Что касается наиболее показательного для любого фондового рынка индикатора, связанного с торговлей акциями, то за январь-май 2013 года ее объем составил Т41,5 млрд (эквивалент $275,2 млн ) и снизился относительно соответствующего периода 2012 года на 68,0% (на 68,7% в долларовом выражении). По сравнению с предшествующим пятимесячным периодом данный показатель сократился на 34,7% (на 35,0% в долларах).

Эти результаты, конечно, достаточно сильно контрастируют с оптимистическим настроем, который существовал на бирже в начале года, сразу после размещения акций “КазТрансОйла” в рамках “Народного IPO” (пожалуйста, Панорама №4, 2013 г.). Тогда руководством KASE отмечалось, что за прошлый год объемы торговли акциями выросли на 28%, а акции КТО сумели за короткий период стать одними из самых торгуемых. В тот момент на эту бумагу приходилось примерно 36% рынка, пенсионные фонды участвовали до принятия решения об их объединении примерно в 39% сделок в сегменте акций.

Спад по сравнению с первыми пятью месяцами прошлого года, правда, отчасти обусловлен спекулятивным всплеском торговли акциями “Казтелекома” в апреле и мае прошлого года, накануне закрытия реестра акционеров, имевших право на получение рекордных прошлогодних дивидендов компании.

Что касается корпоративных облигаций, другого ключевого сегмента, имеющего значение для экономики в целом, то здесь также происходит спад, пусть и не такой глубокий, как на рынке акций. По данным биржи, за январь-май 2013 года объем торгов корпоративными облигациями составил Т110,0 млрд и снизился относительно соответствующего периода 2012 года на 9,6% (на 11,3% в долларовом выражении). По сравнению с предшествующим пятимесячным периодом объем торгов упал на 17,2% (на 17,6% в долларовом выражении).

Между тем на корпоративные облигации в этот период существовали также очень амбициозные виды, связанные, например, с увеличением объемов выпуска среднесрочных облигаций банками. Но пенсионные фонды накануне объединения стали еще более консервативными инвесторами. Все это, вкупе с переносом планов вывода на биржу акций следующего эмитента в рамках “Народного IPO”, которым должен была стать KEGOC, производит впечатление достаточно серьезного кризиса, в котором пребывает биржевой рынок. Объединение пенсионных фондов и вывод на рынок акций нацкомпаний все же объективно находятся в противоречии друг другу с учетом того, что ЕНПФ в значительно большей степени будет ориентироваться на инвестиции на внешних рынках, чем конкурировавшие пенсионные фонды.

Впечатление некой неясности перспектив усиливается отставкой президента KASE Кадыржана Дамитова, которую он подтвердил в интервью информационному агентству Tengrinews. Г-н Дамитов опроверг появившуюся в Интернете информацию о том, что может возглавить ЕНПФ. В планах экс-главы биржи продолжение работы в финансовом секторе, он также останется независимым директором Halyk Bank. При этом консультации по поводу преемника уже ведутся, и решение может быть принято на заседании биржевого совета 27 июня.

Спад показателей в секторах акций и облигаций, который, кстати, был компенсирован в других сегментах биржевого рынка, практически никак не связан с внутрибиржевыми процессами. Вероятно, с новым назначением может поменяться стратегия, хотя трудно придумать какую-то альтернативу “Народному IPO”, в результате которого достаточно значительно увеличилось количество частных инвесторов. Совершенно неясно остается то, как может быть объяснен отказ или длительная приостановка программы “Народного IPO” после широкой разъяснительной кампании и изменений в корпоративном управлении и тарифной политике компаний-участниц. Также непонятно, что может стать компенсацией снижения активности пенсионных фондов на вторичном рынке. (Комментарии представителей KASE указывают на то, что ценовые коридоры, ограничивающие пенсионные фонды, не являются ключевым фактором, влияющим на активность рынка). Применительно к “КазТрансОйлу” обсуждается, например, возможность выпуска депозитарных расписок в интересах потенциальных иностранных инвесторов на казахстанском фондовом рынке.