В первом квартале Казахстан имеет суммарное положительное сальдо в размере $3 млрд 875 млн, при том, что по итогам прошлого года дефицит баланса превышал $7 млрд. В значительной степени это, как и вся экономическая ситуация, обусловлено ростом ценовой стоимости казахстанского экспорта, который составил $15,931 млрд, в то время как в I квартале прошлого года экспорт едва превышал $10 млрд. В то же время положительное сальдо торгового баланса росло и благодаря снижению импорта (этот процесс прогнозировался и специалистами международных финансовых организаций, которые считали, что экономика таким образом будет адаптироваться к новым реалиям). В то время как в прошлом году импорт в абсолютном выражении вырос почти так же сильно, как экспорт, а в относительном выражении его рост был значительно более быстрым. Суммарно импорт в первом квартале составил $7,282 млрд, что ниже уровня второго, третьего и четвертого кварталов прошлого года. Что касается баланса услуг, то он традиционно отрицателен, при этом в прошлом году наиболее распространенным объяснением было вступление в определенную стадию разработки нефтегазовых месторождений на западе страны. Отрицательное сальдо баланса услуг составило $1 млрд 347 млн, что сопоставимо с тем, что было в первом квартале прошлого года. Что касается счета по операциям с капиталам, то ситуация складывается также не столь плачевно, как это могло показаться после того, как стало известно, что суммарно выплаты по внешним обязательствам в этом году могут составить $17 млрд. Пока этот отток далек от того, чтобы нивелировать положительное сальдо торгового баланса. Это связано во многом с тем, что банки сохранили способность рефинансирования своих обязательств на двухсторонней основе и объемы выплат все же далеки от того, что происходило бы, если бы внешние обязательства выплачивались "по всей строгости".
По оценкам международного рейтингового агентства S&P, "за время, прошедшее с августа прошлого года, чистый отток средств на выполнение внешних долговых обязательств казахстанских банков составил всего около $2 млрд, в то время как сумма внешних обязательств с наступающими сроками погашения превышала за это время $12 млрд. Соответственно доля внешней задолженности в общем объеме обязательств банковской системы уменьшилась ненамного - если в начале кризиса она составляла 54%, то в апреле 2008-го, по оценкам агентства, 51,7%. (Очевидно, больших изменений эта тенденция, несмотря на осуществленные крупные погашения, не претерпела и во втором квартале. Согласно неофициальной оценочной информации, банки рефинансировали примерно $2 млрд из своих обязательств, так что отток средств, вероятно, и по итогам полугодия будет не слишком большим.) Казахстан также сохраняет положительный приток прямых иностранных инвестиций, хотя и не столь высокий, как в момент происходившего в течение нескольких последних лет перегрева. Сальдо финансирования со стороны прямых инвесторов по отношению к репатриации прибыли превысило $862 млн, в то время как в течение последних 2 лет оно было больше $1 млрд, а во втором и четвертом кварталах прошлого года превышало $3 млн.
Сочетание всех этих факторов позволяет говорить о том, что самые тяжелые сценарии, связанные с курсом тенге и ситуацией в финансовом секторе и экономике, останутся в этом году нереализуемыми, и Нацбанк при стабильном курсе тенге остается нетто-покупателем долларов, наращивая свои золотовалютные резервы. Ситуация с платежным балансом, однако, может серьезно меняться в случае изменения хотя бы одного крупного фактора - нынешнего уровня цен на нефть, снижения притока прямых иностранных инвестиций или возможностей банков рефинансировать свои обязательства. Очевидно, что в таком случае снижение активности может быть значительно более болезненным, учитывая то, что даже в условиях сохраняющегося притока денег в страну несырьевые сектора ощущают дефицит ликвидности.
