Комментируя то, как проходила конференция (ее организатором выступила учрежденная "Визором" компания по управлению ивестиционным портфелем Compass), глава Vizor Holding Айдан КАРИБЖАНОВ отметил, что немалая часть интереса инвесторов, представляющих известные международные институты, связана с тем, что они хотели бы понять, как может дальше развиваться ситуция в казахстанской экономике, и достигли ли активы в стране уже своей наименьшей стоимости. По оценкам г-на Карибжанова, активы в последние несколько лет в Казахстане стоили все же слишком дорого, а снижение стоимости вследствие нестабильности на рынках, как ни парадоксально, может привести к росту интереса инвесторов, учитывая тот факт, что профессиональные инвесторы привыкли к спадам и росту цен на активы и предпочитают инвестировать в момент приближения ценового "дна". Отвечая на вопросы журналистов, г-н Карибжанов отметил, что, с его точки зрения, достигнуто ли уже "дно", зависит главным образом от двух факторов: того, насколько банки сумеют успешно рефинансировать и справиться с проблемой выплат по внешним заимствованиям, и ситуации на рынке недвижимости. Что касается банков, то пока они, по его оценкам, проявляют высокий профессионализм во всех проявлениях, и ситуация с их заимствованиями не выглядит тревожной. В целом нынешнюю ситуацию нельзя назвать кризисом, и сложности лишь в совпадении во времени нескольких факторов, кризиса, связанного с ипотечными кредитами в США, возникших в связи с этим сложностей с доступом к внешним фондам банков (по мнению г-на Карибжанова, вероятно, банки не смогут заимствовать столько же, сколько прежде, и по такой же цене) и ситуации на рынке недвижимости, где активы были переоценены. Довольно явно, по оценкам          г-на Карибжанова, это проявлялось в росте разрыва стоимости активов и их аренды, к отдаче в которую недвижимости прибегали инвесторы. Vizor и Соmpass уже довольно долго консервативно относятся к инвестициям в недвижимость внутри страны, и председатель совета директоров Алмас ЧУКИН напомнил свои оценки, сделанные до кризиса. (Г-н Карибжанов также достаточно осторожно оценивал инвестиционную привлекательность казахстанской недвижимости в конце 2004 года.)

Возможная коррекция на этом рынке, по мнению г-на Чукина, может сыграть даже определенную позитивную роль в социальном плане, поскольку пусть "богатые немного и похудеют", зато разумная коррекция (которая, очевидно, не будет больше 15-20%) предоставит шансы для улучшения своей жилищной ситуациии среднему классу. Г-н Карибжанов делает еще более глобальные предсказания, считая, что нынешняя ситуация может стать толчком для более массового инвестирования в ценные бумаги, и прежде всего в акции. Очевидно, период, когда подавляющее большинство инвесторов рассматривали только две возможности - инвестирование в недвижимость или банковские депозиты - заканчивается. Недвижимость становится менее выгодной, а депозиты являются необходимым инвестиционным инструментом, который, однако, не может быть единственным. При этом г-н Карибжанов считает, что острый дефицит бумаг казахстанских эмитентов существовал и сдерживал развитие рынка несколько лет назад. После выхода "Казахмыса", "РД КМГ" и казахстанских банков на внешние рынки возможности инвестировать деньги существенно увеличились, учитывая тот факт, что на биржах котируются и бумаги большого количества казахстанских "менее известных широкой публике" компаний и все же есть возможности инвестирования средств на биржевом рынке внутри страны. Очевидно, одним из путей такого перетока денег с рынка недвижимости на рынок ценных бумаг могут быть и ПИФы, где одним из крупных игроков остается "Компасс". При этом инвестиционные банкиры не демонстрировали особой обеспокоенности в связи с потерями, связанными с кризисом. Председатель правления "Компасса" Михаил ДЕРКАВСКИЙ назвал доходность управляемых им фондов в последние два месяца "привилегированной инфоромацией для инвесторов" (доходность закрытых, впрочем, не публиковалась и ранее из-за требований законодательства), но сказал, что снижение стоимости паев было минимальным благодаря профессиональному управлению. Compass думает о продукте для более массового инвестора (входной порог в его фонды остается очень высоким). При этом популярность фондов среди отечественных инвесторов начинает расти, и, по оценкам г-на Деркавского, для них крайне важен факт покупки паев фондов высококвалифицированными зарубежными инвесторами.

Н. Д.