Именно о "своей" части вливаний г-н САЙДЕНОВ говорил более определенно, сообщив, что 24 октября на заседании правления центрального банка так или иначе будет принято решение о снижении минимальных резервных требований к БВУ. Каким будет это снижение, правда, пока неизвестно. Комментируя предложения некоторых участников рынка, согласно которым МРТ следует снизить до уровня 0,5% от активов, г-н Сайденов отметил, что это было бы слишком радикальное решение, и оно не будет принято. Варианты, из которых предстоит выбирать членам правления, состоят в возможном высвобождении для банков (весьма приблизительно) от Т200 млрд до Т400 млрд. Если МРТ и по внутренним, и по внешним обязательствам будут сокращены на 2%-3% и 5% соответственно либо доведены до одинакового уровня в 4%, это может высвободить для банков примерно Т200 млрд. Что касается более радикально снижения на 4%, то в данном случае в банковскую систему дополнительно вернется около Т400 млрд. (Интересно, что первоначальные подвижки в плане уменьшения строгости МРТ, предпринятые Нацбанком сразу после начала коррекции в августе прошлого года, высвободили примерно Т130 млрд). При этом, для того чтобы новые МРТ были приведены в действие после принятия решения, должен пройти месяц.
Г-н Сайденов отметил, что любой из обсуждаемых вариантов вряд ли может серьезно повлиять на инфляцию. Кроме того, механизм, связанный с МРТ, является достаточно гибким, и решения принимаются оперативно. Если Нацбанк решит, что предпринимаемые шаги не достигли своей цели, он может изменить МРТ вновь.
Что касается остальных сумм, приходящихся на $5 млрд, то часть из них касается предстоящей дополнительной капитализации Фонда гарантирования депозитов, а часть - предоставления рынкам дополнительной краткосрочной ликвидности, если она потребуется. Решение о дополнительной капитализации фонда уже принято, и, согласно ему, произойдет увеличение с Т30 млрд до Т100 млрд. Сумма гарантий в Т5 млн для депозитов физических лиц, под которую подпадает 99% всех депозитов, является временной антикризисной мерой. Через некоторое время, если законопроект будет принят без концептуальных изменений, по мере снижения остроты кризиса госгарантии по депозитам будут ограничены уровнем в Т1 млн. Плюсом для банков является то, что нынешнее увеличение гарантий и капитализации не потребует от них дополнительных взносов в фонд.
Оценивая ситуацию с депозитами в сентябре, г-н Сайденов констатировал небольшое снижение, которое, впрочем, исчисляется лишь десятыми долями процента. Они уменьшились на 0,7%, возможно, под влиянием потрясений на внешних рынках.
Что касается $10 млрд поддержки, которые будут проходить через правительство и систему нового объединенного холдинга "СамрукКазына", то г-н Сайденов считает неправильным комментировать какие-то подробности, пока остающиеся рассматриваемыми предложениями, но не решениями. Он ограничился упоминанием того, что дополнительная капитализация холдинга в размере $5 млрд может состояться за счет тенговых поступлений в Национальный фонд без их конвертации в валютные инструменты, что, помимо прочего, обеспечит и отсутствие влияния на валютный рынок. Уже саккумулированные тенговые поступления составляют Т218 млрд, и дополнительных до конца года вполне хватит для обещанной капитализации в $5 млрд.
Относительно еще $5 млрд, которые будут находиться вне "СамрукКазыны", неизвестно ничего, кроме фразы на селекторном совещании, что на эти средства могут покупаться облигации. (Это можно интерпретировать по-разному - и как еще одно упоминание о Фонде стрессовых активов, и как покупку облигаций холдинга или банков для обеспечения долгосрочного фондирования.)
В целом же г-н Сайденов обратил внимание на существование в рамках Национального фонда стабилизационного портфеля, который составляет примерно $10 млрд, состоит из высоколиквидных инструментов и может быть использован в качестве подушки безопасности именно в кризисных ситуациях. Отвечая на вопросы журналистов, он отметил, что доля портфеля акций в Нацфонде снижается в нынешней ситуации и не превышает 17% от инвестированных активов. Что касается более долгосрочного сберегательного портфеля, то в нем акции находятся также в пределах 20%. Причем решение не инвестировать новые поступления в портфель акций было принято еще в конце прошлого года, несмотря на то что формально, следуя правилам, на часть поступающих денег должны были покупаться именно акции. По оценкам председателя Нацбанка, если бы новые инвестиции в акции осуществлялись, сегодняшние потери Нацфонда составили бы примерно $1 млрд. Г-н Сайденов вновь упомянул, что Казахстан еще в 2006 году вышел из бумаг Freddy Mag и Fanny May, хотя многие центральные банки и суверенные фонды не сделали этого даже после августа прошлого года.
На вопрос о том, насколько необходимы вложения в $10 млрд или $15 млрд в финансовую систему, банкир заметил, что они имеют горизонт - 2009 и 2010 годы соответственно. Если же оценивать их с точки зрения процента от ВВП и в сравнении с вливаниями в рамках "плана Полсона", то эти цифры выглядят вполне сопоставимыми.
Среди других комментариев, сделанных председателем Нацбанка, можно отметить упоминание о положительном сальдо платежного баланса в первом полугодии в размере $6,5 млрд. Конечно, главным фактором для этого стало превышение экспорта над импортом на $18 млрд, однако позитивные тенденции наблюдаются и в других статьях баланса - одна из них связана со снижением отрицательного сальдо баланса услуг. Что касается баланса доходов, то рост прибыльности в сырьевом секторе привел и к увеличению дивидендов иностранных акционеров.
В то же время наиболее интересной выглядит статистика, касающаяся выплат по внешним долгам. Чистое снижение внешних обязательств в первом полугодии произошло лишь на $1,1 млрд (что несопоставимо с называвшимися суммами внешних выплат). Часть внешних обязательств банков была погашена за счет зарубежных активов, однако это возвращение, в отличие от ситуации прошлой осени, также было не слишком рьяным: внешние активы сократились на $200 млн. Всего же, по оценкам г-на Сайденова, внешние выплаты банковской системы (очевидно, с момента начала кризиса) составили $10,5 млрд, из которых $7,5 млрд были рефинансированы, а $3 млрд погашены за счет внутренних и внешних активов банковской системы. (Эти цифры заставляют с несколько меньшим энтузиазмом воспринимать точку зрения, что банковская система адаптировалась к ситуации крупных внешних выплат и в состоянии маневрировать своими активами, поскольку возможности рефинансирования могут быть сокращены в результате новой кризисной волны). Долг небанковского корпоративного сектора вырос на $2,5 млрд, вероятно компенсируя отсутствие заимствований банков. При этом примерно треть всего валового внешнего долга - более $30 млрд - приходится на так называемую межфирменную задолженность, представляющую собой фактически инвестиции, оформленные в виде кредитов.
Что касается ситуации на валютном рынке, то она характеризовалась словом "стабильность", при этом курсовая политика Нацбанка принимается даже международными институтами, и в частности МВФ. Сокращение чистых валютных резервов в первой половине октября на $915 млн обусловливается не продажами долларов на внутреннем рынке, а снижением средств на корреспондентских счетах в Нацбанке. При этом центральный банк с начала года стал нетто-покупателем свыше $6 млрд (месяц назад это цифра составляла примерно $6 млрд).
Одним из главных обнадеживающих факторов для Нацбанка остается начало осуществления его прогнозов, связанных со снижением инфляции. Сентябрьская инфляция в 0,7% оказалась ниже на полтора процента показателя в прошлом сентябре. Еще более разительным, очевидно, будет сокращение годовой инфляции в октябре, поскольку год назад она оказалась самой высокой за длительное время и составила 4,4%. Г-н Сайденов считает, что достижение уровня инфляции по итогам года ниже 10% все еще остается возможным, и отмечает, что Нацбанк прогнозирует продолжение ее снижения и в первом полугодии 2009 года.
Николай ДРОЗД
