Очевидно, главными причинами, о которых будет говориться публично, станут возможность привлечения средств для финансирования инвестиционных проектов и повышение эффективности управления компанией. Вместе с тем западные эксперты, касаясь IPO крупных постсоветских предприятий, работающих в сырьевом секторе, говорят и о стремлении их собственников институционализировать свои права с помощью придания компаниям публичности и появления иностранных миноритарных акционеров. Очевидно, IPO не могло состояться без формальных санкций государства, являющегося владельцем 25% акций, а также неформальных санкций казахстанских властей, для которых важно продолжить успешный вывод крупнейших компаний на международные рынки капитала даже в условиях нестабильности. Пример российского “УралКалия”, отложившего IPO, но сумевшего разместиться осенью, становится хорошей аналогией и для ЕNRC. При этом успешное размещение, возможно, станет определенным реваншем и в связи с неудачным выпуском бондов БРК, снижением суверенных рейтингов и курсовой стоимости казахстанских эмитентов в Лондоне. При этом ситуация кризиса на финансовых рынках, достаточно сильно затронувшая и казахстанские финансовые институты, возможно, затрудняет приобретение акций из-за дефицита ресурсов какими-то нежелательными для основных владельцев инвесторами из казахстанских финансовых групп. Вероятно, в дальнейшем внутреннему фондовому рынку будут предлагаться части госпакета, который остается значительным. Не исключено, впрочем, что компания будет даже более привлекательным активом для западных портфельных инвесторов, чем для отечественных, которых история последнего десятеилетия, связанная с непрозрачностью, неидеальной приватизацией и делистингами, сделала если не антогонистами этого сектора, то, по крайней мере, скептиками. Дальнейшее поведение “Казахмыса” также представляет собой загадку: будет ли компания пользоваться обращением акций на бирже, чтобы увеличить свое участие в ENRС, или интересы сбалансированы, и она останется в амплуа чистого миноритария.
Проведение IPO, если оно состоится, несмотря на покров тайны внутри страны, так или иначе уменьшит основу для критики непрозрачности сырьевого сектора, поскольку Евразийская группа делает то, за отказ от чего ее критиковали, пускает внутрь компании миноритарных инвесторов и переходит на принципиально другие стандарты раскрытия информации, делающие невозможными какие-либо сомнения, например, по поводу применения трансфертных цен. Кроме того, появление в качестве миноритария такого профильного инвестора, как “Казахмыс”, создает одну из самых интересных структур акционерного капитала, если она окажется долговечной. Затягивание с IPO, напротив, возможно, создавало почву для различных олигархических сценариев или спекуляций на тему национализации. Предварительный диапазон цен был определен от 4,8 до 6 фунтов за бумагу. При этом агентство Reuters сообщило вчера о том, что банки ориентируют инвесторов на размещение акций казахстанской компании в диапазоне 5,3-5,7 фунта, в верхней части этого коридора. Если размещение состоится близко к верхней границе диапазона, группа получит за 20% своих акций сумму, близкую к $3 млрд. Это можно будет считать серьезным успехом в нынешней рыночной ситуации, когда трудно рассчитывать на подъем верхних границ ценового диапазона, как при предыдущих казахстанских размещениях.
Н. Д.
(с использованием материалов информационных агентств)