Ситуация довольно значительно отличается от развитых рынков, которые далеки от такого показателя возможных банкротств и где кризисные проблемы пока острее переживаются крупными бизнесами. Все происходящее, по мнению г-на Кожасбая, носит отчасти комический характер, поскольку старательно делается "хорошая мина при плохой игре". По его мнению, выходом из ситуации, возможно, должна стать масштабная реструктуризация долгов МСБ перед банками. Известный экономист Ораз ЖАНДОСОВ (выступление которого, пожалуй, стало главным событием конференции) также отметил желательность "перезагрузки". Одним из направлений правительственной политики, в отношении которых ощущается неясность, является сектор МСБ. Слишком "высокая волна банкротств", которая затронет буквально всех, будет иметь разрушительный эффект и не будет тем "очищением" и созданием условий для выживания потенциально эффективных бизнесов, которые несут волны, "которые не достигают шеи или головы". По информации г-на Жандосова, ситуация с выплатами по кредитам банкам складывается достаточно тяжелая, налицо также начало дефолтов по корпоративным облигациям. Предлагаемый выход, в направлении которого следует работать, "мог бы быть примерно таким": в кредитном портфеле банков или агрегированном портфеле держателей облигаций вычленяется как минимум 25% самих плохих заемщиков, в отношении которых осуществляется банкротство (по словам г-на Жандосова, его соседи по президиуму конференции из бизнеса могут говорить и о большем проценте необходимых банкротств), что касается остальных заемщиков, то для них, возможно, имеет смысл удлинить сроки выплат и снизить ставки. Речь при этом идти должна не о выделении новых средств, а о предоставлении правительственных гарантий, позволяющих реструктурировать задолженность. Принципиально экономист является сторонником стимулирования в кризисной ситуации конечных потребителей, а не каких-то крупных игроков, банков или корпораций; в ухудшающейся ситуации, однако, стимулирования конечного спроса может оказаться недостаточно.

Что касается других комментариев экономиста, то он отметил, что произошедшая девальвация была абсолютно неизбежна, и он, и многие другие писали об этом в течение трех последних месяцев, и очевидно, тема девальвации не раз обсуждалась в правительстве. Говоря о том, как это было осуществлено технически, он отметил, что в 1999 году, в отличие от нынешней ситуации, Нацбанк не определял какой-то уровень, на котором тенге может оказываться поддержка. Такой подход имеет и плюсы, и минусы. С одной стороны, создается некоторая ступенька доверия к тенге, с другой очевидно, что если нефть будет в течение трех месяцев стоить на уровне $25 за баррель, то возникнет потребность в новой девальвации. По оценкам г-на Жандосова, вероятность такого развития событий существенно ниже, чем вероятность того, что курс удастся удержать, но если это произойдет, то это будет болезненным расставанием с иллюзиями. Г-н Жандосов также отметил в своих комментариях, что многие решения могли бы приниматься быстрее и есть впечатление, что существуют несколько центров принятия и подготовки экономических решений, которые в конечном итоге принимаются Президентом. Переход к плавающему курсу, возможно, был актуален еще в конце октября - начале ноября. Примером запаздывания в принятии решений, приведенным г-ном Жандосовым, стало внесение в парламент в октябре бюджета, по-прежнему исходящего из 5%-ного роста ВВП, через неделю после, того как Президент уже объявил о принятом решении о "распечатывании" Национального фонда и вливании в экономику $10 млрд. Вхождение в капитал банков сдерживалось нависшей девальвацией, и не случайно решение проблем с банками и девальвация практически совпали во времени и были проведены "в правильной последовательности". В то же время экономист относит и ситуацию с вхождением в капитал банков к перечню проблем, где сохраняется неопределенность. Главная из них связана с тем, насколько государство "готово стоять до конца" за теми банками, где оно приобрело контроль, и отвечать по их обязательствам. Непонятно также, в какой степени оно готово к тому, что картина окажется существенно худшей, чем это представляется сейчас, после того, как в курс дела начнет входить новый, назначенный со стороны государства менеджмент.

Говоря о своем личном опыте, связанном с проблемными банками, г-н Жандосов отметил, что в большинстве случаев так и происходит. Находясь на волне памяти, он также сказал: "Кстати, Григорий Александрович не имел отношения ни к реструктуризации банков в период 1996-1998 годов, ни к девальвации 1999 года, поскольку уже не работал в Нацбанке" (никто, правда, и не утверждает обратного). Говоря о своих личных предпочтениях в нынешней ситуации с БТА и Альянсом, г-н Жандосов отметил, что он, возможно, более осторожно относился бы к государственным средствам, направляемым на их капитализацию и спасению. Вне рамок своего выступления, отвечая на вопросы журналистов, он также отметил, что рассматривает происходящее с БТА в исключительно экономической, а не политической плоскости. Для того, чтобы убедить его в чем-то обратном, нужно было бы представить какие-либо доказательства. (Похоже, экономист не слишком оптимистично оценивает перспективы жизнеспособности двух из четырех крупнейших банков после получения контроля государства.) Еще одной неясностью остается то, какого эффекта правительство ожидает от принимаемой той или иной меры. Ожидания должны выражаться в каких-то количественных или временных оценках, например, в том, какие именно объемы кредитования необходимы в том или ином квартале или когда следует ожидать "отталкивания" рынка недвижимости от дна. Он также повторил свои прежние оценки, что в нынешней ситуации, возможно, Казахстану правильней было бы финансировать дефицит бюджета в размере $5 млрд за счет внешних заимствований у стран Персидского залива или Китая. Что касается средств пенсионных фондов, то они, возможно, были бы нужней для корпоративного сектора. Что касается будущего, то, возможно, после окончания кризиса следует подумать о системе, при которой и сбережение, и кредитование должны происходить исключительно в национальной валюте, иначе невозможно избежать больших диспропорций. Что касается долларов, то поле для них должно быть оставлено в сфере прямых инвестиций, которые не несут рисков для страны в целом. Определенный уровень возможностей привлечения внешних заимствований может быть оставлен и для финансового сектора, где существует регулирование и в принципе должны быть больший опыт и институциональная зрелость, что, "однако, не было продемонстрировано в нынешней ситуации".

Г-н Жандосов также отмечает, что нынешний кризис носит макроэкономический характер и не следует усложнять ситуацию, предлагая антикризисные меры, направленное на структурное изменение экономики. Эта задача, однако, остается главной в перспективе, и два кризисных года можно считать "потерянным временем" для структурных изменений. Макроэкономический кризис не должен был бы быть слишком длинным, но пока все крупные международные структуры, делающие прогнозы, только ухудшают их. Согласно большинству оценок, улучшение ситуации может произойти не ранее IV квартала этого года, впрочем, может быть, цены на нефть и сырье "оттолкнутся" от дна чуть раньше.

Николай ДРОЗД