Ожидавшееся рынками заседание Федеральной резервной системы на этой неделе не принесло никаких неожиданностей. ФРС продолжит сокращать темпы количественного смягчения в соответствии с предварительным консенсус-прогнозом на $10 миллиардов в месяц. Как отмечается в сообщении по итогам заседания, объем сокращения выкупа ценных бумаг составит, как и в прошлый раз, $10 миллиардов - ФРС будет скупать облигации на сумму $65 миллиардов в месяц. В частности, покупка казначейских облигаций будет сокращена с $40 миллиардов до $35 миллиардов в месяц, а ипотечных - с $35 миллиардов до $30 миллиардов в месяц. ФРС мотивирует свое решение тем, что в течение последних кварталов экономический рост ускорился, тогда как индикаторы рынка труда, хотя и не были однозначно хорошими, в сумме все же указывают на улучшение ситуации с занятостью в стране. Уровень безработицы снизился, хотя и остается выше нормы.
Предполагаемое сокращение программы количественного смягчения привело к тому, что валютные рынки многих развивающихся стран лихорадило в ожидании дальнейшего укрепления доллара и изменения потоков капиталов в пользу развитых рынков. Ослаблялись сразу несколько валют развивающихся стран. Наиболее сильной оказалась девальвация аргентинского песо более, чем на 18%, на каком-то этапе в начале года быстрее российского рубля ослабевала также турецкая лира. В результате последовал очень резкий подъем ключевых ставок от турецкого регулятора и ослабление было остановлено.
Для Казахстана важным остается курс российского рубля, который традиционно называется в качестве одного из двух основных факторов, способных существенно повлиять на тенге вместе с ценой на нефть. В среду на российском рынке рекорды поставил евро, которые стоил 48 рублей, доллар закрепился на отметке выше 35 рублей. При этом, несмотря на намерение Центробанка сокращать свое участие на валютном рынке, его обязательные инвестиции при приближении курса к границам бивалютного коридора, составляли, по оценкам, приводимым газетой “Коммерсант”, более $1 миллиард в день на этой неделе. При этом “Коммерсант” считает существенным отличием, по сравнению с действиями центральных банков других развивающихся стран, отсутствие повышения ключевых ставок. Они остаются на прежнем уровне, хотя одни из наиболее сильных ожиданий при назначении Эльвиры Набиуллиной на должность председателя Центрального банка состояли в том, что может быть следует попробовать какие-то российские аналоги количественного смягчения для стимулирования экономики. В итоге этого не произошло, и дискуссионной темой в России остается возможность роста инфляции и “стагфляция”, что слабо совместимо со снижением ставок.
Пока рубль ослаб по отношению к доллару, за последний месяц примерно на 6,5%. Многие аналитики, правда считают, что краткосрочно рубль уже исчерпал потенциал своего ослабления, и после заседания ФРС какие-то инвестиционные позиции могут отыгрываться назад. Интересно, что в ходе кризисов на казахстанском валютном рынке аналитики “Халык Финанс” высказывали точку зрения, что регулятор защищает обменный курс тенге с помощью высоких ставок. (Пожалуйста, например, Панорама № 40 за 2013 год) При этом в моменты, когда давление на тенге возрастало, значительно менее доступной становилась тенговая ликвидность, и существенно взлетали ставки на рынке репо. На этой неделе тенге медленно ослабевал с уровня в 155,09 за доллар в прошлую пятницу до Т155, 54 на вчерашней основной сессии. Вместе с тем объемы торгов были не столь уж велики, достигнув максимума в $149,1 миллиона как раз на вчерашней основной сессии. Индикатор TONIA, отражающий стоимость заимствований на казахстанском рынке репо, вырос вчера на 1,32% до уровня в 4,47%. Это довольно заметный рост, однако не сопоставимый с октябрьским ростом индикатора.
В качестве оборотной стороны защиты обменного курса с помощью высоких ставок аналитики “Халык Финанс” отмечали возможность ослабления позиций наиболее проблемных банков, фондируемых Нацбанком с помощью рынка репо.
Комментируя ситуацию на валютном рынке в ходе своего последнего брифинга, председатель Нацбанка Кайрат Келимбетов отметил, что Нацбанк собирается внимательно анализировать ситуацию с платежным балансом и, в частности, его часть, связанную с торговлей. При этом в отличие от 2012 года в прошлом году экспорт, по словам председателя, рос не так хорошо, как импорт. Эти статьи, особенно импорт, очевидно, достаточно сильно зависят от курса тенге - рубль.
На этой неделе Нацбанк опубликовал данные по платежному балансу за 9 месяцев.
Согласно статистике, официальный экспорт товаров за 9 месяцев 2013 года составил $60,5 млрд, что на $4,5 млрд меньше уровня за 9 месяцев 2012 года. По всей основной экспортной номенклатуре наблюдалось снижение стоимостных показателей с наибольшим сокращением по минеральному сырью. Вместе с тем доля данной продукции в общем объеме экспорта увеличилась, что привело к росту коэффициента товарной концентрации экспорта с 79,6% в 2012-м до 80,5% в прошлом году.
Фактор цены сыграл определяющую роль в сокращении стоимости экспорта цветных металлов. По группам черных металлов, нефти и газовому конденсату преимущественное влияние на сокращение стоимости экспорта оказал количественный фактор. Снижение суммарного экспорта зерновых произошло исключительно за счет значительного уменьшения физических объемов при росте контрактных цен.
Согласно официальной статистике, в целом экспорт товаров сократился на 4% при увеличении импорта на 4,2% При этом товарооборот со странами - участницами Таможенного союза по итогам 9 месяцев вырос незначительно - на 2% и составил $17,6 миллиарда.
Географическая структура казахстанского экспорта в январе - сентябре 2013 года сложилась следующим образом: 44,4% торгового оборота приходится на страны Европы (в том числе на Италию - 11,8%), на страны СНГ - 25,5% (в том числе 17,9% - на Российскую Федерацию), на азиатские страны - 25,1% (в том числе КНР - 17%), другие страны - 4,9%. Очевидно, вывод об отсутствии макроэкономических предпосылок для девальвации тенге все же сохраняет свою силу.
Поскольку, “несмотря на тенденцию снижения экспортных цен, наблюдаемую в квартальной динамике и обусловленную мировой конъюнктурой на ряд экспортируемых Казахстаном товаров, в отчетном периоде совокупный индекс условий торговли на фоне сокращения контрактных цен импорта был на 1% выше аналогичного показателя базового периода (9 месяцев 2012 года). Вместе с тем “с еврозоной и Россией наблюдалось ухудшение условий торговли. Товарооборот с государствами зоны евро уменьшился на 3,4% при сокращении как экспорта (на 3,3%), так и импорта товаров (на 3,5%).
В торговле с Россией товарооборот вырос незначительно, на 2,2% и составил 17,1 млрд долл., при этом экспорт сократился на 3,5%, импорт, напротив, вырос на 4,5%.
Индекс реального эффективного обменного курса (РЭОК) по методологии Нацбанка, согласно последним публикуемым данным, за ноябрь прошлого года составил 112,1, немного улучшившись по сравнению с июнем и июлем, когда он был более 114. РЭОК по отношению к рублю также не внушал особых опасений, так как составлял в ноябре 79,9. Для сравнения, в преддевальвационном январе 2009-м его значение составляло 99,3.
Говорить о том, что появляются объективные макроэкономические предпосылки для ослабления тенге, пока нельзя.
Н. Д.
Ожидавшееся рынками заседание Федеральной резервной системы на этой неделе не принесло никаких неожиданностей. ФРС продолжит сокращать темпы количественного смягчения в соответствии с предварительным консенсус-прогнозом на $10 миллиардов в месяц. Как отмечается в сообщении по итогам заседания, объем сокращения выкупа ценных бумаг составит, как и в прошлый раз, $10 миллиардов - ФРС будет скупать облигации на сумму $65 миллиардов в месяц. В частности, покупка казначейских облигаций будет сокращена с $40 миллиардов до $35 миллиардов в месяц, а ипотечных - с $35 миллиардов до $30 миллиардов в месяц. ФРС мотивирует свое решение тем, что в течение последних кварталов экономический рост ускорился, тогда как индикаторы рынка труда, хотя и не были однозначно хорошими, в сумме все же указывают на улучшение ситуации с занятостью в стране. Уровень безработицы снизился, хотя и остается выше нормы.
Предполагаемое сокращение программы количественного смягчения привело к тому, что валютные рынки многих развивающихся стран лихорадило в ожидании дальнейшего укрепления доллара и изменения потоков капиталов в пользу развитых рынков. Ослаблялись сразу несколько валют развивающихся стран. Наиболее сильной оказалась девальвация аргентинского песо более, чем на 18%, на каком-то этапе в начале года быстрее российского рубля ослабевала также турецкая лира. В результате последовал очень резкий подъем ключевых ставок от турецкого регулятора и ослабление было остановлено.
Для Казахстана важным остается курс российского рубля, который традиционно называется в качестве одного из двух основных факторов, способных существенно повлиять на тенге вместе с ценой на нефть. В среду на российском рынке рекорды поставил евро, которые стоил 48 рублей, доллар закрепился на отметке выше 35 рублей. При этом, несмотря на намерение Центробанка сокращать свое участие на валютном рынке, его обязательные инвестиции при приближении курса к границам бивалютного коридора, составляли, по оценкам, приводимым газетой “Коммерсант”, более $1 миллиард в день на этой неделе. При этом “Коммерсант” считает существенным отличием, по сравнению с действиями центральных банков других развивающихся стран, отсутствие повышения ключевых ставок. Они остаются на прежнем уровне, хотя одни из наиболее сильных ожиданий при назначении Эльвиры Набиуллиной на должность председателя Центрального банка состояли в том, что может быть следует попробовать какие-то российские аналоги количественного смягчения для стимулирования экономики. В итоге этого не произошло, и дискуссионной темой в России остается возможность роста инфляции и “стагфляция”, что слабо совместимо со снижением ставок.
Пока рубль ослаб по отношению к доллару, за последний месяц примерно на 6,5%. Многие аналитики, правда считают, что краткосрочно рубль уже исчерпал потенциал своего ослабления, и после заседания ФРС какие-то инвестиционные позиции могут отыгрываться назад. Интересно, что в ходе кризисов на казахстанском валютном рынке аналитики “Халык Финанс” высказывали точку зрения, что регулятор защищает обменный курс тенге с помощью высоких ставок. (Пожалуйста, например, Панорама № 40 за 2013 год) При этом в моменты, когда давление на тенге возрастало, значительно менее доступной становилась тенговая ликвидность, и существенно взлетали ставки на рынке репо. На этой неделе тенге медленно ослабевал с уровня в 155,09 за доллар в прошлую пятницу до Т155, 54 на вчерашней основной сессии. Вместе с тем объемы торгов были не столь уж велики, достигнув максимума в $149,1 миллиона как раз на вчерашней основной сессии. Индикатор TONIA, отражающий стоимость заимствований на казахстанском рынке репо, вырос вчера на 1,32% до уровня в 4,47%. Это довольно заметный рост, однако не сопоставимый с октябрьским ростом индикатора.
В качестве оборотной стороны защиты обменного курса с помощью высоких ставок аналитики “Халык Финанс” отмечали возможность ослабления позиций наиболее проблемных банков, фондируемых Нацбанком с помощью рынка репо.
Комментируя ситуацию на валютном рынке в ходе своего последнего брифинга, председатель Нацбанка Кайрат Келимбетов отметил, что Нацбанк собирается внимательно анализировать ситуацию с платежным балансом и, в частности, его часть, связанную с торговлей. При этом в отличие от 2012 года в прошлом году экспорт, по словам председателя, рос не так хорошо, как импорт. Эти статьи, особенно импорт, очевидно, достаточно сильно зависят от курса тенге - рубль.
На этой неделе Нацбанк опубликовал данные по платежному балансу за 9 месяцев.
Согласно статистике, официальный экспорт товаров за 9 месяцев 2013 года составил $60,5 млрд, что на $4,5 млрд меньше уровня за 9 месяцев 2012 года. По всей основной экспортной номенклатуре наблюдалось снижение стоимостных показателей с наибольшим сокращением по минеральному сырью. Вместе с тем доля данной продукции в общем объеме экспорта увеличилась, что привело к росту коэффициента товарной концентрации экспорта с 79,6% в 2012-м до 80,5% в прошлом году.
Фактор цены сыграл определяющую роль в сокращении стоимости экспорта цветных металлов. По группам черных металлов, нефти и газовому конденсату преимущественное влияние на сокращение стоимости экспорта оказал количественный фактор. Снижение суммарного экспорта зерновых произошло исключительно за счет значительного уменьшения физических объемов при росте контрактных цен.
Согласно официальной статистике, в целом экспорт товаров сократился на 4% при увеличении импорта на 4,2% При этом товарооборот со странами - участницами Таможенного союза по итогам 9 месяцев вырос незначительно - на 2% и составил $17,6 миллиарда.
Географическая структура казахстанского экспорта в январе - сентябре 2013 года сложилась следующим образом: 44,4% торгового оборота приходится на страны Европы (в том числе на Италию - 11,8%), на страны СНГ - 25,5% (в том числе 17,9% - на Российскую Федерацию), на азиатские страны - 25,1% (в том числе КНР - 17%), другие страны - 4,9%. Очевидно, вывод об отсутствии макроэкономических предпосылок для девальвации тенге все же сохраняет свою силу.
Поскольку, “несмотря на тенденцию снижения экспортных цен, наблюдаемую в квартальной динамике и обусловленную мировой конъюнктурой на ряд экспортируемых Казахстаном товаров, в отчетном периоде совокупный индекс условий торговли на фоне сокращения контрактных цен импорта был на 1% выше аналогичного показателя базового периода (9 месяцев 2012 года). Вместе с тем “с еврозоной и Россией наблюдалось ухудшение условий торговли. Товарооборот с государствами зоны евро уменьшился на 3,4% при сокращении как экспорта (на 3,3%), так и импорта товаров (на 3,5%).
В торговле с Россией товарооборот вырос незначительно, на 2,2% и составил 17,1 млрд долл., при этом экспорт сократился на 3,5%, импорт, напротив, вырос на 4,5%.
Индекс реального эффективного обменного курса (РЭОК) по методологии Нацбанка, согласно последним публикуемым данным, за ноябрь прошлого года составил 112,1, немного улучшившись по сравнению с июнем и июлем, когда он был более 114. РЭОК по отношению к рублю также не внушал особых опасений, так как составлял в ноябре 79,9. Для сравнения, в преддевальвационном январе 2009-м его значение составляло 99,3.
Говорить о том, что появляются объективные макроэкономические предпосылки для ослабления тенге, пока нельзя.
Н. Д.
