Волна пессимизма буквально захлестнула рынок золота в пятницу, так как инвесторы по-прежнему избегали покупок данного актива. По оценкам г-на Верданяна, опасения относительно темпов восстановления мировой экономики также не добавили участникам рынка оптимизма. На этом фоне снижались не только драгоценные, но и промышленные металлы, нефть и облигации США. Кроме того, падение цен на золото ниже ключевой поддержки $1524,0 спровоцировало срабатывание стоп-приказов на продажу, резко усилив снижение. В результате стоимость золота на прошлой неделе, пробив значимые технические уровни, упала на 6,02% до $1482,29 за тройскую унцию, продемонстрировав самое значимое недельное падение с декабря 2011 года. Цены на данный актив также продолжали оставаться под давлением по мере того, как профессиональные участники рынка металлов сокращали размеры своих длинных позиций. Уровнем поддержки на ближайшие пять торговых сессий, по мнению аналитика, в понедельник утром могло стать значение $1450,0 за тройскую унцию. (На самом деле уровень в $1400 за тройскую унцию был преодолен уже в понедельник).

В то же время другой аналитик Forex Club Валерий ПОЛХОВСКИЙ отмечал, что “цены на нефть основных эталонных сортов вновь оказались под давлением после того, как данные по розничным продажам и потребительской уверенности в США, а также по ВВП Китая за первый квартал оказались хуже ожиданий. Американский сорт WTI обновил годовые минимумы и утром в понедельник котировался на уровне $89,44 за баррель. Европейский Brent достиг минимумов 2011 года в области $101,50.

Объем торгов в Нью-Йорке (WTI) был на 246% выше среднего, что только прибавляет пессимизма. Накануне падение розничных продаж в США составило 0,4% и оказалось самым значимым снижением индикатора с июня 2012 года. Индекс потребительской уверенности от Мичиганского Университета также достиг девятимесячных минимумов. В понедельник утром Национальное бюро статистики Китая обнародовало цифры по ВВП за первый квартал 2013 года. Прирост основного макроэкономического показателя составил 7,7%, что на 0,3 процентных пункта ниже прогнозов.

Дополнительное влияние на цены оказывают также постоянно растущие коммерческие запасы в США, которые достигли двадцатидвухлетних максимумов. С технической точки зрения оба сорта теперь также выглядят уязвимо. WTI преодолел важнейший уровень поддержки в районе 200-дневной скользящей средней, находящейся на отметке $91,80, а Brent продолжает скользить вниз, сигнализируя о том, что тенденция может продолжится в краткосрочной перспективе. Ближайшими уровнями поддержки для них станут $87,50 и $99,80, соответственно. Значимой макроэкономической статистики, способной поддержать цены, на эту неделю не запланировано.

В понедельник было много комментариев аналитиков по этому поводу, и Джон ХАРДИ, главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank предположил, что под давлением в связи со всем этим могут оказаться и так называемые сырьевые валюты, например, австралийский и канадский доллары. По его оценкам, “масштабная распродажа золота в связи со значительным падением уже в пятницу, а также другие события стали причиной безумной азиатской сессии для австралийского доллара и иены, повернув ситуацию против недавнего импульса торговли. Впереди нас ждут интересные недели”. Он считает, что эти движения также предполагают чрезвычайно неравномерное позиционирование и вытеснение с 10-летнего бычьего рынка золота инвесторов, стремящихся продавать металл как можно быстрее, чего, вероятно, не случалось со времен всеобщего панического снижения доли заемных средств, которое наступило вслед за банкротством Леман осенью 2008 года. Это должно оказать ощутимое влияние на валютный рынок: если ничего не изменится, товарные валюты могут продолжить значительное снижение в краткосрочной перспективе. В частности, это касается австралийского и новозеландского долларов, поскольку многие уже продали канадскую валюту, несмотря на ее укрепление в пятницу и в особенности сегодня, после недолгого ложного пробития 1,0100 на прошлой неделе, что с технической точки зрения имеет большое значение.

Российский “ Коммерсант” в понедельник связал снижение цен на золото не только с макроэкономической статистикой из Китая и США и предстоящей продажей центральным банком Кипра своих резервов в золоте на сумму в примерно 400 миллионов евро, но и с сокращением запасов, но и массовым бегством частных инвесторов, в частности, с продажами золота одним из крупных частных инвесторов. По оценкам “Коммерсанта”, эту тенденцию косвенно подтверждают последние данные по физическим запасам золота у крупнейшего в мире фонда SPDR Gold Trust, которые в пятницу достигли минимального значения с апреля 2010 года - 1158,56 тонны. За день активы фонда снизились на 22,86 тонны. Это самое сильное дневное падение его запасов с августа 2011 года. Тогда из-за опасений выхода Греции из состава Евросоюза, замедления экономики Европы и США инвесторы забрали из фонда столько средств, что ему пришлось продать за один день 27,3 тонны металла.

Комментируя для Панорамы сложившуюся ситуацию, старший аналитик агентства по исследованию рентабельности инвестиций Артем УСТИМЕНКО отметил, что “наблюдаемое сейчас значительное снижение стоимости сырой нефти на мировом рынке, так же как и золота, является вполне ожидаемым. Во многом это обуславливается не только и даже не столько фундаментальными причинами, такими как динамика спроса, углубляющаяся рецессия в Еврозоне и ограниченный потенциал экономического роста Китая и США в 2013 году, сколько влиянием спекулятивных факторов, по сути определяющих в последние несколько лет процесс ценообразования на товарных рынках. Системные причины подобного явления лежат еще в конце 1990-х-начале 2000-х годов (отмена закона Гласса - Стигалла в США и т. д.), а столь необходимые механизмы регулирования и снижения волатильности ключевых сырьевых рынков по-прежнему не работают, в том числе наделавший шума пару-тройку лет назад закон Фрэнка - Додда.

По сути, на глобальном рынке торговли сырой нефтью и драгметаллами вплоть до последнего времени отмечалось формирование очередного “спекулятивного” пузыря, так как в условиях сохраняющейся экономической неопределенности инвесторы рассматривали данные товарные позиции в качестве привлекательной “тихой гавани” для вложения имеющейся ликвидности в целях хеджирования рисков. Тем самым активно подстегивался искусственный спрос со стороны спекулятивных инвесторов (банки, хедж-фонды и т. д.), которые составляют сегодня основную массу участников биржевых торговых операций с сырой нефтью и золотом. В частности, не секрет, что в среднем только 3-6% фьючерсных контрактов на WTI и Brent доходят до осуществления реальных поставок. Это и способствовало сохранению бычьего тренда, завышению стоимости как сырой нефти, так и золота, при фундаментальных условиях, вовсе не благоприятствовавших подобным тенденциям.

Что мы наблюдаем - на фоне неопределенной ситуации в основных глобальных экономиках среди спекулятивных инвесторов началась паника. Сработал “стадный” фактор, переоцененные активы ими попросту “сбрасываются” (драйвер - слабая статистика, полученная из США и Китая). Напомню, что во многом аналогичная ситуация с нефтяными котировками прослеживалась летом 2008 года, когда они обрушились с практически $150 за баррель Brent, а часть спекулятивных игроков спешно покинула рынок. Насколько активно и долго будет продолжаться этот процесс сейчас - сказать трудно, так как условия для рационального планирования отсутствуют.

Вместе с тем под влиянием спекулятивных факторов ценовая ситуация на рынке торговли нефтью и золотом в ближайшие недели будет оставаться волатильной, что может позволить этим товарным позициям отыграть фиксируемое падение. Нужно учитывать, что на сегодня реальной инвестиционной альтернативы нефтяным фьючерсам и золоту как глобальной “тихой гавани” попросту нет, а фиксируемое снижение их стоимости пока еще не может быть охарактеризовано в качестве долгосрочной тенденции”.

Что касается последствий всего происходящего для Казахстана, то, по мнению г-на Устименко, “Потенциальные потери для страны от продолжительного падения стоимости золота не столь заметны. Прежде всего могут пострадать показатели золотовалютных резервов (в марте активы в золоте составляли немногим более $6,3 млрд). Непродолжительное сокращение нефтяных котировок вплоть до $85-90 за баррель Brent также не несет критических системных рисков. Вместе с тем возможное долгосрочное падение стоимости базовых фьючерсов Brent ниже порогового значения $80-85 за баррель, безусловно, станет масштабным вызовом для отечественной экономики и госбюджета. Подчеркну, что последствия от подобного сценария для Казахстана куда более серьезны, чем, к примеру, от реального влияния на нашу экономику рецессии в Еврозоне и большинства других внешних рисков.

Курс тенге при этом гарантированно подвергнется дополнительному негативному давлению, в том числе в условиях сокращения возможностей Нацбанка по его корректировке через валютные интервенции. К доллару, через кросс-курс к которому определяется и “стоимость” основных зарубежных валют, тенге будет объективно слабеть, причем вынужденная коррекция будет находиться явно не в техническом диапазоне. Здесь большой вопрос в том, на что потенциально готов пойти Нацбанк для сдерживания возможного негативного давления на тенге, в том числе с точки зрения достаточности имеющихся резервов для продолжительной стабилизации его курса”.

К этому, пожалуй, можно добавить, что потенциально для Казахстана ущерб от резкого снижения цен на золото, может быть связан не только с сокращением ЗВР, но и с потерями институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов. Согласно последней опубликованной статистике КФН Нацбанка на 1 марта, суммарные инвестиции в золото в умеренных портфелях пенсионного рынка составляли в целом 4,29%. При этом инвестиции на начало марта осуществляли два фонда - НПФ ГНПФ - 9,65% от умеренного портфеля и НПФ Народного банка - 7,11%.