Отвечая на вопрос Панорамы, рассматривает ли фонд нынешний уровень цен как комфортный для новых инвестиций в золото, спикер ответила, что у фонда существуют планы дополнительных вложений, которые могут быть реализованы для того, чтобы усреднить убытки от вложений, сделанных на более высоком ценовом уровне. Вложения в золото были, по крайней мере в течение двух лет, очень выгодной инвестицией для фонда. Г-жа Медеушеева отметила, что фонд торговал им “на лотовой основе”, приобретая лот и затем продавая его, когда достигался определенный уровень доходности. Взгляды ГНПФ на инвестиции в золото в то же время претерпевают определенные изменения. Поскольку фонд считает, что неправильно рассматривать этот инструмент и как средство долгосрочного сохранения денег вкладчиков, и как возможность получения инвестиционного дохода. Все же это должно быть в большей степени долгосрочным инвестиционным вложением.

Аргументация председателя правления относительно отсутствия потенциала дальнейшего снижения цены на золото основана на нескольких факторах. Среди них, например, то, что цена подошла очень близко к себестоимости производства золота, которая, по оценкам экспертов, составляет около $1100-1200 за унцию. Спикер порекомендовала также обратить внимание на то, что цена на изделия из золота в ювелирных магазинах никак не реагирует на снижение котировок на международных рынках и остается все на том же высоком уровне. Кроме того, в ГНПФ видят очень существенную разницу между активами в золоте, которые имеют реальное обеспечение, и инструментами, которые привязаны к золоту, как, например, металлические депозиты банков. Это фактически полуизолированные сегменты рынков, и пузырь, по мнению г-жи Медеушеевой, связан именно с инвестициями, “не привязанными” к реальному золоту (9,5 тонны золота, приобретенных ГНПФ за счет пенсионных активов, хранятся в виде слитков в банке J.P. Morgan в Лондоне).

Возможно, смысл снижения цен связан как раз с желанием крупных игроков избавиться от значительной части спекулятивных инвесторов на рынке “бумажного золота”, которые не могут находиться в таких инвестициях очень долго. Председатель правления ГНПФ обратила внимание также на то, что настрой рынков существенно отличается даже в различных регионах мира. Так, на азиатских рынках предпринимаются активные попытки к возобновлению роста, что, возможно, связано с тем, что центральные банки Китая и Индии в последние годы были очень крупными покупателями золота. Казахстанский Нацбанк также увеличивал часть своих резервов в золоте. Интересно, что одна из идей ГНПФ применительно к инвестициям в золото на будущее состоит именно в том, чтобы Нацбанк в интересах пенсионной системы рассмотрел возможность покупок золота и его размещения в своих хранилищах.

Пострадать, к сожалению, могут те вкладчики, которые именно в этот момент выходят на пенсию. При этом и рекомендовать им подождать с выходом на несколько месяцев, в ожидании того, что цены на золото поднимутся и это скажется на размере пенсионных накоплений, также сложно, поскольку момент, когда может начаться ценовой откат, непредсказуем. Но для этих вкладчиков, согласно пенсионному законодательству, работает государственная гарантия сохранности обязательных пенсионных взносов в размере фактически внесенных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты.

Накопительные пенсионные фонды далеки от регуляторных максимумов инвестирования в золото. Помимо ГНПФ, этот актив есть в портфеле НПФ Народного банка и с недавнего времени НПФ “Астана”. В объединенных пенсионных активах золото займет и вовсе скромную долю (согласно статистике КФН на 1 июня, это 5,06% ). Спикер крайне сдержанно комментировала вопросы, связанные с объединением фондов, поскольку пока нет правительственного постановления и полной ясности по всем вопросам. Тем не менее вкладчикам, по ее словам, не стоит серьезно беспокоиться по поводу объединения, поскольку потери в этом процессе для них исключены. Объединение может быть проведено как в очень короткие сроки, если таким будет решение правительства, так и в более щадящем режиме. Объединение инвестиционных портфелей вообще не вызовет особых проблем, поскольку ему будет предшествовать подробная регламентация со стороны Нацбанка как регулятора, который решит, как именно будет оценен каждый инвестиционный инструмент, находящийся в портфелях фондов.