“Практика корпоративного управления РД КМГ в целом успешно развивается. Так, компания предприняла целенаправленные действия для укрепления финансовых прав привилегированных акционеров, что фактически позволило уравнять финансовые права по двум категориям акций. Помимо этого совет директоров РД КМГ утвердил новую политику по управлению денежными средствами, в которой содержится программа действий по разрешению существующих проблем. Совет директоров также добился включения в соглашение о приобретении облигаций у “КазМунайГаза” ряда условий, обеспечивающих эффективную защиту интересов миноритарных акционеров в контексте сделки. Мы считаем, что эти итоги положительно характеризуют эффективность работы Совета директоров, - приводятся в сообщении S&P слова аналитика Олега Швыркова. - Однако тот факт, что материнская компания задерживает утверждение новой редакции стратегии РД КМГ, непосредственно ограничивает уровень рейтинга GAMMA. Многие заявленные ранее стратегические цели фактически были достигнуты; мы полагаем, что в этой ситуации для компании важно иметь возможность объявить свои стратегические приоритеты на ближайшие годы”.

S&P среди основных сильных сторон корпоративного управления РД КМГ называет наличие у независимых директоров опыта эффективного поддержания баланса между влиянием основного акционера и интересами миноритарных акционеров, а также тщательного надзора над менеджментом. Взаимные обязательства с “КазМунайГазом”, по мнению аналитиков, закреплены юридически и прозрачны, а обязательство материнской компании использовать свое преимущественное право на приобретение активов и лицензий в интересах РД КМГ выполнялось в последние годы в полном объеме, что тоже есть положительный момент. Уровень прозрачности РД КМГ оценивается ими как высокий, в компании ведется активная работа по связям с инвесторами, регулярно обновляется информация на трехязычном веб-сайте. Кроме того, финансовая отчетность по МСФО публикуется ежеквартально и в разумные сроки. Общий уровень прозрачности и эффективность аудиторского процесса также оцениваются высоко. Процедуры управления рисками успешно внедряются и основаны на эффективных принципах. Акционеры наделены широким объемом прав, процедуры подготовки и проведения собраний акционеров оцениваются в целом как эффективные. Аналитики также считают, что листинг привилегированных акций и начало выполнения программы их выкупа в 2010 году значительно улучшили неблагоприятное в прошлом положение их владельцев. Также с точки зрения управления денежными средствами S&P положительно оценивает приобретение облигаций “КазМунайГаза” объемом $1,5 млрд, “так как кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте НК КМГ ВВ+/Стабильный/—, как минимум на три ступени выше рейтингов казахстанских банков, в которых РД КМГ размещает депозиты”.

Вместе с тем в S&P отмечают и ряд недостатков в системе корпоративного управления компании. Так, по мнению аналитиков, правительство Казахстана может оказывать влияние на РД КМГ с тем, чтобы направлять ее ресурсы на финансирование проектов, имеющих национальное значение, что может противоречить интересам самой компании. В некоторых случаях независимые директора не могут влиять на такие инициативы. Также национальный холдинг “Самрук-Казына” и “КазМунайГаз” “могут требовать от РД КМГ придерживаться ряда общих правил и регламентов, часть из которых ограничивают свободу компании в принятии оптимальных решений”. “Независимые директора не всегда могут добиться для компании освобождения от общегрупповых требований. В частности, в настоящее время эти требования сказываются на процессе разработки стратегии и политики в отношении вознаграждения менеджмента членов высшего исполнительного руководства”, указывают в S&P. Эксперты также говорят о наличии возможности для улучшения раскрытия информации, в частности в отношении социальных и экологических показателей.

Как сообщалось, РД КМГ входит в тройку лидеров по объему добычи нефти в Казахстане. В 2009 году с учетом долей в компаниях “Казгермунай” и CCEL (“Каражанбасмунай”) она добыла 11,5 млн тонн нефти (232 тыс. баррелей в сутки). Объем доказанных и вероятных запасов компании по состоянию на конец 2009 года составлял 234 млн тонн (1,7 млрд баррелей); а с учетом долей в зависимых компаниях, по предварительным данным, около 2,2 млрд баррелей. Простые и привилегированные акции РД КМГ прошли листинг на Казахстанской фондовой бирже, а глобальные депозитарные расписки - на Лондонской фондовой бирже. Во время IPO в сентябре 2006 года она привлекла свыше $2 млрд. В декабре 2009 года S&P присвоило ей рейтинг корпоративного управления “GAMMA-6”, а в июле 2010 года подтвердило кредитный рейтинг “BB+”.