В дальнейшем увеличении капитала, возможно, будет задействован ЕБРР, хотя его директор по Казахстану Андрэ КУУСВЕК говорит, что это "обсуждаемая возможность". По его словам, если решение будет принято, банк, "как и все", выделит $10 млн. Так или иначе ЕБРР считает появление фондов прямых инвестиций важным в нынешний момент на рынке и называет слабость этого сегмента одним из недостатков казахстанского финансового рынка, где очень интенсивно развивалась банковская система. ЕБРР стал участником уже нескольких таких проектов, но "конкуренция - хорошая вещь", тем более, что фонд с лимитом инвестиций в один проект от $2 млн до $10 млн, адресован целиком среднему и малому бизнесу.

По оценкам г-на Кукенова и партнера фонда Тамерлана ГАМИД-ЗАДЕ, дополнительные возможности для него создает недостаточное развитие банковских систем во многих странах региона и кризис ликвидности в казахстанской банковской системе. Финансирование через фонды прямых инвестиций может стать альтернативой и дополнением банковским кредитам для многих компаний, причем менее обременительными, поскольку вхождение в капитал не требует выплат по основному долгу и процентов. Планируемая доходность, как всегда для таких фондов, высока. Не ожидается, что она будет каким-то образом отличаться от доходности других структур Aureos в Латинской Америке, Южной Азии или Африке - минимум, 25% годовых. Это, однако, также в большинстве случаев не ложится грузом на сами компании, поскольку прибыли получаются при выходе фонда из бизнесов. Исключением выглядят случаи, когда компании или их акционеры в финале принимают решение о том, что сами выкупят долю фонда. По словам г-на Кукенова, одной из основных возможностей для выхода из бизнеса рассматривается Казахстанская фондовая биржа, и Aureos Central Asia фактически становится инвестором, помогающим компаниям дойти до IPO. Одним из основных критериев при выборе инвестиционных проектов является уровень менеджмента, причем фонд готов предпочесть компанию с сильным менеджментом и ясной стратегией развития из слабого сектора внешне благополучным предприятиям со слабым менеджментом из сильных секторов. Одной из основных проблем фондов прямых инвестиций в Казахстане и Центральной Азии является слишком ревнивое отношение местных компаний к возможности участия представителей первых в управлении. Менеджеры предпочли бы модель "дайте нам денег, но рулить мы будем сами", в то время как в международной практике участие таких фондов в управлении позволяет создать "бенч-марк" и повысить стоимость компании.

Г-н Куусвек не сделал никаких прогнозов относительно результативности продолжающихся переговоров по вхождению в уставный капитал институтов "Казыны", где теперь у казахстанской стороны новые переговорщики, отметив в то же время, что одной из самых интересных возможностей является Инвестиционный фонд, также являющийся фондом прямых инвестиций.

Что касается комментариев г-на Куусвека, прямо не связанных с темой пресс-конференции, то он оценил размер проектов, которые ЕБРР сможет профинансировать в Казахстане в этом году, примерно в $1 млрд. Увеличение с прошлогоднего уровня ($800 млн) связано в том числе с кризисом ликвидности и тем, что банк хотел бы в этих условиях поддержать страну. Оценивая ситуацию в казахстанском банковском секторе, эксперт сказал, что "сейчас очень интересный период, и сегодняшний день показывает, кто занимался только развитием бизнеса, а кто думал и об управлении рисками". По его мнению, в банковской системе не ожидаются очень большие сложности и банкротства в этом году. Примерно половина вложений из миллиарда долларов ЕБРР будет связана с банковским сектором. Другим приоритетом остается энергосектор. Среди планов ЕБРР, помимо кредитования малого и среднего бизнеса, возможное содействие в открытии во второй половине года рынка синдицированных кредитов для местных банков. Подробности пока неизвестны.

Отвечая на вопрос Панорамы, г-н Куусвек подтвердил перспективу увеличения участия ЕБРР в капитале некоторых казахстанских БВУ. По его словам, речь может идти как о наращивании уже существующих вложений в капитал, так и о новых партнерах. В прошлом году ЕБРР инвестировал в капитал Казинвестбанка, и он так быстро развивается, что новые вложения могут быть сделаны уже в этом году. ЕБРР работал по разным программам на разных этапах с 11 местными банками, но на настоящий момент их число сократилось до 5. Г-ну Куусвеку "не хотелось бы называть их имена", но с этой "пятеркой" будет продолжено совместное кредитование малого и среднего бизнеса.

Н. Д.