По оценкам директора департамента финансовых институтов ККБ Натальи Ким, "существующая программа секъюритизации активов полностью соответствует текущей стратегии Банка по привлечению международного финансирования, позволяющей нам все более расширять базу наших инвесторов, которая на этот раз также пополнилась инвесторами из США в связи с выпуском долговых ценных бумаг по Правилу 144А. В дополнение к этому успешное сотрудничество с предыдущими и новыми страховыми агентствами позволило привлечь финансирование на более долгий срок и по более низкой цене".
Международное рейтинговое агентство "Moody's" заявило, что окончательные рейтинги Aaa присвоены главным образом потому, что сделка предусматривает страхование финансовых обязательств, а также предоставление финансовой гарантии Азиатским банком развития - "в отношении нот серии 2007A, серии 2007B и серии 2007C, соответственно. Страховые компании, участвующие в выпуске, имеют рейтинг финансовой устойчивости страховщика от агентства Moody's на уровне Ааа, как и АБР по своим старшим обязательствам. К сильным сторонам выпуска агентство отнесло финансовую и операционную устойчивость Казкоммерцбанка и его важное значение для банковской системы Казахстана; размер поступлений в предыдущие годы от такого вида деятельности, как электронные платежные переводы, имеющего устойчивую тенденцию к росту, отражая рост объемов экспортных операций Казахстана; низкую вероятность государственного вмешательства в денежные потоки от будущих поступлений благодаря нескольким видам защиты, встроенным в структуру сделки. Высокий показатель отношения суммы денежных потоков, поступающих в виде электронных переводов, к максимальному размеру будущих платежей по обслуживанию долга, благодаря большим объемам переводов, совершаемых преимущественно лицами, находящимися за пределами Казахстана, в пользу лиц, находящихся преимущественно на территории Казахстана. Высокую кредитоспособность тех банков-корреспондентов Казкоммерцбанка в США, которые должны хранить на накопительном и трастовых счетах все средства, поступающие в виде электронных переводов, в соответствии с инструкциями, получаемыми от доверительного управляющего по облигационному выпуску и различные виды структурной и правовой защиты, предусмотренные в сделке, в том числе требование о минимальной величине коэффициента обслуживания долга, в случае невыполнения которого происходит досрочное погашение.
Среди проблемных моментов, отмеченных агентством, оказалась зависимость экономики от сырьевого экспорта и возможность нестабильного объема денежных поступлений, зависящих от цен на сырьевые ресурсы.
Н. Д.
