Казахстан стал седьмой азиатской страной, начиная с 2004 года, в которой банк осуществил выпуск облигаций в местной валюте - после Гонконга, Индии, Малайзии, Китая, Сингапура и Таиланда. Если обратиться в более далекое прошлое, то первые йеновые облигации были также выпущены АБР - еще в 1971 году.

Облигации удовлетворяют сразу двум потребностям: с одной стороны, интересу инвесторов к тенге, с другой - нивелированию для заемщиков рисков, связанных с изменением валютных курсов. Азиатский кризис 1998 года продемонстрировал актуальность таких рисков для многих стран из списка АБР, не исключая Казахстан.

По оценкам экспертов, рост спроса заемщиков на длинные кредитные тенговые продукты становится очевидной тенденцией, и банк намеревается потратить привлеченные деньги на финансирование инфраструктурных проектов и проектов в финансовой сфере. Привлечение денег под 6,8% годовых позволит в дальнейшем выдать такие кредиты под приемлемые ставки.

Отвечая на вопрос Панорамы о том, какие инфраструктурные проекты могут финансироваться таким образом, глава представительства АБР Стивен ВЕРМЕРТ сказал, что не может говорить об этом до начала кредитования и лишь предположил, что речь может идти прежде всего о проектах, связанных с новыми мощностями в электрогенерации и обновлением электрических сетей, в чем остро нуждается страна.

Что касается инвесторов, то, очевидно, покупая тенговые бумаги, они ставят на укрепление нацвалюты. Г-н Вермерт подчеркнул, что АБР не занимается прогнозированием динамики валютных курсов, его прогнозы касаются лишь темпов экономического роста в разных странах, из которых лишь опосредованно можно получить какую-то информацию о динамике валютного курса. Покупки же, осуществляемые инвесторами, являются следствием их собственных прогнозов.

В ближайших планах АБР также выпуск тенговых инструментов для внутреннего рынка. Г-н Хошка сказал, что пока преждевременно говорить о параметрах выпуска, который может быть осуществлен "после завершения периода отпусков". Вероятно, его объем будет немного больше Т6 млрд, размещенных на внешних рынках, а доходность будет привязана к инфляции, поскольку это необходимо для основных казахстанских инвесторов в лице пенсионных фондов. (Пару лет назад, в условиях острого дефицита инструментов, такие тенговые облигации были бы расхвачены фондами как горячие пирожки и без привязки к инфляции. - Н. Д.). Вероятно, следующие тенговые облигации будут выпускаться на более длительные сроки.

Г-н Хошка также отметил, что на казахстанском рынке до сих не было облигаций с рейтингом "ААА", и банк намерен оказать определенное содействие в выстраивании "кривой доходности" в Казахстане. Очевидно, в дальнейшем и государственные заимствования на тенговом рынке также должны строиться в какой-то степени с учетом размещений АБР.

В этом году, по оценкам г-на Хошки, за счет фондирования в местных валютах, за исключением йены, осуществляется финансирование примерно десятой части портфеля проектов банка, составляющего $8,5 млрд. Пока представители АБР не готовы говорить о выпуске облигаций в валютах каких-либо других постсоветских стран. По словам г-на Вермерта, перспективы такого выпуска тесно связаны с тем, насколько активны на том или ином рынке институциональные инвесторы в лице пенсионных фондов и страховых компаний. Если говорить о более длительной перспективе, то можно предположить, что первым произойдет выпуск в валюте какой-либо из стран Закавказья.

Н. Д.