Стратегия третьего, "стабильного", портфеля основана на инвестициях в основном в государственные бумаги. При этом стратегии предусматривают вложения в акции иностранных эмитентов с рейтингом не ниже ВВВ- и акции и облигации казахстанских эмитентов с рейтингом не ниже ВВ-. Если подход всех пенсионных фондов к своим агрессивному и умеренному портфелям будет таким же, очевидно, дефицит инструментов будет ощущаться достаточно остро. Г-жа Елшибекова считает одним из выходов для пенсионных фондов появление муниципальных бумаг. Эта возможность будет, по ее мнению, привлекательной и для региональных бюджетов, а также в росте выпусков инфраструктурных облигаций, которые, однако, "должны быть гарантированы государством и иметь доходность не ниже инфляции".

Председатель правления также отметила, что недавно представители пенсионных фондов встречались в Астане с министром труда Бердибеком Сапарбаевым и предложили несколько "социальных" изменений в пенсионной системе, которые выглядят, впрочем, не очень масштабно. Среди них, в частности, введение обязательств для работодателей или государства отчислений в пенсионные фонды в период декретного отпуска у женщин, возможность освобождения добровольных пенсионных накоплений от подоходного налога, а также возможность начала пенсионных выплат по добровольным взносам начиная с 50 лет, а не с 55, как это существует сейчас, что важно для многих отраслей. Кроме того, пенсионные фонды хотели бы видеть появление механизмов, охватывающих те группы населения, которые не участвуют сейчас в накопительной системе.

На сегодняшний день "Республика", созданная в этом году, имеет лишь немногим более 11 тысяч вкладчиков. Вероятно, эта цифра могла бы быть намного больше, если бы фонд сохранил за собой статус фонда по умолчанию для вкладчиков "Валют-Транзит Фонда" (г-жа Елшибекова в прошлом возглавляла этот фонд). Предпочтение, однако, на конкурсной основе было отдано Фонду им. Кунаева. Очевидно, компенсацией для нового фонда выглядит то, что, стартуя только сейчас и работая с ограниченным числом новых вкладчиков, ему оказалось проще предложить разные инвестиционные портфели, чем крупнейшим фондам с большим числом вкладчиков.

Н. Д.