Сходство с казахстанским рынком подчеркивается проведенной в Польше реформой, связанной с введением накопительной пенсионной системы. Инвестиции пенсионных фондов также достаточно строго регламентированы по видам инвестиционных инструментов, однако, в отличие от Казахстана, наличие на рынке длинных денег не приводит к слабости вторичного рынка из-за удержания фондами облигаций до погашения, поскольку в Польше на рынке больше представлены различные типы инвесторов. Сравнение масштабов рынков пока не в нашу пользу, поскольку годовой оборот по ценным бумагам варшавского рынка превышает $30 млрд. (Напомним, что председатель агентства по регулированию Алматинского финансового центра Аркен Арыстанов считает задачей, которая должна быть достигнута в ближайшие годы, достижение объема в $100 млн продаж в один биржевой день (пожалуйста, Панорама №3), что, похоже, не так уж сильно отличается от существующих параметров польского рынка. Наличие и у Варшавы амбиций превращения в региональный финансовый центр и недавняя встреча президента биржи с г-ном Арыстановым дают дополнительные основания для проведения параллелей. Правда, польские эмитенты, выходящие на рынок в последние годы, предпочитают, по оценкам экспертов, IPO на внутреннем рынке, где появляются и эмитенты из соседних стран, что позволяет бирже занимать довольно высокое 8-е место по количеству первичных размещений. Сотрудники биржи объясняют это тем, что в отличие от 90-х в стране появились собственные инвестиционные ресурсы. Размер типичного IPO, за небольшими исключениями, однако, достаточно скромен, и быть может, эти, в отличие от Казахстана, эмитенты, не являющиеся крупными сырьевыми компаниями, или банками, капитализирующимися на западных рынках, могут быть просто в недостаточной степени интересны западным инвесторам.

Руководство биржи, говоря об особенностях своего рынка для казахстанских журналистов, отметило, что листинговые требования варшавской площадки фактически не слишком отличаются и не смягчаются сознательно, например, в сравнении с основным рынком Лондона, что касается лондонского рынка для дебютантов, то и он, по мнению поляков, будет двигаться в сторону более жестких стандартов в плане раскрытия информации. Одновременно со встречей с журналистами в Варшаве проводилась также внешне похожая на алматинские конференция для потенциальных инвесторов “второго эшелона”, которых всячески мотивируют для выхода на рынок с синхронным переводом с английского на польский.

Н. Д.