Возможно, МВФ все же излишне консервативен, так как речь идет о быстро растущих экономиках и банковских системах, вырастающих с очень низкого уровня. Работавшая в РК прошлой осенью миссия Фонда также довольно настойчиво говорила о необходимости ужесточения денежно-кредитной политики и влияния на ограничение внешних заимствований банков. Позиция МВФ, очевидно, стала и важным аргументом для “внутреннего пользования” в спорах между регуляторами и участниками рынка, когда АФН и Нацбанку удалось настоять на своем, но вряд ли убедить банкиров.
В качестве утешения, однако, можно отметить, что главный риск мировой экономики кроется, по мнению МВФ, в экономике США. Экономика еврозоны, по оценке авторов доклада, на фоне повышения деловой активности является “стабилизатором” развитых рынков. “Если спад на рынке жилья распространится на потребление и производственные инвестиции, можно ожидать значительных трансграничных вторичных эффектов для основных торговых партнеров Америки”,- утверждают экономисты фонда. Уменьшение темпов роста экономики США в среднем на 1% в будет сопровождаться сокращением темпов роста ВВП стран Латинской Америки на 0,2%, Мексики и Канады - на 0,4%, развивающихся государств Азии - на 0,1%.
Главными источниками роста для мировой экономики останутся, по мнению МВФ, Индия и Китай, где продолжается значительный экономический рост.
Открытым остается вопрос, как такие прогнозы могут повлиять на аппетиты инвесторов по отношению к казахстанским заемщикам. По признанию последних, инвесторы уже начали испытывать некоторую усталость и перенасыщение своих портфелей казахстанскими бумагами. До сих пор единственным признаком частичного охлаждения было намерение британских финансовых регуляторов ужесточить правила проведения IPO для иностранных компаний. Регулирующее агентство полагает, что требования эти сейчас слишком либеральны, что увеличивает риски инвесторов. Как ожидается, ужесточения коснутся, прежде всего, российских компаний, обеспечивающих львиную долю размещений на рынке. Согласно оценкам экспертов, приводимых “Коммерсантом”, намерения регулятора спровоцированы делом PriceWaterhouseCoopers (ставшей, по версии властей РФ, соучастником налоговых нарушений ЮКОСа) и вопросом о качестве аудиторской отчетности российских компаний. Казахстанские эмитенты не фигурируют в качестве участников размещений, давших предпосылки для этих ужесточений. Британская печать называет, например, IPO АФК “Система” и “Роснефть”. При этом последнее размещение нефтяной компании, не во всем соответствующей западным корпоративным стандартам, показало, что лондонские инвесторы готовы поступиться чем-то в надежде выиграть от роста запасов “Роснефти”, которая, как предполагалась, должна получить выгоды, связанные с экспансией государства в нефтяной сфере.
Сама биржа, поддерживающая намерения британских властей, однако, заявляет, что не имеет претензий к российским компаниям. По мнению ее представителей, “мы не можем согласиться с тем, что регуляторы ставят под вопрос репутацию компаний, которые листингуются на LSE. Лондон предоставляет инвесторам широкий выбор. Российские компании обычно приезжают на... биржу с GDR, а этими инструментами могут оперировать только профессиональные инвесторы”. По словам представителей LSE, к россиянам применяются “те же стандарты раскрытия и прозрачности информации, как и к представителям других стран”.
В среду руководство Национального банка РК не стало подробно комментировать опубликованный на своем сайте платежный баланс страны, пообещав сделать это после того, как данные будут осмыслены аналитиками. Заместитель председателя центрального банка Гульбану Айманбетова назвала в числе факторов, которые будут сдерживать рост заимствований, выплаты по долгам, которые растут и достигли $9 млрд. (Это выплаты не только банков, но и других заемщиков, в том числе компаний, получающих инвестиции материнских структур в рамках межфирменной задолженности). Данный фактор стал одним из самых важных в том, что платежный баланс сложился с большим отрицательным итогом, чем даже в прошлом году, составив $1,796 млрд, несмотря на очень высокое внешнеторговое сальдо, превысившее $14,6 млрд. Председатель Нацбанка Анвар Сайденов считает, что меры, предпринимаемые регуляторами, смогут оказать влияние на внешние заимствования банков к апрелю будущего года. Этот прогноз, очевидно, сделан исходя из того, что общие условия на внешних рынках для казахстанских эмитентов не станут хуже.
Н. Д.
(с использованием материалов информационных агентств)
