Возможность IPO на Гонконгской бирже имеет сторонников внутри инвестиционного сообщества, работающего в Казахстане

21 сентября в Алматы состоялась конференция “IPO на Гонконгской бирже”, в которой участвовали представители биржи и инвестиционных банков, участвующих в подготовке многих размещений. Очевидно, конференция совершенно случайно совпала с новым витком обсуждений о том, где, когда и насколько необходимы IPO нацкомпаний.

При этом возможность листинга в Гонконге, наряду с Лондоном, находит сторонников и внутри инвестиционного сообщества, работающего в Казахстане. По словам управляющего директора Vizor Capital Стефана ШОЛЬЦА, Гонконг рассматривается как одна из возможностей значительной частью эмитентов, задумывающихся об IPO. Речь не идет о национальных компаниях, которые, насколько известно, не предпринимали никаких предварительных шагов, связанных с выбором биржевой площадки. Обосновывая возможный выбор в пользу Гонконга, вице-президент биржи Лоуренс Фок отметил в качестве главных факторов высокий уровень ликвидности в Гонконге и возможность получения высокой цены за реализуемые пакеты акций. Объем привлечений средств российским “Русалом” в январе этого года составил $2,5 млрд, недавно проведшая IPO монгольская угледобывающая компания привлекла $400 млн. Дневной объем торговли акциями на бирже составляет примерно $8 млрд, что сопоставимо с Лондоном и значительно превосходит другие европейские и азиатские площадки. При этом по объемам IPO в этом году Гонконг уступает Шанхайской бирже, но он, несомненно, №1 по степени открытости для иностранных эмитентов и инвесторов. Высокая ликвидность во многом поддерживается покупками недвижимости и на фондовом рынке, которые осуществляют в Гонконге китайские компании. Отчасти успех размещений на бирже компаний добывающего сектора связан со значительным ростом объемов китайского рынка металлов. Инвесторы часто покупают бумаги тех компаний, которые осуществляют значительные поставки на китайский рынок, тем не менее, какой-то и 100%-ной зависимости, по мнению г-на ФОКА, нет, и то же размещение “Русала” стало одним из первых примеров того, как покупались бумаги эмитента, слабо связанного с китайским рынком. На торговлю с Китаем у “Русала” приходится всего 5% объемов. Вице-президент также воздержался от каких-либо определенных оценок того, становится ли Гонконг уже основной площадкой для компаний добывающего сектора. Все-таки история их листинга в Гонконге остается короткой, с момента первых размещений прошло не более 15 лет. Кроме того, в Гонконге проходят IPO и принципиально иных компаний, например, одного из крупных французских производителей косметики или компании Prado, что связано отчасти с тем, что потребление элитных потребительских товаров в Китае и Азии также растет.

Г-н Фок также не согласился с тем, что в Гонконге слишком жесткие правила листинга, делающие недоступным появление казахстанских эмитентов, вслед за первым монгольским IPO даны разрешения на появление на площадке еще двух эмитентов из этой страны. В целом же биржа одобрила в последнее время проведение 30 IPO, на рассмотрении находятся еще несколько десятков. Условие Гонконгской биржи, согласно которому у каждого эмитента, выходящего на рынок, должно быть не менее 300 акционеров, по мнению г-на Шольца, вполне разрешимо при подготовке к IPO.

Председатель правления “HSBC Казахстан” Саймен Мюнтер отметил, что в прошлом году головной офис банка переехал из Лондона в Гонконг и это соответствует общему тренду переноса экономической активности с Запада на Восток. Казахстан в оценках HSBC также входит в категорию “Восток”, и у банка большие планы, связанные с ростом в Казахстане. Г-н МЮНТЕР также не считает, что реструктуризация обязательств казахстанских банков может как-то серьезным образом отразиться на перспективах проведения казахстанских IPO. По впечатлениям от встреч председателя правления с международными инвесторами, отношение к Казахстану остается весьма доброжелательным. Последствия реструктуризации, однако, сказываются на доступности торгового финансирования для казахстанских компаний, которые из-за этого теряют в конкурентоспособности. (Вне рамок обсуждения остался вопрос, насколько важным для инвесторов будет разрешение ситуации с “КазахГоллдом”, хотя это уж точно должно было бы иметь значение для инвесторской базы, специализирующейся на добывающих компаниях. - Н. Д.) Управляющий партнер компании “Делойт” Даррел Хэдевей отметил, что возможности Гонконгской площадки могут быть проиллюстрированы ликвидностью того же HSBC в Гонконге, которая превышает $100 млрд. Г-н ХЭДЕВЕЙ также отметил, что уже существуют казахстано-гонконгские СП и, в частности, фонд приямых инвестиций, созданный с участием “Казына Capital Management” и инвестиции в преимущественно несырьевые проекты со временем могут выводиться на гонконгскую биржу.

В ходе конференции представитель Macquarie Capital Марк Варбуртон отметил роль, которую играют в Гонконге австралийские инвестиционные банки, отчасти это связано с сырьевой спецификой австралийской экономики, похожей в чем-то по структуре на казахстанскую. Он также отметил растущую роль азиатских фондовых площадок, где средняя доходность инвесторов с начала этого года существенно выше, чем на европейских.

Николай ДРОЗД