По оценкам аналитиков АТФБ, соответствующий коэффициент девальвации к инфляции составляет примерно 32%. Это означает, что примерно 10%-ная девальвация приводит к росту инфляции на 3,2%. Значит, Казахстан находится примерно в середине списка центрально- и восточноевропейских стран ниже Чехии, Венгрии и Польши, где эти коэффициенты составляют 23, 30 и 31%, но степень воздействия девальвации может быть ниже, чем в Словакии, России, Румынии, Украине, Словении и Болгарии. Интересно, что аналитики говорят о выглядящем неправдопобно низком уровне инфляции, который бы был, по их расчетам, в стране, если бы никакой девальвации не произошло вообще. Инфляция, по их мнению, в условиях низкого спроса составила 4%. Если бы все импортные потребительские товары (доля которых в казахстанской потребительской корзине является все же не доминирующей - 42%) подорожали бы строго на величину девальвации - до Т150 за доллар, это означало бы рост цен еще на 10,5% и суммарной инфляции примерно до уровня в 14,5% при отсутствии дополнительной девальвации. В реальности даже импорт имеет значительную местную составляющую, а цены в значительной степени устанавливаются согласно потребностям местного рынка, и на цены будет оказывать влияние снижение уровня доходов. Кроме того, аналитики считают, что многие предпринимаемые правительством усилия, такие, как возможное снижение пошлин на импортируемое сырье и комплектующие и снижение инфляционных ожиданий, будут иметь некоторый результат. Кроме того, влияние на уровень цен могут оказать меморандумы об их сдерживании и их замораживание в административном и квазиадминистративном порядке, чтобы сдержать спекулятивные скачки. Последние меры, однако, "не лишены проблем", так как длительное замораживание может привести к снижению доходов компаний-импортеров, вплоть до их вытеснения из бизнеса. По мнению аналитиков, администрирование не может применяться слишком долго, но может принести "некоторую пользу" в виде возможного переноса повышения уровня цен.

Итоговый прогноз аналитиков АТФБ выглядит в итоге как 12,6% инфляции по итогам года при умеренной девальвации до уровня в Т165 за доллар. При более высокой девальвации, которая превосходит ожидания авторов прогноза во главе с главным аналитиком АТФБ Хансом Хольтцхаккером, и соответствует уровню NDF, существовавшему пару недель назад - Т180 за доллар (и выглядит в настоящее время маловероятно), инфляция с учетом роста инфляционных ожиданий могла бы составить, по их мнению, 16%. Очень подробные и понятные выкладки аналитиков, основанные на данных Агентства по статистике, вызывают доверие. Тем не менее вывод о том, что в Казахстане влияние девальвации на инфляцию ниже, чем в таких странах, как Россия и Украина, где традиционно, как считалось, высок уровень внутреннего производства и которые импортируют многие потребительские товары в Казахстан, выглядит крайне необычным на фоне стенаний о том, что в страну все импортируется, а не производится внутри.

Николай ДРОЗД