На этот пост предлагается заместитель уходящего Бена Бернанке, Джанет Йеллен. По оценкам российского “Коммерсанта”, с фигурой г-жи Йеллен “эксперты связывают дальнейшую судьбу низких процентных ставок (0-0,25%) и программ количественного смягчения, в рамках которых ФРС на данный момент ежемесячно выкупает активы на $85 млрд. Снявший свою кандидатуру Лоуренс Саммерс считается сторонником более радикальных действий в монетарной политике и противником нестандартных мер, а вот от Джанет Йеллен ожидают полной преемственности монетарному курсу Бена Бернанке. Г-жа Йеллен на посту зампреда отвечала за разработку программ QE и неоднократно выступала за продление сверхмягкой денежной политики как минимум до конца 2015 года. Среди ее основных аргументов в поддержку низких ставок и нестандартных мер выделяются те, что они способствуют борьбе с безработицей, которая, по прогнозу регулятора, достигнет планки-ориентира в 6,5% (с текущих 7,3%) как раз “не ранее 2015 года”. В качестве основной проблемы на осенней встрече ВБ и МВФ стала приостановка роста на развивающихся рынках. МВФ ожидаемо снизил прогноз роста экономики для Китая, России и Индии на 2013 - 2014 годы, это замедление, конечно, может непосредственно сказаться на экономической ситуации в Казахстане. В качестве основных рисков МВФ обозначает именно риски, связанные с развивающимися рынками, откуда может происходить отток капитала. Самыми вероятными рисками на развивающихся рынках в отчете МВФ называются “фондовые”, в ходе реализации которых может происходить “сдувание” пузырей. “Коммерсант”, правда, отмечает, что глава департамента финансовых рынков МВФ Хосе Виньялс описывал ситуацию в терминах “нормализации”: происходящее, по мнению МВФ, отражает процесс адаптации мировых финансов. Более “приземленная” денежная политика вырабатывается Федеральной резервной системой США, параллельно отрабатывается рабочая модель новой экономической политики в Японии (“абэномика”), и медленно реструктурируется проблемный сектор банковской системы ЕС. На этом фоне развивающимся рынкам требуется сбалансировать ситуацию в собственных финансовых секторах. Пришедшие на emerging markets с 2008 года $470 млрд капитала из развитых стран, по расчетам МВФ, это суммы, существенно превышающие средний тренд притока капитала в этом направлении. Так что “развороты” капитальных потоков неизбежны.

“Коммерсант” также отмечает, что для России с ее проблемным инвестиционным климатом и существенным оттоком капитала, происходившим даже в ситуации, когда в целом на развивающиеся рынки происходил приток, очевидно, бегство от фондовых рисков будет менее актуальным. Как считает МВФ, плохая инфраструктура (в первую очередь транспортная и электросетевая) долгое время тормозила развитие российской экономики, равно как и чрезмерная зависимость от сырьевых товаров и плохой деловой климат, но рост продолжался благодаря нефтяным котировкам и загрузке свободных мощностей. По мнению МВФ однако, “эта модель больше не работает”. По приводимым оценкам ВБ главные ограничители для российской экономики - структурные проблемы: неконкурентоспособные отрасли и неконкурентные рынки. Сырьевой и кредитный бум позволял правительству избегать жестких решений, которые могли стратегически укрепить экономику, уверен Андерс Ослунд из Университета Джорджтауна: “Но хорошие времена теперь позади”.

Согласно информации российского издания “Ведомости”, в Вашингтоне было заявлено, что “Россия и КНР исчерпали нынешние модели роста... По прогнозам МВФ, в ближайшие пять лет эти экономики будут расти медленнее, чем в предыдущие 15 лет, в отличие от остальных стран БРИКС, где рост будет примерно прежним. Российская экономика будет в среднем расти на 3,5% против 4,4% в 1998 - 2013 гг., а китайская - на 7% против 9,6%; Бразилия ускорится с 2,9% до 3,5%, ЮАР - с 3,2% до 3,5%, Индия притормозит с 6,9% до 6,7%. Развитие Китая опиралось на экстенсивный рост: экономика подпитывалась накачкой денег, которые направлялись на создание основных фондов, второй фактор поддержки - миграция рабочей силы из сельской местности на городские фабрики, пишет МВФ. “Чрезмерно высокие темпы роста инвестиций, на которые приходилась почти половина ВВП, привели к созданию избыточных мощностей и убывающей отдачи”. Демографический фактор также выдохся: с 2014 г. численность рабочей силы в Китае начнет сокращаться, производительность - падать, со временем рост китайской экономики может застопориться.

Н. Д.