Оценивая ретроспективно осуществление намерений по регулированию, которые озвучивались год назад, г-жа Бахмутова отметила, что практически все они оказались выполнены и оправданны. Это показывает, что АФН контролировало ситуацию и не витало в воздухе. Одним из главных регуляторных принципов является контрцикличность, и, вопреки высказываниям части участников рынка, которые жалуются на чрезмерные ужесточения, таковые пока “не осуществляются, а лишь анонсируются”. В то же время “рост рынка не за горами”, и ограничения будут вступать в силу именно в этот период, было бы неправильно просто вернуться к докризисной практике, что могло бы привести к раздуванию новых пузырей. В качестве иллюстрации была приведена ситуация с синхронизацией требований к капиталу казахстанских банков с “Базелем-3”. Запуск новых нормативов с начала 2013 года абсолютно приемлем для Казахстана (сам Базельский комитет растянул их окончательное введение до конца десятилетия). Отечественные стандарты, как и у многих других стран, уже жестче “Базеля”, и его механическое копирование привело бы к ослаблению регулирования. Казахстанское регулирование прежде всего воспринимает из “Базеля” требования к качеству капитала, то есть к тому, чтобы он все в большей степени был сформирован за счет размещения простых акций. В то же время и британский, и американский регуляторы пришли по итогам кризиса к выводам о том, что инвестиционный и банковский бизнесы должны быть разделены. В Казахстане этот подход существовал всегда, и инвестиции БВУ в рынки ценных бумаг были крайне ограничены. Между тем, то, что внедрение “Базеля-3” до такой степени растянуто во времени, обусловлено трудностями с необходимым уровнем капитала, которые бы начали испытывать некоторые инвестиционные банки, имеющие “огромный торговый портфель”. Многие развитые страны внедряют собственные требования к капиталу банков уже сейчас: г-жа Бахмутова назвала в этой связи Швейцарию и Испанию, где считают, что уровень капитала должен быть повышен до 8% в этом году, несмотря на кризис.

На взгляд председателя АФН, уже можно говорить о том, что самые консервативные оценки, касавшиеся реструктуризации обязательств трех казахстанских банков, не подтвердились, международные рынки не закрыты для отечественного банковского сектора, что показало последнее успешное размещение еврооблигаций Халык банка, они в целом с пониманием восприняли идею прощения части долга. Некоторые из стран также пошли по пути реструктуризации долгов, хотя говорить, что они приняли нашу модель, “было бы чересчур амбициозно”.

Прогнозируя по просьбе журналистов развитие ситуации с прибылью банковского сектора, г-жа Бахмутова высказала точку зрения, что, если не будет внешних шоков, то умеренное восстановление продолжится, и, исходя из существующих портфелей, возможности генерации прибылей увеличатся, так как все большее количество заемщиков в корпоративном секторе и физических лиц увеличивают платежи банкам. В то же время АФН, как и Нацбанк (пожалуйста, предыдущий номер Панорамы), не рассчитывает на рост совокупного кредитования в 2011 году. Дно в плане нарастания проблемных кредитов уже пройдено, об этом свидетельствует начавшееся сокращение сумм провизий, которые снизились с Т3,3 трлн до Т2,8 трлн. При этом, по словам заместителя председателя Агентства Куата КОЖАХМЕТОВА, проверки практически во всех крупных БВУ свидельствуют, что сформированные провизии адекватно отражают проблемы в портфелях и больше каких-либо неприятных сюрпризов ждать не приходится. Провизии покрывают проблемные кредиты. Той же позиции придерживаются в своих отчетах и аудиторы, анализирующие положение в банках.

Убежденность регулятора, что провизии сформированы в полном объеме, очевидно, является важной предпосылкой для более активного решения проблемы неработающих активов с участием государства. Пресс-конференция стала определенным этапом в этом отношении, поскольку на ней впервые были сформулированы основные принципы данного процесса по АФН. Как проинформировала г-жа Бахмутова, в ближайшее время законодательно будет создана опция, в рамках которой БВУ смогут вывести все неработающие активы в отдельные компании, создаваемые каждым из них. Такой выход из ситуации будет рекомендоваться агентством и поощряться соответствующим регулированием в плане классификации активов и обсуждаемых налоговых стимулов. Кроме того, очистка портфелей будет синхронизирована с принятием правительством специальной программы поддержки крупных и средних предприятий, не попавших в рамки “Дорожной карты-2020” и предыдущих антикризисных программ. Один из предлагаемых стимулов состоит в субсидировании ставок кредитования, которое применяется и в “Дорожной карте”. Банки снижают ставки по кредитам до 12% или 14%, а затем может быть получена государственная субсидия в размере до 7%. Речь идет о жизнеспособных должниках, которых будет решено спасти от банкротства. Соответствующие изменения будут внесены и в закон о банкротстве. Решения, в том числе связанные с реструктуризацией долгов, смогут приниматься держателями 85% долга или 70% кредиторов с долей долга более 10%. (По словам заместителя председателя АФН Алины АЛДАМБЕРГЕН, такой же подход может быть использован и в части реструктуризации долгов дефолтных эмитентов облигаций.)

Чрезвычайно важным эффектом, который рассчитывает получить АФН от создания “плохих банков”, является прозрачность в решении ситуации с проблемными кредитами. При этом инвесторы и рейтинговые агентства будут четко представлять себе ситуацию в каждом из банков, и практически будет отсутствовать двусмысленность и неопределенность. Правительство и регуляторы также хотели бы избежать существования “банков-зомби”, как это было в Японии в ходе “потерянного десятилетия” в 1990-е. Поэтому каждый передаваемый в компанию проблемный актив будет иметь конечный срок нахождения в ней, после чего наступает черед “дестимулирования”. Заемщик либо должен быть оздоровлен за это время, либо наступит банкротство и списание кредитов. По оценкам г-жи Бахмутовой, очевидно, что год - слишком маленький срок для решения проблем с передаваемым активом, для многих из которых должны искаться инвесторы, потому, вероятно, конечным сроком пребывания в “плохом банке” должны быть два или три года. Опыт аналогичных посткризисных решений, применявшихся в других банковских системах, показывает, что обычно период работы с плохими активами занимал от 5 до 7 лет. В качестве инвесторов должны рассматриваться прежде всего фонды прямых инвестиций, как отечественные, так и зарубежные. Глава АФН полагает, что деньги для таких инвестиций у них есть, очень важной, однако, представляется выработка общего алгоритма. Предлагаемое решение выглядит “централизованным подходом”, на наличии которого настаивали и международные финансовые институты.

Помимо плана по неработающим активам на пресс-конференции была прокомментирована “Дорожная карта” для пенсионного сектора и рынка ценных бумаг, одобренная на прошлой неделе правительством. Как и программа для банковского сектора, она выглядит в определенном смысле попыткой “разрубания узлов”, хотя г-жа Бахмутова отметила важность создания экономических стимулов для вывода эмитентов на внутренний фондовый рынок, а не только каких-то административных решений. Основным содержательным шагом в рамках программы выглядит намерение обязать не просто предлагать внутреннему рынку выпуски долевых и долговых инструментов, а размещать определенную квоту в рамках этих выпусков внутри страны. Ликвидность рынка окажется достаточной, поскольку обращение бумаг на нем будет способствовать и приходу дополнительных иностранных инвесторов. Попытки эмитентов-резидентов осуществлять размещения в ущерб внутреннему РЦБ будут дестимулироваться в плане налогообложения и регулирования. Отвечая на вопросы журналистов, г-жа Бахмутова, правда, признала, что с размещениями нерезидентов что-либо сделать будет сложнее. Статус резидента и нерезидента определяется согласно последним правовым подходам в зависимости от “места, где принимаются решения”. Казахстанский регулятор достаточно ясно выразил свое отношение к нерезидентам, зарегистрированным в офшорах. Особенно неприемлемо кредитование таких компаний, так как остаются скрытыми сведения, кто является конечным заемщиком и в какой степени он связан с банком.

Программа развития фондового рынка во многом адресована пенсионным фондам. По словам г-жи Аддамберген, то, что доля инвестиций НПФ в госбумаги после того, как минимальный лимит вложений в них был снижен до 20%, по-прежнему составляет порядка 45% - показатель нехватки хороших эмитентов, несмотря на то, что в прошлом году происходили крупные размещения евробондов и тенговых облигаций, национальных компаний и “Самрук-Казыны”. На взгляд г-жи Бахмутовой, важно избежать повторения предкризисной ситуации, когда на облигационный рынок вышли эмитенты, уже перегруженные банковскими кредитами. Изменение экономической обстановки и падение объемов денежных потоков неизбежно привело к дефолтам и по облигациям, и по кредитам.

Глава АФН также подчеркнула, что частью новой “Дорожной карты” станет программа вывода государственных эмитентов на фондовый рынок. Определением перечня занимается правительство. Комментируя по просьбе журналистов, означают ли слова председателя правления “Самрук-Казыны” Кайрата Келимбетова о том, что он видит целесообразность IPO не ранее чем в течение 2-3 лет, так как текущая рыночная конъюнктура недостаточно хороша, что в этом году размещений не состоится, г-жа Бахмутова заметила, “что Кайрат Нематович, вероятно, имел в виду ситуацию с отдельными эмитентами”. К тому же “Самрук-Казына” имеет очень сложную организационную структуру, в которой есть “дочки”, “внучки” и даже дочерние организации “внучек”. Таким образом, на рынке все же появятся и какие-то эмитенты, входящие в состав ФНБ.

Обобщая услышанное, можно резюмировать, что начало 2011 года ознаменовалось появлением сразу двух амбициозных планов, направленных на решение самых болезненных для финансового сектора проблем. Вероятно, они будут восприниматься неоднозначно, так как административная составляющая в этих планах сильна. Но в любом случае появление каких-то детализированных предложений и готовность правительства и регуляторов взять на себя авторство и ответственность за них, качественно меняют ситуацию. В случае со стрессовыми активами возникновению нового плана предшествовала по крайней мере трехлетняя неопределенность. Тема с пенсионным сектором и рынком ценных бумаг и вовсе относилась к категории “вечных”.

Николай ДРОЗД