестиционная идея.

Председатель Нацбанка обратил также внимание, что в период, когда главными прямыми инвесторами в Казахстан были США и Европа (прежде всего, британские и голландские компании), портфельные инвестиции были также западными. В ситуации, когда речь идет о $13 млрд китайских прямых инвестиций, логично ожидать и прироста портфельных инвестиций оттуда. При этом в комментариях г-на Марченко, по его словам, нет "ничего личного", и ему, со знанием английского и большим кругом знакомств в Лондоне и Нью-Йорке, возможно, было бы легче иметь дело с этими рынками, однако речь идет о объективных закономерностях. Банкир также полагает, что исход нескольких казахстанских эмитентов, если он состоится, не сможет поколебать значение Лондона как одного из мировых финансовых центров.

Н. Д.