Он заявил также о готовности Нацбанка в случае нарастания спекулятивных настроений выйти за нижнюю границу этого коридора и пообещал, что Нацбанк сделает все, чтобы тренды на валютном рынке не были очевидными для инвесторов. Собственно, примером такого поведения стали действия Нацбанка в прошлые четверг и пятницу, когда Нацбанк резко уменьшил тенговую ликвидность, и курс тенге несколько укрепился, что, однако, осталось не в достаточной степени оценено из-за "недостаточной квалифицированности журналистов".
Часть прогнозов, делаемых в том числе Панорамой при назначении г-на Марченко, связанных с тем, что он вновь оказался востребованным в качестве руководителя центрального банка не в последнюю очередь благодаря своей харизматичности, необходимой для сдерживания девальвационных настроений в условиях сильного давления на тенге, оказались опровергнутыми уже в течение его первых 8 рабочих дней. На это, правда, можно смотреть просто как на переход на новую линию "окопов", находящуюся теперь на уровне Т150. Очевидно, решение, очень существенными издержками которого становятся снижение жизненного уровня и увеличение внешних выплат по отношению к ВВП, было неизбежным. По словам г-на Марченко, окончательно все было решено лишь накануне проведения пресс-конференции в 5 часов вечера, и остается неясным, рассчитывал ли на серьезный успех Нацбанк, предпринимая свои действия в конце прошлой недели.
Наличие серьезных девальвационных настроений, впрочем, было очевидно, и председатель Нацбанка упомянул даже о попытках некоторых западных инвесторов создать тенговые облигационные фонды и предложить их пенсионным фондам даже с доходностью в 15% или 20% годовых, рассчитывая на то, что Нацбанк рано или поздно осуществит девальвацию. Постепенная девальвация, предлагаемая в качестве альтернативы произошедшему резкому изменению курса, сохраняла бы так или иначе настроения, связанные с инвестированием в СКВ. Переход на курс в Т150, возможно, создаст некоторую уверенность в возможности удержать этот уровень, определенный, похоже, во многом интуитивно.
Председатель Нацбанка отметил, что практически с этого уровня тенге начал свое ревальвационное движение в 2003 году, и нынешняя девальвация является фактически реакцией на укрепление 2003-2006 годов. Нацбанк не будет препятствовать укреплению тенге в случае существенного увеличения цен на нефть. Существуют также предварительные планы на будущее, которые должны еще обсуждаться на СЭПе с правительством, согласно которым в будущем тенге может быть привязан к индексу цен на основные экспортные товары и постепенно двигаться за ними с определенным временным лагом.
Существуют также аналитические оценки, согласно которым проведенная девальвация позитивно скажется на реальном секторе, хотя абсолютной уверенности в значительном изменении ситуации нет, поскольку эти оценки сделаны, исходя из нынешнего состояния экономики, и не учитывают возможное дополнительное ухудшение ситуации под влиянием внешних факторов. Очевидно, позиции экспортеров и компаний, напрямую конкурирующих с импортом, должны усилиться.
Что касается платежного баланса, то он улучшится благодаря проведенной девальвации за счет снижения импорта и улучшения условий для экспортеров, тем не менее, по оценкам г-на Марченко, пока нет оснований говорить, что при уровне курса в Т150 за доллар он будет положительным. За прошлый год, по предварительным результатам, несмотря на снижение цен на казахстанские экспортные позиции, профицит баланса составил $8,9 млрд. По предварительным итогам первых трех кварталов, профицит составлял $9,9 млрд, и, таким образом, в четвертом квартале был потерян примерно $1 млрд.
Что касается потерь, связанных с удержанием курса тенге на существовавшем уровне, то глава Нацбанка оценил их как значительные. Чистые валютные запасы Нацбанка в январе уменьшились на $1191 млн, что касается чистых международных резервов, то их сокращение за месяц составило 6%, или $1160 млн. Международные резервы страны в целом, включая Нацфонд, уменьшились за месяц на 1,1% и составляют $46,244 млрд. (Очевидно, снижение произошло в результате перевода средств, необходимых для рекапитализации банковской системы "Самрук-Казыной".) Всего же, по оценкам Нацбанка, начиная с 4-го квартала, он потратил $6 млрд, из них $2,7 млрд в январе для обеспечения стабильности на валютном рынке и поддержания обменного курса тенге. Эти потери, однако, несопоставимы с потерями российского Центробанка, который избрал путь постепенной девальвации и до сих пор не пришел к какому-либо равновесию на валютном рынке даже с учетом разницы в масштабах экономик.
Невозможно оспаривать, что произошедшая девальвация имеет серьезные объективные предпосылки, и среди них, помимо нынешнего уровня цен на нефть, девальвация валют стран, торговых партнеров и стран - экспортеров нефти. Казахстан даже с учетом проведенной 23%-ной девальвации будет на уровне "ниже среднего" по отношению к девальвации других валют, которые составили 44% в России, 28% в Белоруссии, 53% в Украине, 38% в Великобритании, 13% в Еврозоне, 28% в Норвегии (чья крона расценивается аналитиками как интересный объект для инвестирования резервов), 31% в Бразилии и 26% и 27% в Австралии и Канаде. Голоса, напоминающие ситуацию 1999 года о том, что казахстанские товары неконкурентоспособны по цене, были уже слышны, особенно в северных регионах страны.
Говоря об интересах населения, г-н Марченко выразил несогласие с тем, что проведенная девальвация автоматически "съест" проведенную 25%-ную или 30%-ную индексацию выплат пенсионерам, поскольку доля людей, тратящих все 100% средств на импортные товары, крайне невелика. Даже импорт, по мнению банкира, не должен автоматически дорожать на 23%. В то же время сказать что-то определенное по поводу того, какой в результате окажется инфляция, можно будет лишь по итогам первого квартала, учитывая, что две существующие тенденции, одна из которых связана с происходившим снижением инфляции, а другая - с девальвацией, "являются взаимопоглощающими". Пока Нацбанк не намерен менять свой прогноз годовой инфляции. Применительно к денежно-кредитной политике можно говорить об определенном смягчении, снижении ставки рефинансирования еще на полпроцента, до 9,5%, и о новом снижении МРТ, которое вступит в силу с 3 марта и в результате которого для банков будет высвобождено примерно Т50 млрд.
Очевидно, ситуация с инфляцией и возможное дополнительное давление на курс тенге кажутся на этом этапе менее значимыми, чем необходимость дополнительного финансирования экономики. По словам г-на Марченко, главной проблемой является как раз недостаток финансирования реального сектора. И все события, произошедшие в последние дни - наконец состоявшееся вхождение в капитал банков, вливания в них и девальвация - достаточно тесно взаимосвязаны. До сих пор финансировать реальный сектор было трудно во многом из-за состояния банков. Часть банков с высоким уровнем внешних выплат, как показывали осуществляемые стресс-тестинги, могли не выдержать девальвации в размере 25%, и с этим также связаны действия государства в отношении двух крупных банков. Пока уровень сделанных вливаний в банковскую систему оценивается как достаточный, неизвестно, правда, как в дальнейшем будет складываться ситуация с качеством кредитного портфеля. Так или иначе благодаря последним решениям удалось разрубить (правда, неизвестно пока, насколько удачно) сразу несколько узлов.
Что касается сделанных в связи с девальвацией рекомендаций, то одной из них стало пожелание для тех, кто все-таки решит приобрести СКВ, делать это в банках, а не в обменных пунктах, у которых нет других доходов и хлебом которых являются как раз такие острые ситуации на валютном рынке. Кроме того, по опыту соседних стран известно, что большое количество нарушений было связано именно с покупкой валюты в обменных пунктах. В банки же, которые пообещали, что они готовы продавать валюту и в субботу, и, если понадобится, в воскресенье, несмотря на то, что решение было принято Нацбанком "накануне в 5 часов вечера", завезено $600 млн.
Кроме того, Нацбанк через систему фонда гарантирования депозитов поменял ставки по вновь привлекаемым депозитам, снижая с 16 февраля популярность открытия валютных депозитов. Номинальная ставка депозитов, привлекаемых в иностранной валюте, составит 8%, в то время как в тенге - 13,5%. Если депозитор уверен, что все основные события, связанные с девальвацией тенге, уже произошли, то выгодность вложения в тенговые депозиты для него очевидна. Такая система вводится до конца 2009 года, "с правом их ежеквартального пересмотра, а также в случае резкого изменения конъюнктуры депозитного рынка по инициативе любого банка-участника или совета директоров фонда".
Среди других сделанных председателем Нацбанка комментариев обращает на себя внимание заявление о каких-либо намерениях, связанных с "аншлюсом" АФН. Г-н Марченко специально собрал управленцев в АФН и сказал им об этом, так как и там ходили подобные слухи. По его оценкам, в нынешней ситуации любая реорганизация была бы губительна, поскольку надзору необходимо крайнее напряжение сил для выполнения своих прямых функций, а не решение проблем, кто на какой позиции окажется в результате слияния. В то же время, если "АФН отвечает за надзор над отдельными финансовыми институтами, то Нацбанк - за стабильность финансовой системы в целом".
Николай ДРОЗД
