При этом начало биржевой недели, когда в США отмечался день памяти Мартина Лютера Кинга и не работали биржевые площадки, сопровождалось значительным спадом европейских биржевых индексов и многочисленными комментариями о том, что нынешний обвал рынков может стать началом чего-то похожего на Великую депрессию 1929 года. Во вторник, до начала торгов в Европе, произошло катастрофическое падение азиатских рынков, в результате которого были приостановлены торги на индийской бирже, а японские компании потеряли сотни миллиардов долларов капитализации. Европейские министры финансов и экономики, встречавшиеся в тот день, признавали сложность ситуации прежде всего на американском рынке, пытаясь в то же время говорить о несколько меньшей уязвимости европейских рынков. Европейские и российские индексы теряли 5 и более процентов после начала торгов (в какой-то момент российский Сбербанк потерял в стоимости 17%, при этом банк закончил этот день в плюсе и в ходе последующих дней показывал рост котировок). Во вторник и в среду тренды менялись несколько раз, и индексы оказывались то в плюсе, то в минусе. Главным событием вторника стало значительное снижение ставки американской Федеральной резервной системы, сразу на 0,75%, что стало самым большим снижением начиная с 80-х годов. Аналитики, однако, разошлись в оценках эффективности этой меры, с одной стороны, происходящая паника, по их мнению, диктовала необходимость такой неотложной хирургии до 30 января, когда снижение было бы объявлено на плановом заседании ФРС, с другой - оно стало признанием реальности рецессии, грозящей американской экономике. Оборотной стороной снижения стало также возвращение к тенденции обесценения доллара по отношению к евро, иене и рублю (до этого в условиях биржевой паники доллар укреплялся несколько дней) и возвращения в замкнутый круг, связанный с высоким бюджетным дефицитом и снижением стоимости доллара.
Планируемые администрацией США меры, связанные с ослаблением налогового давления на физических лиц и секторы, затронутые кризисом, по мнению главы ФРС Бена Бернарке, могут иметь позитивный краткосрочный эффект, но ухудшить ситуацию в долгосрочной перспективе. За ростом ставок сразу после объявления результатов последовал новый спад, связанный прежде всего с нежеланием европейского Центрального банка следовать американскому примеру и снижать собственные ставки рефинансирования. В то же время большинство аналитиков считают, что снижение ставок ФРС является не последним, и они вновь могут быть снижены на четверть или даже полпроцента уже 30 января. Что касается более отдаленной перспективы, то многие ставят на то, что ставки рефинансирования могут достигнуть двух процентов годовых вместо нынешнего уровня в 3,75%. При этом, по мнению части экономистов, это может и не привести к всплеску инфляции, так как ФРС в бытность ее главой Алана Гриспена доводила свои ставки до 1% без серьезных инфляционных издержек. У инвесторов, однако. присутствуют "медвежьи" настроения, и все более распространеной практикой становится сокращение долларовых активов. Наиболее явным свидетельством высоких ожиданий начала экономической стагнации в США является значительное снижение стоимости нефтяных фьючерсов, которые снизились с максимума в $100 за баррель до уровня в $88. Как ожидается, жертвами ожидания рецессии могут стать и цены на металлы, и это также одно из неприятных следствий происходящего для Казахстана. Считается, что полномасштабный кризис в США очень больно ударит прежде всего по Китаю и другим азиатским странам, чей экспорт во многом сориентирован на потребление в США.
Российский фондовый индекс ММВБ вырос к середине вчерашнего дня более чем на 5%, что, с одной стороны, показывает, что для предущего спада не было серьезных предпосылок за исключением цены на нефть, а с другой - демонстрировал, что котировки очень уязвимы для какой-либо негативной информации с внешних рынков, и еще одна или две публикации негативной отчетности банков, напрямую задействованных в ипотечном кризисе, могут вновь привести к панике. Аналитики, с одной стороны, говорят о привлекательности российского фондового рынка в течение ближайших 2 лет, а с другой - по крайней мере о 2 неделях нестабильности и о том, что рынок может войти в боковой тренд. "9 баллов" на мировых рынках, серьезно воздействующие на казахстанский банковский сектор в плане доступности заемных средств, тем не менее оказали существенно меньшее влияние на казахстанский фондовый рынок. На нем по-прежнему не такое большое число акций в свободном обращении, и он не до конца интегрирован в мировые фондовые рынки. В тревожный понедельник индекс KASE снизился всего на 0,07%, при этом росла стоимость акций банков, входящих в индекс, и снижалась стоимость бумаг "РД КМГ". События, происходившие на рынке во вторник, также в целом дают основания считать явным преувеличением эпитет "черный" применительно к Казахстану. Индекс, правда, снизился на 3,4%, но объемы торгов входящих в него акций составили всего более $4 млн. (Российский рынок акций показал в тот день рекордные объемы торгов акциями в сумме более $700 млн.) Оборот по всем акциям, в том числе не входящим в индекс KASE, составил более $6 млн. На следующий день казахстанский рынок, не успевший отыграть во вторник частичную нормализацию на западных площадках, вырос на 2,6%, причем торгующиеся банки росли быстрее рынка, однако при еще более скромных объемах торгов - $2 млн по акциям, входящим в индекс. Несколько более серьезными выглядели события, происходившие вчера, когда рынок вырос по сравнению с предыдущим днем сразу в 22 раза и достиг $54 млн по бумагам, входящим в KASE, движение по акциям, однако, было разнонаправленным. Наибольший рост за день продемонстрировали акции Казкоммерцбанка - 4,6% и БТА - 3,6%. В то же время на 2,1% подешевели акции "Казахтелекома", еще в большей степени спад (более чем на 4%) коснулся привилегированных акций компаний, среди владельцев которых прежде всего физические лица, на 3,2% снизился курс акций "РД КМГ". Значительно выросшие объемы могут быть связаны как с меньшей вероятностью кризисной распродажи дешевеющих акций, так и с тем, что кто-то из инвесторов решил, что акции крупнейших банков достигли "дна" и их необходимо покупать в условиях бегства западных инвесторов от большинства банковских бумаг. Был ли случайным и единичным подобный рост объемов торгов, станет понятно по мере дальнейшего развития событий.
Н. Д.
(с использованием материалов СМИ)
