В последних комментариях председатель центрального банка Григорий Марченко сказал, что Нацбанк не намерен менять прогноз по инфляции по итогам 2011 года и принимать решение о повышении ставки рефинансирования до конца июня. Показатель в первые два месяца (1,7% в январе и 1,5% в феврале) был выше нацбанковских прогнозов, но в последующие два - ниже, а оценок относительно того, насколько соответствует прогнозам майская инфляция, пока нет.

Ранее Нацбанк оценивал инфляцию как носящую преимущественно немонетарный характер. По его данным, вклад роста денежной массы в инфляцию существенно снизился в 2010 году - в среднем до 5% с 9% в 2009 году (пожалуйста, Панорама №13, 2011 г.). Покупка Нацбанком $7 млрд с начала года (сведений за май еще нет) также пока не приводит к росту монетарной составляющей, поскольку стерилизация избыточной ликвидности с помощью нот даже превышала потраченные на приобретение долларов объемы тенге. В своих последних интервью телеканалу РБК и РИА “Новости” г-н Марченко подчеркнул различия (при схожих внешних условиях в виде значительного притока долларов) подходов Нацбанка РК и Центробанка РФ к действиям на валютном рынке. Российский регулятор позволяет быстрее укрепляться рублю, воздерживаясь от интервенций на валютном рынке. Это выглядит своеобразным “экспериментом”, результаты которого, очевидно, следует оценивать по уровню инфляции, который будут показывать экономики двух стран. На взгляд г-на Марченко, теоретически укрепление рубля должно привести к удешевлению импорта и снижению инфляции. Произойдет ли это на самом деле - неизвестно, поскольку цены на импорт могут остаться на том же уровне, а вместо этого вырасти торговая надбавка. (Применительно к Казахстану глава Нацбанка отмечал недостаточный уровень конкуренции и существование барьеров, что приводит не только к росту цен в “овощной” сфере, но и к тому, что цены, например, в казахстанских магазинах международных сетей одежды настолько выше своих европейских аналогов, что это не может быть объяснено только разницей в затратах на транспортировку.) Банкир также заметил, что более быстрое укрепление рубля, чем тенге, накануне кризиса не привело к существенному снижению инфляции в России, которая в тот период оставалась выше казахстанской.