По оценкам самого г-на КЕЛИМБЕТОВА, преобладающие оценки относительно программы пока носят критический характер, и это нормально, учитывая то, что аналогичным образом критикуются и программы развитых стран и, в частности, США и Великобритании. Председатель правления холдинга нашел еще одну параллель с планом Полсона - в отсутствии "догм", предполагаемые направления использования средств претерпели значительное изменение в США и могут претерпевать изменения и в Казахстане по мере того, как меняется понимание ситуации у правительства. Это относится, например, к выделяемым из Нацфонда $3 млрд и привлекаемым $2 млрд от пенсионных фондов, которые должны использоваться в сфере недвижимости (первоначальные планы состоят в выкупе у строительных компаний недостроенных объектов по достаточно жестко определенным ценам и запуске максимально доступной ипотеки, но если правительство почувствует, что эти подходы и, в частности, ипотека, продвигаются плохо, то произойдет возвращение к тому, чтобы потратить эти деньги через Фонд стрессовых активов, скупая плохие кредиты). Казавшаяся наибольшей константой часть программы, связанная с капитализацией крупнейших банков и выделением на это $4 млрд, также не является таковой. Пока, по словам г-на Келимбетова, $1 млрд будет потрачен на покупку голосующих акций банков, остающиеся $3 млрд будут своеобразным резервом в случае реализации того или иного сценария в банковском секторе, и г-н Келимбетов также сказал, что правительство пока не решило, кому из банков сколько достанется в дальнейшем (хотя цифры первоначальных вливаний, основанные на оценках АФН о необходимом формировании провизий и размерах внешних выплат, были едва ли не единственной конкретикой, прозвучавшей после объявления о достижении принципиального соглашения о вхождении государства в капитал банков).

Почти такая же диалектика наблюдается не только в связи со средствами, которые будут взяты из Национального фонда, но и с бюджетными планами самого правительства. Первоначально бюджет рассчитывался, исходя из среднегодовой цены нефти в $60 за баррель, причем многие инвестбанки говорили о правильности более высокого расчетного курса в $70 или $80. Правительство настояло на $60 (хотя лично г-н Келимбетов, по его словам, склонялся скорей к более высокой прогнозной цене). В связи с событиями на товарных рынках в последний момент бюджет был пересмотрен, исходя из цены в $40 за баррель. Уже, однако, существует решение главы государства о пересчете, исходя из уровня в $25, и вполне вероятно, правительство уже в первом квартале выйдет в парламент с предложениями о секвестре. При этом государство намерено гарантировать неизменность всех своих социальных обязательств в трехлетнем периоде, и проблемными будут скорей вопросы, связанные с бюджетом развития. Накануне последней волны кризиса аналитики Маккензи оценивали возможности нефтедобывающих стран, г-н Келимбетов отметил, что если он не ошибается, для России уровень, который она может выдержать без большого ущерба, оценивался в $70 за баррель, а для Казахстана - в $60. Помимо пересматриваемого использования $700 млрд плана Полсона, не вдохновляющим на неприкосновенность антикризисных планов фактором остается российский пример, когда за несколько месяцев были без большого эффекта истрачены примерно $150 млрд, или 20% российского аналога Нацфонда, и эти деньги не дошли в полной степени в реальную экономику.

Что касается казахстанского банковского сектора, то председатель правления "СамрукКазыны" прокомментировал то, почему состоялось и объявленное Премьер-Министром намерение вести переговоры с "крупнейшими инвесторами" о реструктуризации долгов банковского сектора по срокам и с учетом возможностей выплат с дисконтом. По его оценкам, государство, входя на 25% в капитал системообразующих банков, хотело бы иметь полную ясность, какова ситуация с внешними выплатами в связи с возможной постановкой вопроса о солидарной ответственности государства как крупного акционера. Кроме того, глава "СамрукКазыны" довольно пессимистически оценивал возможности банков осуществлять выплаты в создавшейся ситуации, которая принципиально отличается от той, которая была, когда сохранялись высокие цены на нефть, обеспечивающие достаточную подушку безопасности. Происходящее ухудшение кредитных портфелей заставляет его сомневаться в том, что банки способны самостоятельно осуществлять выплаты по внешним долгам, большая часть из $40 млрд которых приходится на ближайшие 3 года. Он не понимает, за счет чего могут осуществляться выплаты, учитывая большую долю в портфеле, которую занимает строительство и операции с недвижимостью, и учитывая то, что земельные участки в Алматы или под Астаной не будут ликвидными активами по крайней мере в течение ближайших 5 лет. Возможность самостоятельного рефинансирования кредитов в ближайшие два года, видимо, будет закрыта. (Интересно, что представители Нацбанка даже на том же форуме делали разительно отличающиеся оценки. По мнению заместителя председателя Нацбанка Медета САРТБАЕВА, банки в состоянии осуществить выплаты, приходящиеся на ближайшие два года, учитывая то, что в 2009 году они составляют примерено $10 млрд, а 2010 году - примерно $7 млрд.) Вливания в банки не будут форсироваться, и в четырех системообразующих банках будут работать аудиторы, причем этот процесс будет продолжаться "декабрь, январь и до конца февраля". После чего ситуация и условия вхождения в банки могут быть иными, при этом ключевыми вопросами являются наличие средств для формирования провизий при вероятном ухудшении портфеля и вопрос признания убытков.

Один из не очень многочисленных представителей банковского сектора Еркин ТАТИШЕВ считает, что оценки г-на Келимбетова не вполне соответствуют реальной картине, которая все же лучше. Он также считает, что когда банки делают главным виновником кризиса, то часто путают следствие и причину, поскольку у банков было не так много возможностей, из-за чего столь высокая доля кредитования приходится на недвижимость. Кроме того, г-н Татишев обратил внимание на то, что многие проблемы, в том числе и с возможностями внутреннего фондирования, во многом связаны с тем, что значительная часть ресурсов компаний-экспортеров не возвращается в страну и находится на счетах в иностранных банках. Председатель совета директоров БТА Мухтар Аблязов оценил эту сумму на прошлой неделе в $10 млрд. Г-н Келимбетов, однако, обратил внимание на то, что именно за счет доходов от нефтяной отрасли сформирован Национальный фонд, позволивший Казахстану избежать худшего в нынешней ситуации. Один из участников обсуждения сравнил происходящее в последние месяцы с игрой в футбол, при которой одна из команд, представляющая бизнес и банки, играет в красных футболках (возможно, выбор цвета является не совсем точным), на которых написано "умных много, смелых мало", правительство же играет в желтых футболках, на которых написано "раненых не берем", всем остальным остается быть только свидетелями этой игры. Еще одну, в значительной степени критическую точку зрения по отношению к последним действиям правительства высказал известный экономист Ораз Жандосов. Он, правда, отметил, что налицо совпадение по времени двух кризисов, одного, связанного с "пузырем" на рынке недвижимости, и второго, связанного со снижением цен на сырьевые товары и уровнем спроса, правительству в этой ситуации объективно очень сложно. Говоря о том, что можно было сделать по-иному, г-н ЖАНДОСОВ отметил существовавшую в конце прошлого и начале этого года возможность, связанную со все же большим влиянием на ситуацию на рынке недвижимости. Возможно, ни у кого из представителей власти просто "не хватило смелости", чтобы проинформировать об имеющихся возможностях главу государства. Покупка плохих кредитов, связанных с недвижимостью, тогда могла стоить в диапазоне от $5 млрд до $7 млрд, после чего легко было выявить потребности банков в дальнейшей рекапитализации, причем в начале года у банков, очевидно, оставались и возможности сделать это без участия государства, например, с помощью вхождения иностранных инвесторов. Г-н Жандосов также недоуменно отозвался об инициативе начала переговоров о реструктуризации долгов банковского сектора, отметив, что это близко к объявлению дефолта, и неизвестно, насколько это соответствует позициям самих банков. Он также отметил, что пенсионным фондам фактически предписаны фиксированные ставки при фондировании программы, позволяющей финансировать ипотеку от 10,5% годовых.

О секторе недвижимости г-н Келимбетов говорил вообще в хирургических терминах, отметив, что необходима ампутация, и в случае несогласия строительных компаний через несколько месяцев неизбежна будет ампутация гораздо более большого куска. Цена в $1000 за квадратный метр жилья в черновой отделке в Алматы и $800 в Астане в дальнейшем может только снижаться, и г-н Келимбетов считает неоправданными возражения строительных компаний, что при такой цене они просто не уложатся в себестоимость. По его оценкам, до начала бума последних лет строительные компании получали сверхприбыли даже с учетом выплат за предоставление земельных участков при цене в $600-800 за квадратный метр. Неизвестно, куда были потрачены огромные прибыли, полученные строителями в годы очень быстрого роста цен на недвижимость, но даже, возможно, созданные подушки ликвидности не делают для строительных компаний эффективной стратегию ожидания, поскольку "цены никогда не вернутся на тот уровень, на котором они были в 2006 и 2007 годах". "Базис-А" пошел на продажу тысячи квартир в Астане по $1000 за квадратный метр для национальных компаний, и в дальнейшем покупки будут только более дешевыми, учитывая определенную табель о рангах, существующую на рынке. Строители, сопротивляющиеся снижению цен, должны быть готовы к тому, что "их более ушлые коллеги" пойдут в какой-то момент на сделки с государством, снижающие цены на рынке. Для дополнительного устрашения председатель правления привел параллели с московским рынком недвижимости, где цены в определенных секторах уже снизились на 40%, и существуют прогнозы, что к марту будущего года они могут снизиться еще в 5 раз. Присутствовавший в ходе выступления российский экономист Михаил Хазин, чьи прогнозы были охарактеризованы как носящие апокалиптический характер, вопрошал: "Ну и кто из нас делает апокалиптические прогнозы?" По мнению г-на Келимбетова, одним из следствий произошедшего стало то, что рынок недвижимости навсегда потерял спекулятивную привлекательность и перестал быть суррогатом несуществующего в Казахстане фондового рынка.

Одним из главных вопросов, возникающих по итогам обсуждения, остается то, является ли целью властей "безоговорочная капитуляция" финансовых институтов и строительных компаний в нынешней беспрецедентно сложной экономической ситуации. Казалось, что то, как принималось решение о вхождении в капитал банков и вливании $10 млрд из Национального фонда, является проявлением скорей партнерской, чем "капитулянтской модели", и плюсы и минусы каждой оценены, и выбор является осознанным. Слишком большое доминирование государства может привести к тому, что финансовый и строительный секторы просто потеряют возможность самостоятельно привлекать финансовые ресурсы и действительно превратятся в обузу, на которую тратятся средства Нацфонда.

Николай ДРОЗД