“1 октября 2013 года при назначении Келимбетова Кайрата Нематовича председателем Национального банка глава государства подчеркнул, что политика Национального банка останется неизменной. Соответственно, Национальный банк официально заявляет о сохранении проводимой денежно-кредитной политики и отсутствии на текущий момент объективных предпосылок для ее изменения. Национальный банк продолжит проведение прежней политики в отношении обменного курса национальной валюты. Интервенции на валютном рынке будут проводиться с целью сглаживания резких скачков обменного курса тенге, не оказывая влияния на формирование общего тренда, задаваемого рыночными предпосылками. Фундаментальные факторы, определяющие долгосрочные тренды обменного курса национальной валюты, не претерпели значительных изменений. Наблюдаемая в последние дни ситуация на валютном рынке являлась технической коррекцией обменного курса на фоне смены руководства Национального банка и носит краткосрочный характер. В настоящее время ситуация на валютном рынке остается стабильной и находится под постоянным мониторингом со стороны Национального банка”.

Впрочем, это заявление вряд ли способно существенно изменить ситуацию на валютном рынке. По-настоящему сильнодействующим лекарством могли бы стать, конечно, личные комментарии нового председателя Нацбанка, и, возможно, пауза с отсутствием этих комментариев затягивается несколько чрезмерно. Тенге незначительно ослабевал на биржевых сессиях в конце прошлой и начале этой недели. В пятницу на основной биржевой сессии произошло укрепление на Т0,06 - до 154,15 при объемах торгов в $137, 8 млн. В понедельник произошло ослабление до 154,27 при почти таких же объемах торгов в $134 млн, а во вторник до 154,35 тенге при объеме основной биржевой сессии около $174 млн. В среду тенге, однако, немного укрепился - до уровня в 154,28 при значительно снизившихся объемах торгов - до уровня в $89,4 млн. Ослабление происходило на фоне бюджетного кризиса в США и сохраняющихся ожиданий относительно возможного прекращения программ количественного смягчения и, соответственно, оттока средств с развивающихся рынков.

Что касается внутренних факторов, то, очевидно, одним из них будет приближение ноября, месяца налоговых выплат, когда резко растет спрос на тенге. С другой стороны, в конце года значительно возрастают трансферты в Нацфонд, которым предшествует конвертация тенге в доллары. В конце прошлой недели Нацбанк опубликовал информацию о размере своих золотовалютных резервов по состоянию на 1 октября. Чистые валютные резервы Нацбанка снизились за месяц до $18,2 млрд - на 7,48%, это самое большое снижение валютных резервов за этот год, суммарно с начала года резервы сократились на 17,43%. Двумя месяцами, когда валютные резервы существенно росли, были март и май - один из месяцев, на который приходился как раз период налоговых платежей. Аналитики “Халык Финанс” в своем комментарии по поводу сокращения валютных резервов, размещенном на сайте компании, отметили, что сентябрьское сокращение, вероятно, не было связано с инвестициями на валютном рынке.

Аналитик Нурфатима Джандарова отмечает, что “валовые международные резервы сократились на $1,7 млрд в сентябре, в основном за счет снижения валютных резервов (-$1,5 млрд). Золотые резервы упали на $197 млн, или на 3,2% м/м, на фоне снижения цены на золото на 4,1% м/м. Денежная база продолжила сокращаться, снизившись на Т124 млрд - до Т2782 млрд.

“Снижение валютных резервов в сентябре превзошло объем сокращения во время спекулятивной атаки на тенге в июле, когда они упали на $1,2 млрд. Мы считаем, что, в отличие от июля, в сентябре снижение было вызвано не столько валютными интервенциями, сколько продажей валюты в Национальный фонд и обслуживанием внешнего долга”.

В комментарии аналитика “Халык Финанс” также отмечается что “денежная база сжалась на Т124 млрд - до Т2 782 млрд. Основная часть сокращения произошла в депозитах банков в НБК, которые снизились на Т118 млрд - до Т864 млрд. Наличные деньги вне НБК упали на Т26 млрд - до Т1670 млрд. Данные указывают на то, что первичная ликвидность продолжила сжиматься, хотя и замедлила темпы снижения (в августе денежная база сократилась на 203 млрд). Ставки на денежном рынке несколько снизились в сентябре, но все же оставались высокими по сравнению с началом года”. (Одним из самых интересных обстоятельств, связанных с ослаблением тенге в последние недели, является как раз то, что крупные банки в один голос говорят о нехватке тенговой ликвидности и избытке валютной. (Пожалуйста, Панорама №34), и на каком-то этапе существенно вырос индекс KazPrime, отражающий стоимость межбанковского тенгового кредитования). В условиях нехватки тенге, однако, происходило его небольшое ослабление, что заставляет задуматься о том, что бы было на валютном рынке, если бы политика Нацбанка была менее жесткой и происходили вливания дешевых для банковской системы тенге, которые должны были бы направляться на кредитование. Дискуссии о предоставлении дополнительной ликвидности с помощью эмиссии денег Нацбанком могут стать одними из самых важных, когда будет определяться политика нового председателя Нацбанка. О такой возможности говорит, например, известный экономист Олжас Худайбергенов, который потенциально является одним из экспертов, чья точка зрения может приниматься во внимание.