Главной проблемой для банковского сектора при этом остается даже не большой объем внешних заимствований, а недостаточная диверсификация вложений в секторы, связанные с повышенными рисками, в частности в рынок недвижимости и беззалоговое потребительское кредитование. Как отметил г-н Келимбетов, "если раньше банки, в соответствии с общей тенденцией и ожиданиями населения, обусловленными ростом цен на недвижимость, выдавали ипотечные кредиты физическим лицам и кредиты строительным компаниям, с двух сторон поддерживая кредитный бум и удорожание жилья, то теперь ситуация меняется кардинально". При этом глава "Казыны" негативно оценил возможности, касающиеся каких-либо дополнительных мер по стимулированию кредитной активности на рынке недвижимости либо использованию средств Национального фонда для поддержания краткосрочной ликвидности рынков. По поводу дополнительных вложений в рынок недвижимости было сказано, что это "походило бы на поведение игрока, который проиграл в казино большую сумму, но ставит на рулетку еще немного денег в надежде отыграть все".

Комментируя пожелания банкиров, высказанные в обращениях в правительство и Национальный банк о смягчении минимальных резервных требований, г-н Келимбетов отметил, что это, возможно, единственная мера, с которой бы согласился лично он. Высвобождение банковских денег, оцениваемых в Т120-130 млрд, должно, по его мнению, сопровождаться жестким условием, что они "не будут использоваться для выдачи ипотечных кредитов и кредитов строительным компаниям". Перед банками должно быть поставлено требование, что деньги будут употреблены только на погашение выплат по внешним долгам и формирование резервов. (Эти слова выглядят любопытным диссонансом предложениям министра индустрии и торговли Галыма Оразбакова, который считает, что высвобождение собственных средств банков из МРТ следует сопроводить другим жестким условием - не менее 40% этих денег должно быть направлено на кредитование рынка недвижимости, и банки следует обязать кредитовать недвижимость в размере не менее 70% от уровня мая 2007 года).

Г-н Келимбетов считает неприемлемыми другие предложения банкиров, связанные с кредитованием строительных компаний совместно с государством, в также снижение требований нормативов по валютной позиции, "поскольку всегда будет соблазн назанимать, скажем, в рублях и попасть в зависимость от валютного риска".

Глава "Казыны" также напомнил, что еще пару месяцев назад главной гипотетической проблемой считался перегрев экономики и возникающее в результате инфляционное давление. В сочетании с нынешним кризисом это создает сложные проблемы для регуляторов, которые должны продолжать жесткую денежно-кредитную политику, но сталкиваются с позицией банков, считающих, что в нынешней ситуации регулирование должно стать мягче.

По поводу возможного поддержания ликвидности на рынках с помощью средств Нацфонда глава "Казыны" отметил, что пока нет ясности относительно того, должны ли вообще эти средства использоваться внутри страны. Правительство и Нацбанк не считают это целесообразным. По мнению г-на Келимбетова, сумма накоплений в фонде в $20 млрд и перспектива ее увеличения в течение ближайших трех лет делают актуальным вопрос: следует ли накапливать эти средства дальше, поскольку денег уже достаточно, чтобы бюджет выдержал возможные внешние шоки. Актуальным в связи с этим становится и рассмотрение имеющегося опыта стран, создававших фонды в прошлом, - например, России, разделившей его на две части - "Стабилизационный" и "Фонд будущих поколений", или Норвегии, частично финансирующей за счет него свою пенсионную систему. Использование для решения текущих проблем неприемлемо, потому что каждая страна стремится с помощью этих денег, которые принадлежат всем налогоплательщикам, разрешить главный вызов или нивелировать самый большой риск. При этом сформулированный г-ном Келимбетовым самый большой риск для Казахстана - это все же "не перегрев экономики и не опасность финансового кризиса, а риск остаться сырьевой страной". Между тем Норвегия, в которой существует солидарная пенсионная система, видит главные риски в дефиците пенсионных средств; ближневосточные страны за счет таких денег стремятся осуществить диверсификацию, а дальневосточные - улучшить качество управления активами.

Говоря о том, выйдет ли нынешняя ситуация за пределы финансового сектора и как это скажется на показателях экономического роста, собеседник отметил, что важным показателем является уровень цен на нефть. Нынешняя ситуация все же, возможно, проявится с "определенным временным лагом" и скажется на инвестиционной активности. У "Казыны", вероятно, существуют амбиции компенсировать сокращение кредитования и остаться одним из ключевых игроков, влияющих на скорость диверсификации экономики. Г-н Келимбетов, по крайней мере, сказал о том, что он надеется на реализацию принципа "контрцикличности", при котором институты развития активнее кредитуют реальный сектор в условиях кризиса.

Отвечая на вопрос Панорамы, председатель правления ФУР отметил, что пока средства институтов развития, разумеется, несопоставимы с объемом внешних заимствований банков, составляющих примерно Т100 млрд. Фонд, однако, уже заявлял о своих планах капитализации проектов примерно до уровня $5 млрд.

Главным мессиджем руководителя "Казыны" банковскому сектору на конференции, вероятно, можно считать готовность содействовать диверсификации портфелей банков с помощью нескольких предложенных механизмов партнерства. Правда, вложения в инфраструктуру или обрабатывающую промышленность, как было замечено не без сарказма, "конечно, не столь высоки, как в рынок недвижимости", и связаны с "рисками и длительными сроками окупаемости". Но при условии разделения рисков с "Казыной" они вполне способны обеспечить нормальную рыночную доходность. Одним из самых интригующих предложений выглядит, в частности, то, что "при финансировании крупных проектов будет расти требование к капитализации компании - доли собственного капитала в общей стоимости проекта. "В этом направлении мы развиваем систему фондов прямых инвестиций в Казахстане путем исполнения роли фонда фондов. Планируется создавать совместные фонды с зарубежными и местными инвесторами для инвестирования в приоритетные отрасли, используя инструмент private equity. БВУ могут обращаться в институты развития для участия в финансировании акционерного капитала",- сказал г-н Келимбетов. Кроме того, "Казына" намерена внедрять в своих институтах практику обусловленного финансирования, когда Фонд поддержки малого и среднего бизнеса будет уходить от прямого кредитования и осуществлять его через банки при условии, что будет достигнут определенный уровень ставок кредитования либо значительно увеличены кредитные портфели, приходящиеся на МСБ. Похожий механизм по более крупным проектам будет, вероятно, осуществляться с середины будущего года БРК. Кроме того, "Казына" предлагает рефинансировать какие-то инвестиционные проекты банков, на которые у них нет средств. Это должны быть проекты со сроком осуществления не менее 7 лет и на сумму не менее $20 млн, не требующие создания провизий. Кредиты должны быть квалифицированы как "стандартные". Кроме того, заемщик обязан демонстрировать устойчивое финасовое положение на протяжении последних двух лет. "Казына" также любезно готова оперативно рассмотреть все проекты, которые уже прошли кредитные комитеты банков, но осуществление которых задерживается из-за отсутствия финансовых ресурсов.

Н. Д.