Относительно того, в какой степени события на внутренней сцене предопределяются международными рынками, заместитель председателя агентства отметил: довольно очевидно, что центром кризиса выступают на сей раз именно последние, в то время как экономика развивающихся рынков и они сами выглядят более устойчиво, что, вероятно, будет сказываться на предпочтениях инвесторов и уже отражается на растущем их интересе к Казахстану.
Г-н Канапьянов оставил без комментариев то, каким образом развитие ситуации с существующей или не существующей покупкой крупного пакета акций Казкоммербанка может сказаться на бумагах других банков и рынка в целом.
Что касается ЦентрКредита, информация о приходе в который стратегического партнера пока не нашла подтверждения, он отметил, что гипотетически такой исход означал бы сохранение высокой степени доверия и заинтересованности инвесторов в казахстанском банковском секторе и сказался бы в том числе и на росте его инвестиционной привлекательности.
В РФЦА считают вероятной перспективу появления на рынке новых эмитентов и инвесторов. Г-н Канапьянов в дополнение к компаниям, которые ждут новых листинговых требований, упомянул о серьезном интересе к нашему рынку корейских инвесторов, а также о большом взаимном интересе казахстанского и российского финансовых секторов. Это взаимопроникновение может привести к появлению новых инвестиционных инструментов. Примером может служить сертификат, выпущенный на акции российского Сбербанка.
Событием (возможно, целенаправленно), повышающим градус относительно возможностей сохранения высоких темпов международных IPO с участием эмитентов из СНГ, стала состоявшаяся вчера в Алматы презентация исследования одного из крупных международных консалтинговых агентств PBN под названием "Пионеры IPO". Доклад посвящен рекордному объему размещений эмитентов с постсоветского пространства на международных фондовых площадках, произошедших в 2007 году. Основатель и глава PBN Company Питер НЕКАРСУЛМЕР отметил, что некоторые авторитетные аналитические структуры уже дважды - в феврале и августе прошлого года - предсказали прекращение IPO из СНГ. Эти прогнозы, однако, пока не выдержали проверку реальностью. Эмитенты из СНГ привлекли в прошлом году в результате IPO более $34 млрд. Даже только российские эмитенты, без своих казахстанских и украинских "братьев по размещению" привлекли более $29 млрд и намного опередили ведущую в Европе страну по размещениям, которой стала Великобритания.
По словам вице-президента компании Артема ДОВЛАТОВА, показателем относительно слабой уязвимости первичных размещений к финансовому кризису выглядит то, что даже привлечения в последнем квартале прошлого года на сложном рынке оказались больше, чем суммы, полученные в результате IPO в течение целого десятилетия - с 1994 года, момента выхода на рынки первого российского эмитента, до конца 2005-го.
Согласно данным г-на Некарсулмера, и в этом году суммарно эмитетнты из СНГ привлекут $30 млрд, а может, и $40 млрд. PBN не берется прогнозировать конкретные имена будущих эмитентов и сроки их выхода. По поводу же списка компаний, заявивших о том, что когда-либо выйдут на IPO (Казахстан в нем представлен крайне скромно), ее глава сказал, что это предельно консервативная оценка. К тому же практика показывает, что многие компании и банки, считающиеся ближайшими кандидатами, в результате откладывают размещение на срок более 3 лет, а выходят на рынок совсем другие.
Руководитель PBN также считает, что Казахстан, безусловно, относится к группе стран, которые сохранят фундаментально хорошие экономические показатели и рост, пусть в несколько меньших объемах. Более того, на долю этой группы государств в 2008 году придется от 50% до 75% вклада в общемировой экономический рост.
Г-н Довлатов отметил, что картина, представленная в докладе, говорит не только о количественных рекордах, но и о глубоких качественных изменениях, произошедших на рынке первичных размещений в прошлом году. Главным из них выглядит выставление многими компаниями на продажу возросших долей и готовность делиться в большой степени с инвесторами собственностью (это подтверждается двумя из четырех казахстанских IPO, когда "Шагала" и "Казахстан кагазы" продали на международных рынках 40-процентные пакеты своих акций). Еще более показательным фактом выглядит то, что инвесторы реинвестировали в компании 81% из полученных в ходе размещений средств. По мнению вице-президента, это свидетельствует о появлении у эмитентов принципиально новых мотиваций, поскольку раньше они состояли главным образом в желании подороже продать принадлежащую им собственность.
Происходящие в масштабах СНГ пертурбации связаны с отраслевыми изменениями и с тем, что размещаться на международных рынках стали не только удачно приватизированные когда-то компании, но и бизнесы, которые были созданы с нуля и в которые их нынешние владельцы "влюблены". В прошлом году на отраслевую диверсификацию оказали влияние два крупнейших в Европе IPO - российских Сбербанка и ВТБ. На третьем месте по объемам привлечения оказалась казахстанская ENRG, осуществившая крупнейшее в прошлом году первичное размещение в сфере металлургии на сумму $2,7 млрд. По словам управляющего директора PBN по Казахстану Армана МОЛДАХМЕТОВА, все эти тенденции подтверждаются и на казахстанском рынке, где будущими эмитентами могут быть не только добывающие предприятия и банки, но и компании, работающие в потребительском секторе и, например, секторе недвижимости. Собственно размещения "Шагалы", являющейся ведущей западноказахстанской девелоперской компанией, и "Казахстан кагазы" - крупнейшего производителя бумаги в РК, полностью укладываются в эту тенденцию. Среди потенциальных эмитентов г-н Молдахметов видит, например, крупнейшие зерновые компании или Актауский морской порт, обладающий очень значительным потенциалом. Для всего региона все большую роль будут играть инжиниринговые компании, занимающиеся развитием инфраструктуры, которые будут пользоваться и большим вниманием инвесторов.
Сомнения, связанные с тем, как с продолжением бума IPO может быть сопряжена ситуация на вторичном рынке акций казахстанских эмитентов, где в большинстве случаев произошло снижение, приведшее к потерям для инвесторов, не были поддержаны г-ном Довлатовым. Основываясь на своем опыте общения с инвесторами, вложившимися даже в пострадавшие от кризиса казахстанские бумаги, он отметил, что те не считают, что понесут потери в долгосрочной перспективе. Никто из них не полагает, что налицо конец инвестиционных историй, речь идет скорее о только начинающихся интересных и очень перспективных кредитных историях.
Практикующие отечественные инвестбанкиры оценивают ситуацию, по крайней мере на внутреннем рынке, несколько более "приземленно". Так, комментируя ближайшие перспективы развития казахстанского фондового рынка, директор департамента BCC Invest Арман САГАТБЕКОВ сказал, что, "на наш взгляд, в первом полугодии ситуация кардинальным образом не поменяется". "Боковой тренд" в развитии рынка сохранится. Общие настроения на мировых фондовых рынках и та осторожность, которая царит в умах инвесторов, определяют текущую ситуацию на фондовом рынке Казахстана.
Г-н Сагатбеков также отметил, что одним из основных факторов развития KASE по-прежнему остается банковский сектор. Особых изменений ситуации в нем ВСС Invest не прогнозирует, что становится одним из факторов в пользу отсутствия на рынке резких изменений.
Отвечая на вопрос, связанный с покупками пакетов акций банков или приходом стратегических инвесторов, инвестбанкир сказал лишь, что "приход стратегических инвесторов может положительно повлиять на ситуацию, так как в этом случае высока вероятность коррекции отношения инвесторов к банковскому сектору и переоценки рисков". Новых эмитентов по акциям на внутреннем рынке также ждать не приходится, так как вывод акций в текущий момент времени не очень удачен для них.
Н. Д.
