Одна из секций была связана с реструктуризацией проблемных кредитов заемщиков из реального сектора, и, несмотря на существование государственных программ по токсичным кредитам и вроде бы появляющиеся возможности вхождения в каких-то случаях в капитал проблемных компаний институтов развития (в качестве инвесторов называются, например, Инвестиционный фонд Казахстана, который, правда, предлагается предварительно реабилитировать, и - в порядке исключения - БРК), пока каких-то слишком обнадеживающих оценок не звучало. Один из модераторов дискуссии, советник президента КТЖ Ерхат ИСКАЛИЕВ, выразил точку зрения, что, возможно, вхождение в капитал системообразующих компаний в не­сырьевых секторах необходимо осуществлять, например, через инструменты “Казахстан Кэпител Менеджмент”. Представители консалтиновых компаний констатировали по-прежнему сохраняющиеся налоговые проблемы и для заемщиков, и для кредиторов. Руководитель казахстанского офиса “Делойт” Дэрелл ХЭДЭВЕЙ, отвечая на вопросы, отметил определенные сложности для привлечения инвесторов, например, в лице фондов прямых инвестиций в капитал проблемных заемщиков, поскольку инвесторам необходимо увидеть определенную доходность, а кроме того, инвестиции могут состояться только после каких-то переломных событий, связанных с задолженностью компаний, которые пока неочевидны. Кроме того, очень большое количество казахстанских компаний развивалось за счет исключительно долгового финансирования, в то время как почти везде в мире значительная часть инвестиций приходится на собственный капитал. Проблемы с конкурентоспособностью казахстанских компаний связаны также с более высокими ставками кредитования и проблемами с логистикой, очевидно, что, например, австралийская зерновая компания имеет гораздо лучшие возможности, связанные с транспортировкой через порты, чем казахстанская.

За пределами темы реструктуризации было больше оптимизма, конкретики и было высказано несколько интересных, хотя и очевидно труднореализуемых идей. Среди них, например, создание объединенного центра проектного финансирования, которое развито в Казахстане, несмотря на предпринимаемые усилия, недостаточно. Управляющих проектов с определенным уровнем международной сертификации в стране нет вообще, сертификации на ступень ниже - не более 10. Многие россий­ские банки пошли на создание офисов управления проектами у себя (правда, какая-то кооперационная модель в России не осуществлена). Директор по развитию бизнеса IBM East Europe Александр ЧЕРНОВ, осуществляющий подобную работу для КТЖ, считает, что есть хорошая методологическая основа для управления проектами. По мнению участников обсуждения с казахстанской стороны, если бы такой пул был бы создан и заемщики банков шли бы на создание у себя офисов управления проектами, государство с большей вероятностью могло бы пойти на компенсацию половины расходов, которые несли бы компании.

Что касается предложений по совершенствованию инвестиционного климата, то одним из них является возможность восстановления 10-летнего освобождения от корпоративного подоходного налога в приоритетных отраслях. По словам управляющего директора Kaznex Invest Ардака ДОСАНОВА, эта норма в период своего существования хорошо зарекомендовала себя и оценивается инвесторами как важная. Возможность освобождения от КПН была отменена в 2009 году с введением нового Налогового кодекса. Финансистам был презентован также довольно обширный обзор отраслевых ниш, чтобы они могли более предметно думать об участии в индустриальных проектах. В обзоре упомянуто 85 проектов с предполагаемой суммой инвестиций около $42 млрд. При этом наиболее капиталоемкие проекты связаны с химической отраслью - 6 проектов в ней оцениваются в $6 млрд 36 млн. Самый же крупный из отраслевых проектов связан с соз­данием газохимического комплекса в Карачаганаке, при этом размер инвестиций оценивается в $2,5 млрд. Среди 7 предлагаемых проектов в машиностроении один связан с производством легковых автомобилей совместно с ведущими мировыми концернами на базе восточноказахстан­ской “Азия-Авто”. Ориентировочная инвестиционная стоимость проекта составляет, по данным, приводимым Kaznex, $510 млн. Компания на предыдущем этапе развития активно привлекала заемные средства и в виде кредитов, и в виде облигаций, и с выплатами были определенные проблемы, что явно не может не влиять на энтузиазм инвесторов из финансового сектора.

Н. Д.