Данные пертурбации связаны с созданием ЕНПФ на основе ГНПФ. На прошлой неделе (пожалуйста, предыдущий номер Панорамы) было объявлено о правительственном постановлении, в котором, помимо преобразования ГНПФ в ЕНПФ, предложено одобрить план мероприятий по принятию акций АО “Накопительный пенсионный фонд Народного банка Казахстана”, “Накопительный пенсионный фонд “Грантум” и “Накопительный пенсионный фонд “(Џлар Љмiт” в госсобственность и передаче их активов ЕНПФ. Про более мелкие фонды в документе не говорится ничего, что, однако, не означает, что с их собственниками не ведется работа.

На сайте KASE появилось сообщение, что единственным акционером дочернего пенсионного фонда Нурбанка - НПФ “Атамекен” - также стал Комитет госимущества и приватизации. Затем, правда, оно было аннулировано якобы из-за “неправильного указания названия фонда”, что оставляет место сомнениям относительно того, состоялась ли передача акций государству.

В опубликованной КФН Нацбанка статистике по состоянию на 1 июля, первоначально считавшимся днем “X”, до которого все пенсионные активы должны были быть переданы в ЕНПФ, обращает на себя внимание то, что структура инвестиций пенсионного рынка в целом не слишком сильно поменялась и по сравнению с 1 июня, и с 1 февраля, когда было принято политическое решение об объединении фондов.

Среди изменений в доминирующем умеренном инвестиционном портфеле обращает на себя внимание рост количества средств на инвестиционных счетах. На них находилось до 6,24% портфеля, тогда как на 1 июня эта цифра была 4,63%, а на 1 февраля - 2,68%. Это означает, что фонды все же менее активны в плане инвестирования новых пенсионных накоплений.

Вложения в депозиты банков второго уровня почти не изменились и составили 9,18% от умеренного портфеля на 1 июля по сравнению с 9,44% на 1 февраля. Как ни удивительно, фонды, накануне объединения в ЕНПФ и в условиях ограничения инвестиций в определенные инструменты фондового рынка, все же сократили объем вложений в долгосрочные гособлигации - с 47,85% на начало февраля до 42,89%.

Что касается корпоративных казахстанских облигаций, то инвестиции в них на 1 июля составили 22,75% от умеренного инвестиционного портфеля, в то время как на 1 февраля этот показатель равнялся 19,95%, а на 1 июня - 21,29%. Результат выглядит довольно скромным, если учесть, какие надежды возлагались предварительно на удлинение фондирования банков с помощью средств пенсионных фондов. Прирост произошел не за счет ГНПФ, который увеличил долю инвестиций в отечественные корпоративные облигации не очень значительно - с 16,4% в начале февраля до 17,8%.

Единственной инвестиционной позицией, по которой в месяцы, предшествующие объединению, шла бурная жизнь, стало золото. Доля вложений в него, на 1 февраля составлявшая 3,32%, выросла на 1 июля до 5,13%, при том, что цены на золото снизились за этот период достаточно существенно, и это отражается в оценке стоимости этого актива фондами, учитывающими его “по рынку”. Это означает довольно существенный рост физических объемов инвестиций в совокупном умеренном портфеле. При этом инвестиции продолжались и в июне, когда цены снижались достаточно резко, и, возможно, НПФ хотели войти в актив на достаточно низких ценовых позициях для того, чтобы компенсировать потери от предыдущего падения. Касается это, правда, только НПФ Народного банка, который увеличил за июнь долю инвестиций в золото в умеренном портфеле с 7,84% до 8,65%. Стоимость золота в умеренном портфеле ГНПФ сократилась с 9,54% до 8,67%. Что касается НПФ “Астана”, все инвестиции в золото которого были осуществлены в условиях снижения цен, то в его умеренном портфеле их доля снизилась за июнь с 7,07% до 6,46%. То есть, речь идет о примерно таком же сокращении, как и у ГНПФ. Не исключено, что оно будет отыграно уже по состоянию на 1 августа, благодаря повышению цен в июле. Оно сказалось, например, на оценках стоимости активов в золоте ЗВР Нацбанка, которые выросли более чем на 11%, главным образом за счет роста цены на металл на 10,66% в июле. По состоянию же на 1 июля снижение цен на золото, несомненно, негативно влияло на текущую доходность фондов. 12-месячная доходность ГНПФ, например, снизилась за месяц с 1,78% до 1,07%.

В целом почти все фонды по-прежнему показывали доходность существенно ниже инфляции во всех трех временных периодах, отражаемых в статистике КФН: 12-месячном, трехлетнем и пятилетнем. Существенно выше инфляции оказалась лишь 12-месячная доходность ОНПФ “Отан” - 10,71%. Возможно, однако, это связано с эффектом низкой базы, поскольку на 1 июля прошлого года фонд показывал - 0,32%.

Относительно неплохо в сравнении с инфляцией, накануне предполагаемой даты “X”, выглядела пятилетняя доходность трех НПФ - “Грантум”, “Астана” и “Республика”.