Состоянию и перспективам рынка ценных бумаг был посвящен специальный круглый стол, организованный в сенате парламента.

Участники дискуссии единодушно заявили: рынок ценных бумаг в Казахстане есть. А вот уровень его развития всеми оценивается по-разному. Так, спикер сената Касым-Жомарт ТОКАЕВ отметил, что за годы независимости в республике создана законодательная база, утверждена концепция развития финансового сектора, однако “стадия становления” все еще не преодолена.

- Текущая ситуация на фондовом рынке демонстрирует для крупных институциональных инвесторов острый дефицит надежных финансовых инструментов с адекватной доходностью, - отметил г-н Токаев. - Рынок акций практически отсутствует в силу незаинтересованности акционеров крупных корпораций в выходе на данный рынок капитала. А это, в свою очередь, свидетельствует о недостаточной транспарентности.

Первый вице-президент АО “Казахстанская фондовая биржа” Идель САБИТОВ отметил, что рынок развивается достаточно неплохими темпами: биржевой индекс начал резко расти с начала 2005 года, сделав настоящий “скачок” в период с осени 2005 - весны 2006 года. По оценкам биржи, в настоящее время на рынке заключается “порядка 15 процентов сделок обществом физических лиц, что уже само по себе неплохой показатель”. 

Вместе с тем г-н Сабитов признал, что одной из основных проблем, сказывающихся на развитии РЦБ, является нежелание крупных компаний “делиться собственностью”. “Они боятся недружественных поглощений и не хотят терять контроль над компанией”, - отметил он.

- Представьте себе, что вы - собственник достаточно крупной компании, если у вас хватает оборотных средств и вы можете достаточно легко привлечь финансирование в банках, какой смысл с точки зрения собственника возиться с акционерами-миноритариями? - пояснил г-н Сабитов. - Терять какой-то контроль, собирать собрания, публиковать для них информацию, быть более прозрачными, может быть, придется осуществить отход от “серых схем” финансирования бизнеса, переходить к более прозрачной схеме финансирования.

Одним из ключевых решений проблемы, по его мнению, является выход эмитентов на IPO, который государству необходимо поддержать: “На наш взгляд, были бы очень полезными меры - это налоговое стимулирование, допустим, в предоставлении налоговых льгот по корпоративному подоходному налогу тем публичным компаниям, которые действительно большой процент (скажем, 25%) акций размещают на рынке среди широкого круга инвесторов. Эта мера может быть, в принципе, временной - 2-3 года, и мера может существовать с целью толчка развития рынка, поскольку рынок имеет свои стадии развития”.

Директор юридического департамента Ассоциации финансистов Казахстана Аскар Уртембаев считает, что развитию РЦБ послужит переход отечественных предприятий на международные стандарты. В настоящее время финансовый сектор перешел на МСФО, а крупные и средние предприятия реального сектора “практически еще не подступились к этой проблеме”. “При этом надо иметь в виду, что международные стандарты финансовой отчетности и казахстанские стандарты финотчетности не всегда совпадают - есть определенные проблемы, которые носят уровень подзаконных актов или законодательных в том числе”, - отметил г-н УРТЕМБАЕВ.

Также, по его мнению, необходимо совершенствовать корпоративную культуру менеджмента, установить ответственность должностных лиц за принимаемые решения. И здесь особую важность приобретает вопрос развития института независимых директоров.

- Директора, если они независимы, по существу не должны быть аффилированными, - подчеркнул Аскар Уртембаев. - Тем не менее в настоящее время они являются аффилированными, попадают под отчетность АФН, а она вывешивается на сайте АФН, что могут видеть все, вплоть до физических лиц.

Также, по мнению финансистов, для развития рынка ценных бумаг необходима поддержка государства, пропаганда инвестирования среди населения. Проще говоря, людям надо объяснить, что вкладывать деньги в ценные бумаги - это выгодно и даже прибыльно. Пока же многие с недоверием относятся к этой возможности.

Все предложения были выслушаны не только депутатами, но и членами правительства. Прошедший круглый стол обещает стать лишь началом дискуссии, которая затем перейдет в разряд конкретных действий и найдет отражение в программах или проектах законов. К примеру, предложениями Ассоциации финансистов заинтересовались парламентарии. И если у самой ассоциации не получится “достучаться” до правительства, то воспользоваться их идеями и воплотить их на практике вполне могут народные избранники.

Ирина СЕВОСТЬЯНОВА,

Астана