Индикаторы биржевого денежного рынка
на 12 декабря и изменение за период

Индикатор    Ставка  Тренд

TONIA             1,20        -0,88

Авторепо ГЦБ 7 дн.    5,87        +0,12

Авторепо ГЦБ 14 дн.  5,00        -1,41

Авторепо ГЦБ 28 дн.  8,61        -

KazPrime-3M 12,30     +0,01

Индикаторы биржевого рынка ценных
бумаг на 12 декабря и изменение за период

Индекс           Значение            Тренд, %

KASE               2 483,97               +0,21

KASE_BP       221,17   +2,06

KASE_BC       133,58   +2,34

KASE_BY       8,31        -6,08

Главные новости рынка

Агентство Standard & Poor's изменило прогноз по кредитному рейтингу контрагента со "Стабильного" на "Негативный" по восьми казахстанским банкам: АО "Казкоммерцбанк" , АО "Банк ТуранАлем", АО "Народный сберегательный банк Казахстана", АО "Альянс Банк", АО "Teмiрбанк", АО "Ипотечная организация БТА Ипотека", АО "Нурбанк" и АО "Евразийский банк". Одновременно S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг контрагента ККБ с "ВВ+" до "ВВ", а также рейтинг по национальной шкале "Teмiрбанка" с "kzBBB+" до "kzBBB" и рейтинг по национальной шкале Евразийского банка с "kzBBB-" до "kzBB". Все прочие рейтинги были подтверждены. Рейтинговые действия отражают опасения S&P в связи с растущим негативным воздействием сложной ситуации на рынке на качество активов и ликвидность казахстанских банков. По мнению аналитиков агентства, банковский сектор будет испытывать глубокую трансформацию - как отраслевую, так и бизнес-моделей и практик, что только добавит неопределенности относительно способности отдельных банков приспособиться к условиям новой реальности. Проблема осложняется значительными потребностями в рефинансировании внешнего долга, давлением со стороны нестабильных сектора недвижимости и строительного сектора, а также других проблемных секторов, а кроме того тем, что небольшие банки не обязательно могут рассчитывать на поддержку государства. Резкое снижение роста кредитования должно выявить реальную глубину проблемы качества активов. Высокий рост кредитования в последние годы скрывал реальное качество кредитных портфелей. Большая часть кредитов не была проверена временем и не прошла через все этапы экономического цикла. Кредиты, даже проблемные, могли быть легко рефинансированы в условиях стабильности. Возможность дальнейшей девальвации тенге - как это и происходило в прошедшие несколько месяцев - также угрожает способности заемщиков выполнять их обязательства. Поддержка государства ликвидностью, устойчивый приток денежных средств, обусловленный благоприятной ценовой конъюнктурой на рынке сырьевых товаров (а именно нефти и газа), - равно как и уверенный рост личного потребления в Казахстане, только частично снижают эти опасения.

10 декабря председатель правления АО "Банк ТуранАлем" Р.Солодченко заявил о намерении до конца текущего года определить организатора сделки по продаже своего пакета акций в АО "Темирбанк". По его информации, озвученной на пресс-конференции, с предложениями о приобретении к БТА напрямую обращались, как "европейские, так и азиатские банки".

7 декабря  Eurasian Natural Resources Corporation  (ENRC) разместила в рамках IPO на Лондонской фоновой бирже 20 % акций по цене 540 пенсов за бумагу на сумму 1,364 млрд фунтов стерлингов. ENRC разместила 252,5 млн новых акций. Кроме того, ENRC предоставила глобальному координатору размещения - Deutsche Bank опцион перераспределения на дополнительные 25,3 млн акций на сумму до 136,4 млн фунтов стерлингов, который может быть использован до 10 января 2008 года. Безусловные торги состоялись на LSE 12 декабря. В этот день в ходе торгов сделки заключались в пределах 593,8 - 625,0 пенсов за акцию. Основным организатором IPO является Deutsche Bank, соорганизаторами - ABN Amro Rothschild, Credit Suisse и Morgan Stanley. 13 декабря Компания KAZAKHMYS PLC (Лондон), распространила пресс-релиз в котором сообщается о том что вслед за проведением листинга ENRC, на основной информационной панели Лондонской фондовой биржи зафиксировано, что 187 836 250 акций "Казахмыс" в ENRC составляют 14,6% выпущенного акционерного капитала ENRC с учетом полного использования опциона перераспределения. При цене на момент закрытия торгов 12 декабря 2007 г. в размере 608 пенсов за акцию ENRC, доля владения "Казахмыс" в ENRC стоит приблизительно $2,323 млн, что представляет собой стоимость в размере 247 пенсов за каждую выпущенную акцию "Казахмыс". Приобретение доли владения "Казахмыс" в ENRC было завершено 26 октября 2007 г. за сумму около $810 млн.

ENRC консолидировал активы предприятий "Казхром", "Алюминий Казахстана", "Казахстанский электролизный завод", "Жайремский горно- обогатительный комбинат", "Соколовско-Сарбайское горно-обогатительное производственное объединение", "Евроазиатская энергетическая корпорация", а также ENRC Logistics и ENRC Marketing &Sales. Правительству Казахстана принадлежит 24,8 % акций ENRC.

Рынок акций

Сектор первичного рынка

В данном секторе на KASE в течение анализируемого периода сделок заключено не было. Торги по размещению акций не проводились.

Сектор вторичного рынка (купли-продажи)

За исследуемый период на KASE в данном секторе заключено 463 сделки на сумму $67 077,0 тыс., или 8097,8 млн тенге. По сравнению с предыдущим периодом (29 ноября -5 декабря, 447 сделка, $79 634,5 тыс., или 9623,4 млн тенге) оборот снизился на 15,8 %. В анализируемом периоде на KASE 3,7 % операций в количественном выражении и 7,8 % в объемном были договорными (прямыми). В предыдущем периоде данные показатели составили 2,5 % и 3,4 % соответственно.

Всего в сделках анализируемого периода с акциями на KASE участвовало (в скобках приводятся сопоставимые показатели предыдущего периода) 39 (40) членов биржи. В сделки были вовлечены акции 31 (34) наименования. При этом 2,8 % (2,8 %) брутто-оборота рынка - 3,6 % (1,2 %) по операциям покупки и 2,1 % (4,5 %) по операциям продажи - контролировали "пенсионщики". Через счета депо, зарегистрированные на физических лиц, за неделю прошло 21,8 % (23,2 %) биржевого брутто-оборота акций - 16,4 % (22,9 %) по операциям покупки и 27,3 % (23,6 %) по операциям продажи.

В описываемом периоде рост средневзвешенных дневных цен показали 39 % (35 %) наименований долевых инструментов, вовлеченных в сделки, падение - 39 % (47 %), неизменный курс - 22 % (18 %). Позитивное изменение средневзвешенных цен акций наблюдалось в диапазоне от 0,03 % (GB_KZMS) до 31,94 % (ASAV), негативное - от 0,02 % (ATFB) до 12,50 % (TSBNp).

По итогам анализируемой недели индекс KASE вырос на 7,16 пунктов (0,29 %), закрыв период на отметке 2483,97 пунктов. Однако для того, чтобы понять текущую тенденцию рынка, динамику индекса следует рассматривать в дневном разрезе. С момента предыдущего обзора индекс KASE плавно рос, однако в среду произошло резкое падение на 63 пункта (-2,54 %) с максимального значения недели (2546,99). Дело в том, что 12 декабря по казахстанскому рынку был нанесен очередной "удар" со стороны рейтинговых агентств. Standard and Poor's объявило о снижение прогнозов по долгосрочным кредитным рейтингам контрагента со стабильного на негативный у большинства крупнейших банков Казахстана (см. выше). Был также снижен кредитный долгосрочный рейтинг АО "Казкоммерцбанк" до "BB". Реакция рынка последовала незамедлительно - цены KKGB, HSBK, NRBN, TEBNp, ASBN и BTAS снизились на 4,80 %, 1,74 %, 4,35 %, 9,64 %, 0,77 % и 0,06 % соответственно.

Данное сообщение последовало вслед за заявлением Эрика Берглофа (главный экономист Европейского банка реконструкции и развития) о том, что банковский сектор страны уже миновал наихудший период кризиса ликвидности. Это заявление смотрится противоречивым, так как финансовому сектору страны еще только предстоит рефинансировать большие суммы зарубежных заимствований. А доступность данного рефинансирования до сих стоит под вопросом, так как ситуация на рынках казахстанского долга по прежнему остается весьма неблагоприятной. Более того, еще не известно, каков будет эффект ухудшения ситуации в строительном секторе страны.

Тем не менее, судить о справедливости выводов Эрика Берглофа или агентства S&P пока что сложно из-за отсутствия необходимых данных, которые смогли бы поддержать ту или иную точку зрения. Очевидно лишь то, что действия S&P будут способны положить начало новому витку в развитии кризисной ситуации в финансовом секторе страны. Рынок, обеспокоенный крупными заимствованиями за рубежом, реагирует ростом доходности казахстанских еврооблигаций, а S&P своими действиями отчасти закрепляет цены облигаций на более низком уровне, оставляя все меньше надежд на удачное разрешение ситуации.

Обзор рынка долевых и долговых казахстанских инструментов наталкивает на мысль, что рынок уже заложил возможные действия по понижению рейтингов в стоимость казахстанских бумаг. Еврооблигации банков котируются на западных биржах на уровне от 9 % до 20 % годовых, что соответствует намного более низким рейтингам, чем присвоены сейчас нашим банкам (в частности, доходность на уровне 20 % годовых соответствует доходности так называемых junk bonds ("бросовые", облигации) с рейтингом CCC). Это вселяет надежду на то, что рейтинговые действия S&P не положит начало новой волне падения цен, и спекулятивно настроенным "медведям" не удастся закрепить индекс KASE ниже 2400 пунктов.

Рынок корпоративных облигаций

Новости рынка корпоративных облигаций

С 11 декабря на специальной торговой площадке регионального финансового центра города Алматы (СТП РФЦА) открыты торги облигациями KZ2C0Y05C556 (aBGSTb1, 1000 тенге, 3,0 млрд тенге; 01.08.07 - 01.08.12, полугодовой купон 10,0% годовых, 30/360) АО "БУРЛИНГАЗСТРОЙ" (Астана). Обязанности маркет-мейкера по облигациям на СТП РФЦА будет исполнять АО "Брокерская компания "Астана-Финанс" (Алматы) с минимальным объемом обязательной котировки в размере 2 200 облигаций. Облигации включены в официальный список СТП РФЦА (категория "С") с 20 августа 2007 года. Кроме того, данные ценные бумаги включены в официальный список KASE категории "В" с 1 августа 2007 года, торги по ним открыты с 03 августа 2007 года. Более подробная информация о выпуске ценных бумаг и их эмитенте опубликована на веб-сайте KASE http://www.kase.kz/emitters/bgst.asp

С 11 декабря в секторе вторичного рынка KASE открыты торги облигациями KZ2P0Y03C673 (TEMAb1; 1000 тенге, 1,0 млрд тенге; 05.08.07 - 05.08.10, квартальный купон 11,0% годовых; 30/360) ТОО "ТЕМА Ко." (Алматы). Данные облигации включены в официальный список KASE категории "В" с 5 декабря 2007 года. Более подробная информация о выпуске ценных бумаг и их эмитенте опубликована на веб-сайте KASE http://www.kase.kz/emitters/tema.asp

С 27 декабря АО "Инвестиционный Финансовый Дом "RESMI" (Алматы) на основании его заявления освобождено от выполнения обязанностей маркет-мейкера на KASE по следующим облигациям АО "Казахстанская Ипотечная Компания" (Алматы), торгующимся в официальном списке KASE категории "А":

         KZ2CKY07B303 (KZIKb7; 1 тенге, 5,0 млрд тенге; 01.10.04 - 01.10.11, индексированный по уровню инфляции полугодовой купон, 11,30% годовых на текущий период);

         KZ2CKY10B315 (KZIKb8; 1 тенге, 5,0 млрд тенге; 01.10.04 - 01.10.14, индексированный по уровню инфляции полугодовой купон, 11,30% годовых на текущий период);

         KZPC1Y03B142 (KZIKb9; 1 тенге, 5,0 млрд тенге; 01.03.05 - 01.03.08, полугодовой купон 4,90% годовых);

         KZPC2Y05B145 (KZIKb10; 1 тенге, 5,0 млрд тенге; 01.03.05 - 01.03.10, полугодовой купон 5,69% годовых).

Сектор первичного рынка

В данном секторе на KASE в течение анализируемого периода сделок заключено не было. Торги по размещению корпоративных облигаций не проводились.

Сектор вторичного рынка (купли-продажи)

Всего за исследуемый период в секторе купли-продажи корпоративных облигаций на KASE заключено 79 сделок на сумму $119 435,9 тыс., или 14 416,5 млн тенге. По сравнению с предыдущим периодом (29 ноября - 5 декабря, 103 сделки, $45 755,9 тыс., или 5529,3 млн тенге) оборот сектора вырос в 2,6 раза. В анализируемом периоде на KASE договорных (прямых) сделок заключено не было. В предыдущем периоде объем прямых сделок составлял 0,97% в количественном выражении и 0,0001% в объемном.

В сделках анализируемого периода (в скобках приводятся сопоставимые показатели предыдущей недели) участвовали 25 (23) членов KASE по облигациям 71 (51) наименования. При этом 32,2 % (37,1 %) брутто-оборота прошло по счетам субъектов пенсионного рынка - 34,3 % (66,8 %) по операциям покупки и 30,0 % (7,4 %) по операциям продажи. Через счета депо, зарегистрированные на физических лиц, за неделю прошло 1,0 % (11,1 %) биржевого брутто-оборота корпоративных облигаций - 0,9 % (5,2 %) по операциям покупки и 1,2 % (17,1 %) по операциям продажи.

По итогам периода ростом средневзвешенной чистой цены на открытом рынке характеризовались облигации 28 наименований, падением - 18. Перепроданными смотрелись BTASb3 (-5,33 %), KZIKb12 (-5,78 %), тогда как перекупленными выглядели KZIKb8 (+29,1 %), ATFBb6 (+17,1 %) и CCBNb3 (+12,56 %). Доходность к погашению для покупателя по заключенным сделкам снизилась на неделе у 20 облигаций, выросла у 12.

Более детальные результаты торгов корпоративными облигациями на KASE приводятся в таблице (аномально высокие значения доходности за последние 365 дней по некоторым облигациям объясняется техническими ошибками трейдера, о которых упоминалось в предыдущих обзорах, а на текущей неделе - корректирующими сделками, которые призваны компенсировать пострадавшим сторонам понесенные убытки).

Аномально высокое значение доходности по некоторым облигациям объясняется техническими ошибками трейдера, о которых упоминалось в предыдущих обзорах, и последующими корректирующими сделками.

Рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ)

Сектор первичного рынка

12 декабря в торговой системе KASE состоялся аукцион по размещению государственных краткосрочных казначейских обязательств Министерства финансов Республики Казахстан МЕККАМ-6 181-го выпуска (KZK1KM061816, MKM006_0181; 100 тенге; 12.12.07 - 12.06.08, actual/actual), на котором Минфин планировал привлечь 10 000,0 млн тенге. В торгах приняли участие 13 первичных дилеров, которые подали 50 заявок (45 лимитированных и 5 рыночных), из которых к истечению времени подтверждения активными остались 43 ордера (38 лимитированных и 5 рыночных). Общий объем заявок (объем спроса) составил 36 120,1 млн тенге и превысил предложенный объем в 3,8 раза. Цена в лимитированных и активных на момент истечения периода подачи заявок ордерах варьировала от 94,3396% (12,0001% годовых) до 96,0154% (8,2999% годовых), составив в средневзвешенном выражении 95,1916% (10,1026% годовых). В общем объеме активных заявок на долю субъектов пенсионного рынка пришлось 37,5%, на долю банков второго уровня (БВУ) - 41,4%, на долю клиентов БВУ - 18,3%, на долю брокерско-дилерских организаций - 2,0%, на долю клиентов брокерско-дилерских организаций - 0,8%. По итогам торга эмитент провел отсечение по цене 95,7000% (8,9864% годовых) и удовлетворил заявки на покупку 137 359 833 облигаций на сумму 13 184 443 909,42 тенге. Цена в удовлетворенных заявках варьировала от 95,7000% (8,9864% годовых) до 96,0154% (8,2999% годовых), составив в средневзвешенном выражении 95,9847% (8,3665% годовых). По результатам аукциона 51,0% от общего объема размещенных облигаций выкуплен БВУ, 49,0% - клиентами БВУ. Все сделки исполнены.

Сектор вторичного рынка (купли-продажи)

За исследуемый период суммарный объем 11 заключенных на KASE сделок составил 7994,7 млн тенге ($66,2 млн). В предыдущем периоде (29 ноября - 5 декабря) данный показатель равнялся 954,8 млн тенге или $7,9 тыс. при 8 сделках. Доля биржевого оборота в общем объеме казахстанского вторичного рынка ГЦБ по сопоставимым операциям купли-продажи в анализируемом периоде, как и на прошлой неделе, составила 100,0%. Более детальные данные о торгах ГЦБ на KASE приводятся в таблице.

Подготовлено Информационным агентством финансовых рынков "ИРБИС"
Казахстан, Алматы, Айтеке би, 67; Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра. ; тел. (8 727) 2-72-01-17, 2-37-53-05; факс (8 727) 2-72-06-70

Агентство " ИРБИС" предупреждает, что приведенный выше материал не является предложением или рекомендацией продавать или покупать какие-либо финансовые инструменты на KASE. Его использование любыми лицами при принятии инвестиционных решений не влечет за собой какой-либо ответственности агентства "ИРБИС" за возможные потери или убытки, явившиеся следствием таких инвестиционных решений.