Аналитик Forex Club Анатолий Хегай отметил, что с 15 по 19 июля доллар продолжил укреплять свои позиции. На наличном рынке его курс вырос за неделю на 0,26% и достиг отметки Т153,38. Официально американская валюта подросла на 0,29%  - до Т152,88. Назревающие риски “жесткой посадки” экономики Китая, одного из основных торговых партнеров Казахстана, продолжили, по мнению эксперта, подтачивать почву под ногами казахстанской валюты. Опубликованные данные по ВВП Китая констатировали очередное замедление: во втором квартале - до 7,5% с 7,7% в первом. Власти Поднебесной уже дают новые ориентиры по экономическому росту в текущем году: вместо 7,5%, как планировалось в начале года, теперь ожидается не более 7%. Дальнейшее замедление чревато ухудшением динамики экспорта и экономической ситуации в Казахстане, что, безусловно, отразится и на самочувствии тенге. Ожидаемые г-ном Хегаем диапазоны колебаний наличных курсов иностранных валют на эту неделю: доллар - Т153,30-153,60, евро - Т201-203, российский рубль - Т4,75-4,79.

В понедельник на основной для валютного рынка утренней биржевой сессии средневзвешенный курс доллара с расчетами T+0 в тенге составил Т153,03 за $1 (+0,15 тенге по отношению к прошлой пятнице), объем торгов - $209 млн 200 тысяч (рост на $57,8 млн соответственно). Во вторник курс составил Т153,17 за $1 при вновь резко выросшем - до $299,1 млн - объеме торгов. В среду доллар стоил Т153,25 (+0,08 тенге), хотя объем несколько упал - до $228,45 млн. При этом в первые дни недели доллар ослабевал к евро, иене и рублю.

Интересные комментарии по поводу ослабления тенге аналитика “Халык Финанса” Ерулана Мустафина были опубликованы на сайте компании. Как отмечается, “за прошлую неделю тенге ослаб по отношению к доллару США еще на 0,29%, а за три недели с начала июля - на 0,77%. Все это время тенге слабел с постоянной скоростью, которая, судя по нашим оценкам, сдерживалась массивными интервенциями. Ослабление было достаточно неожиданным: за последние три года курс ни разу не падал так много и так быстро. Мы считаем, что за падением тенге стояли не фундаментальные причины, а спекулятивные действия физических вкладчиков, а сам эпизод имел характер “самоисполняющегося пророчества”.

По оценкам “Халык Финанса”, в июне Нацбанк продал около $0,33 млрд, а с начала июля - примерно $1,1 млрд. (Каких-либо официальных сведений по объему интервенций со стороны регулятора не делалось. Ранее Григорий Марченко как-то обмолвился о неточной их оценке со стороны “Халык Финанса” и о том, что не хочет называть каждый месяц точные цифры, поскольку это позволяет совершенствовать методики оценки объемов присутствия Нацбанка на валютном рынке. - Н.Д.) При этом, согласно наблюдениям аналитика, ситуация с ликвидностью в течение года становилась все более напряженной. Ставки на денежном рынке привычно отстают от динамики базы и событий на валютном рынке, но июльское сжатие базы должно привести к их росту в ближайшее время.          Г-н Мустафин отметил, что “наша точка зрения, что ослабление имеет исключительно спекулятивный характер, основана на том, что мы не видим каких-либо существенных фундаментальных сдвигов, которые могли бы объяснить изменение спроса на тенге. Цены на нефть остаются высокими, текущий счет - в профиците, внешние балансы банков, правительства и монетарных властей сохраняют достаточный запас прочности, а жесткая фискальная и ужесточающаяся денежно-кредитная политика позволяют поддерживать данное состояние. Никаких существенных изменений к худшему в этом состоянии также не замечается. Да, госрасходы и импорт продолжают расти при стагнирующем экспорте, бюджетный дефицит этого года обещает быть выше, чем в прошлом, а профицит текущего баланса обещает снизиться. Но это сравнительно небольшие ухудшения в фундаментально устойчивом состоянии, имеющем значительный задел прочности”. (С момента второго прихода в Нацбанк г-на Марченко, после очень быстрого “разрубания узлов” в виде девальвации регулятор испытывал серьезные проблемы, связанные со спекулятивным настроем в 2009-м и летом 2011 года. Обычно эти атаки ликвидировались очень быстро, сейчас же информационная активность регулятора не столь велика, и пока он не прибегал к “словесным интервенциям”, которые были достаточно эффективным приемом против спекулянтов. - Н.Д.)

Г-н Мустафин считает, что, скорее всего, “данный эпизод был спровоцирован ослаблением рубля”. С начала года курс USD/RUB подрос на 8%. Но раньше падения российской валюты не воспринимались казахстанским рынком так остро, по крайней мере при таких благоприятных фундаментальных условиях, какие наблюдаются в настоящее время. Курс рубля всегда был намного более волатильным, чем курс тенге, и рынок давно привык к этому. За предыдущие два года рубль испытал два эпизода ослабления, которые были более сильными как по магнитуде, так и по скорости, чем нынешнее. Во время тех эпизодов тенге практически не двигался с места.

“Почему же в этот раз тенге сдался так легко? - задается вопросом аналитик. - И что это означает для наших ожиданий обменного курса? Эпизод еще не закончился. И что его спровоцировало - уже не так важно. Как это обычно бывает в таких случаях, ослабление национальной валюты, пусть и не связанное с фундаментальными причинами, рискует привести к намного более серьезным потерям для финансовой системы, если, конечно, процесс не остановить решительным образом”. (Остается открытым вопрос, как процесс может быть остановлен “решительным образом”, могут ли это быть какие-то усилия регулятора в информационном плане или, например, укрепление тенге, повлекшее бы убытки спекулятивных инвесторов, играющих на понижение. - Н.Д.)