Что касается внутренних кредиторов, то встреча, на которой им были сделаны предложения, состоялась перед пресс-конференцией, и отклик по линии Ассоциации финансистов Казахстана ожидается со дня на день. Возможно, демонстрация достигнутых договоренностей с внешними кредиторами, которые согласились списать долги с дисконтом в 65%, была необходима именно для того, чтобы облегчить нахождение консенсуса с внутренними держателями долга. Главным подходом для них и, прежде всего, для пенсионных фондов должна стать пролонгация выплат на 20 лет, при которой "вкладчики не понесут каких-либо потерь". Отдельно также выделена такая категория кредиторов, как экспортно-импортные агентства, в отношении которых возможно сохранение абсолютных размеров долга в обмен на продолжение финансирования проектов дочерней лизинговой структуры "Астана-Финанс", принимающей на себя обязательства перед ними на сумму в $200 млн.
Важной частью реструктуризации становится полный отказ действующих частных акционеров от участия в капитале компании. 75% принадлежащих им акций будут добровольно переданы внешним и внутренним кредиторам в долях более 58% и более 16% соответственно. При этом для акционеров не предусмотрено каких-либо возможностей компенсировать убытки, в то время как у менеджмента будет перспектива в определенных условиях выкупить через 5 лет 25% акций. Вхождение кредиторов в акционерный капитал к тому же не будет означать, что у "Астана-Финанс" хотя бы на время появятся очень именитые владельцы, так как 58%-ный пакет акций будет, скорее всего, держаться в SPV (special purpose vehicle - специально создаваемая компания). Что касается еще одного крупного акционера в лице государства, то от него никто не требует передачи пакета в 25% плюс 1 акция кредиторам. Ликвидация или размывание государственного пакета, согласно казахстанскому законодательству, возможны только путем приватизации или неиспользования государством права преимущественной покупки в ходе дополнительной эмиссии акций.
Интересно, что "Астана-Финанс" не попала под действие только что принятого парламентом освобождения от корпоративного подоходного налога дохода, полученного в ходе реструктуризации. Данная мера фактически стала привилегией только Альянс Банка и БТА. Тем не менее, сохранение государства в качестве акционера в постреструктуризационный период может восприниматься как плюс. Г-жа Ибатуллина отметила, что кредиторы, которые хотели бы провести переговоры с правительством, видят их предметом именно поддержку в постреструктуризационный период, а не какие-то вливания в ходе самого процесса. Эта помощь может выражаться, например, во вливаниях в капитал в ходе новых эмиссий, чтобы не позволить размыть долю государства ниже 25%. Хотя, с другой стороны, непонятно, насколько увеличение капитала может быть интересно другим акционерам-кредиторам.
Отвечая на вопрос Панорамы о том, что же стало основным фактором, приведшим к необходимости реструктуризации, и есть ли какие-то активы, которые можно считать безвозвратно утерянными, г-жа Ибатуллина обратила внимание на инвестиции, связанные с недвижимостью, занимающие примерно 40% портфеля, от которых трудно ожидать возвратности из-за того, что цены далеки от докризисного уровня. Кроме того, убытки понесены по операциям с деривативами, компания осуществляла валютное хеджирование по своим обязательствам в евро, используя облигации БТА, когда их рыночная стоимость резко снизилась. "Астана-Финанс" пришлось сформировать резервы, покрывающие это снижение. Списание 65% суммы внешней задолженности обусловлено тем, что у компании в настоящий момент отрицательный капитал, и только такая степень сокращения выплат позволяет сформировать его адекватную величину. Пока непонятно, какие из активов группы могут быть проданы в целях погашения долгов, ясности нет даже по башкирскому дочернему банку, который станет обеспечением по новым облигациям с 65%-ным дисконтом, выпускаемым для внешних кредиторов.
Николай ДРОЗД
