По оценкам г-на Лаберко, капитализация нашего РЦБ по отношению к ВВП уже не столь сильно отличается от российской, но его, очевидно, ждут довольно серьезные структурные изменения, связанные прежде всего со снижением доли облигаций в пользу акций, а также сокращение операций репо, которые достигают сейчас примерно 70%.

Что касается первичных размещений, то пока не очень большой объем казахстанских IPO в сравнении с восточноевропейскими или тем более российскими, несомненно, будет повышаться, в том числе и под влиянием амбициозных целей правительства. Говоря о международных рынках, директор аналитического департамента рекомендовал инвестировать в этом году в акции, а не в облигации, так как рынок акций показывает больший уровень доходности. Он также не нашел предпосылок для каких-либо крупных потрясений, которые могли бы угрожать рынкам.

Характеризуя отдельные рынки, эксперт отдал предпочтение европейской ситуации перед американской, отметив, что корреляция рынка Европы по отношению к США снижается. Проблемы американского рынка, несмотря на отдельные позитивные сигналы, связанные с улучшением производственной активности и ростом рынка труда, состоят в трудностях на ипотечном рынке и довольно высоких значениях особого индекса, который показывает разночтения между ожиданиями и статистическими результатами компаний. В отличие от Европы ожидания в США оказываются выше результатов. Японский рынок демонстрирует подъем в последнем квартале прошлого года и первом квартале текущего, при этом сами участники оценивают ситуацию достаточно осторожно. Что касаеется китайского рынка, то он показывает весьма завидные темпы роста.

Характеризуя российскую ситуацию, которая остается все же основной специализацией компании, управляющий директор по инвестициям Владимир ЦУПРОВ констатировал, что рынок акций падает второй месяц подряд на фоне роста мировых. При этом фундаментально рынок, по оценкам аналитика, по-прежнему остается одним из самых недооцененных, падение же связано с "техническими причинами", среди которых, например, приближающиеся выборы и ощущающаяся инвесторами определенная политическая нестабильность. В отраслевом разрезе г-н Цупров отметил, что "КИТ- Фортис" дает нейтральные оценки инвестициям в нефтегазовую отрасль, где интересным эмитентом является по существу лишь "Лукойл". Он считает переоцененной российскую электроэнергетику, которая очень быстро дорожала в течение последних 2 лет, а наиболее рискованной сферой называет любимый инвесторами потребительский сектор. Что касается позитивных прогнозов, то они связаны с вложениями в телекоммуникации, металлургию и машиностроение, где многие активы могут дорожать, и в финансовый сектор, где одним из самых интересных эмитентов является крупнейший розничный Сбербанк. "КИТ- Фортис" имеет единственный в России специализированный ПИФ, который специализируется на инвестициях в банковский сектор. По оценкам г-на Цупрова, среди большинства российских инвесторов популярны продукты, которые расположены в верхних графах градации рисков.

Н. Д.